El peso cerró julio con una depreciación de 1.53% o 28.1 centavos, cotizando alrededor de 18.60 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 17.6067 el 13 de julio y un máximo de 18.9439 pesos por dólar el 31 de julio. Con lo anterior, el peso suma dos meses consecutivos de depreciación frente al dólar, acumulando una caída de 9.33% o 1 peso y 59 centavos en este periodo, siendo la mayor depreciación del peso en un periodo de dos meses desde abril del 2020, cuando el peso acumuló en dos meses una caída de 23.06% debido al comienzo de la pandemia. Así, en los primeros siete meses del año el peso acumula una depreciación de 9.59% o 1 pesos y 63 centavos. Cabe mencionar que, en julio, la volatilidad del tipo de cambio se ubicó en 11.20%, disminuyendo desde 24.91% en junio, pero ubicándose por encima del promedio observado de enero a mayo de 8.22%.
La depreciación del peso en julio se debió a la combinación de los siguientes factores:
1. La apreciación del yen japonés que redujo el atractivo para realizar operaciones de carry trade a favor del peso. En julio, el yen japonés acumuló una apreciación de 6.72%, cotizando en 150.07 yenes por dólar y siendo la mayor apreciación mensual del yen desde noviembre del 2022. Con lo anterior, el yen se ubicó como la divisa más apreciada en el mes. El avance del yen se debió a la expectativa de que el Banco de Japón adoptaría una postura monetaria más restrictiva, lo que se confirmó el 31 de julio cuando subió la tasa de interés en 15 puntos base a 0.25% y anunció el recorte gradual de su programa de compra de bonos a un ritmo de 400 mil millones de yenes por trimestre, para bajar de 6 billones de yenes por mes en el primer trimestre del 2024 a 3 billones en el primer trimestre del 2026.
El aumento de la tasa de interés en Japón, aunado a la posibilidad de mayores incrementos y la apreciación del yen, reducen el rendimiento esperado por carry trade, estrategia en donde los inversionistas adquirían deuda en yenes a baja tasa de interés para invertir en deuda en pesos y recibir mayor rendimiento. En consecuencia, en el mercado cambiario se redujo el atractivo para especular a favor del peso.
2. Proceso electoral en Estados Unidos. En julio se consolidó la candidatura de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos por el Partido Republicano, subiendo las apuestas de que ganará las elecciones, después de un atentado en su contra el 13 de julio. Esa misma semana se llevó a cabo la Convención Nacional Republicana, del 15 al 18 de julio, en donde confirmó su candidatura. En el marco de la Convención, también eligió al senador de Ohio J.D. Vance como candidato a la vicepresidencia. Trump mantuvo una retórica proteccionista, diciendo que impondrá un arancel del 10% a todas las importaciones, para reducir el déficit comercial y entre el 60% al 100% a las importaciones chinas. De hecho, en la Convención Nacional Republicana mencionó que impondría aranceles del 100% al 200% a los autos chinos fabricados en México.
En materia de seguridad, Trump y J.D. Vance han dicho que planean designar a los carteles de la droga como organizaciones terroristas extranjeras, lo que elevaría el riesgo de que el ejército de Estados Unidos ingrese a territorio mexicano. Lo anterior podría implicar una crisis diplomática entre México y Estados Unidos. En cuanto a migración, ha hablado de hacer una deportación masiva de personas indocumentadas, que para México implicaría una afectación de los flujos de remesas.
En el mes también hubo aversión al riesgo por la incertidumbre sobre el futuro de la candidatura del Partido Demócrata. Esta incertidumbre se redujo el 21 de julio, luego de que Joe Biden abandonó la contienda por la candidatura, y dio su respaldo a la vicepresidenta Kamala Harris, quien también ha obtenido el respaldo de líderes demócratas y se espera sea confirmada como candidata en la Convención Nacional Demócrata del 19 al 22 de agosto.
3. Riesgo por la reforma al Poder Judicial. Durante el mes se dio a conocer que el próximo 9 de agosto iniciará la elaboración del proyecto de dictamen de la reforma al Poder Judicial y que a partir del 15 de agosto se presentará el dictamen para comenzar a ser discutido en la Comisión de Puntos Constitucionales, para ser votado el 22 de agosto. Con la potencial aprobación del dictamen de reforma en comisiones, se espera que sea enviado a pleno tras la entrada de la nueva legislatura el 1 de septiembre, para su votación. La aprobación de esta reforma es un riesgo para el crecimiento económico de México, pues podría frenar la inversión y la llegada de inversión extranjera directa, aunque esto dependerá del grado de implementación de esta y otras reformas.
4. Desaceleración económica en México. De acuerdo con la estimación oportuna publicada por el INEGI, el PIB de México creció 0.22% trimestral en el segundo trimestre del 2024. A tasa anual, el crecimiento fue de 1.09%, el más bajo desde el primer trimestre del 2021, mostrando una marcada desaceleración desde el crecimiento de 1.93% en el trimestre previo. A tasa anual, las actividades primarias registraron una contracción de 2.23%, mientras que el resto de las actividades, a pesar de la desaceleración, siguen logrando crecimientos anuales. El sector secundario registró en el segundo trimestre un crecimiento anual de 0.48% mientras que el terciario creció 1.74% (ambos crecimientos siendo los más bajos desde el primer trimestre del 2021).
Debido a la publicación, Grupo Financiero BASE ajustó su estimación de crecimiento para el 2024 de 1.6% a 1.3%. Asimismo, BASE sigue anticipando una desaceleración en el 2025, con un crecimiento del PIB de 0.8%.
La depreciación del peso pudo ser mayor, pero estuvo compensada por un debilitamiento del dólar frente a la mayoría de sus principales cruces, ante la expectativa de que la Reserva Federal podría recortar su tasa de interés en dos ocasiones antes de que termine el año, siendo el primer recorte el 18 de septiembre. Esta expectativa cobró impulso tras la publicación de la inflación de Estados Unidos de junio, que se ubicó en 3.0% anual, siendo la menor tasa desde junio del 2023.
En la última sesión de julio, la Reserva Federal decidió mantener sin cambios la tasa de interés, pero modificó el tono de su comunicado a uno menos restrictivo, enfatizando que ha continuado el progreso de la inflación hacia el objetivo del 2%, que se ha moderado la creación de empleo y que están prestando atención a ambas partes del mandato dual. En conferencia de prensa, Jerome Powell dijo que un recorte de la tasa de interés podría estar sobre la mesa para la reunión de septiembre y que para la decisión de hoy también se discutió la posibilidad de recortar la tasa. Agregó que el proceso electoral en Estados Unidos no es un impedimento para recortar la tasa de interés en septiembre, antes de las elecciones programadas para el 5 de noviembre. Por lo anterior, el dólar cerró julio con una caída de 1.24%, siendo la mayor para desde diciembre del 2023, de acuerdo con el índice ponderado.
En julio, las divisas más apreciadas fueron: el yen japonés con 6.72%, el sol peruano con 2.94%, el ringgit de Malasia con 2.69%, el franco suizo con 2.30%, el peso colombiano con 2.03% y la libra esterlina con 1.65%. Las divisas más depreciadas fueron: el dólar neozelandés con 2.36%, el peso argentino con 2.12%, la corona noruega con 2.08%, el dólar australiano con 1.99%, el peso mexicano con 1.53% y el dólar taiwanés con 1.20%.
En el año, el peso se ubica como la cuarta divisa más depreciada en la canasta amplia de principales cruces, solo por detrás del real brasileño con 16.39%, el peso argentino con 15.13%, la lira turca con 12.22% y el peso mexicano con 9.59%.
El mercado de capitales cerró el mes de julio con ganancias entre los principales índices bursátiles a nivel global con la excepción del Nasdaq Composite que registró una pérdida de 0.75%, luego de 2 meses consecutivos de incrementos. Las pérdidas comenzaron en la segunda mitad del mes, principalmente en el sector tecnológico debido a un mal desempeño de las emisoras Tesla (NASDAQ:TSLA) y Google (NASDAQ:GOOGL). Asimismo, el anuncio por parte del gobierno de Estados Unidos de imponer restricciones para limitar el acceso de China a tecnología estadounidense afectó negativamente a las emisoras en el negocio de semiconductores. Es importante resaltar que, el Nasdaq alcanzó un máximo histórico de 18,671.07 puntos en la sesión del 11 de julio. Las ganancias al comienzo del mes en los índices estadounidenses se debieron al optimismo de que la Fed pudiera recortar la tasa en 2 ocasiones en el año. El Dow Jones cerró julio con una ganancia de 4.41%, la mayor para un mes desde diciembre del año pasado, alcanzando un nuevo máximo histórico de 41,376.0 puntos en la sesión del 18 de julio. Asimismo, el S&P 500 mostró un avance en el mes de 1.13%, ganando en 6 de los 7 meses del año y alcanzando un nuevo máximo histórico de 5,669.67 puntos en la sesión del 16 de julio. Al interior, 9 de los 11 sectores registraron ganancias, resaltando: inmobiliario (+7.12%), servicios básicos (+6.73%), financiero (+6.31%), industrial (+4.84%) y materiales (+4.31%). Por su parte, destacaron las pérdidas de servicios de comunicación (-4.16%) y tecnologías de la información (-2.12%).
En Europa, el STOXX 600 registró una ganancia en el mes de 1.32%. El DAX alemán mostró un avance de 1.50% en julio y el FTSE 100 de Londres ganó 2.50% en el mes, siendo la mayor ganancia para un mes desde marzo de este año. En México, el IPC de la BMV registró una ganancia de 1.25%, cortando una racha de 3 meses consecutivos de pérdidas. Al interior, resaltan las ganancias de las emisoras: Industrias Peñoles (BMV:PEOLES) (+14.48%), Genomma Lab (BMV:LABB) (+11.80%), Chedraui (BMV:CHDRAUIB) (+9.27%), Coca-Cola (NYSE:KO) Femsa (BMV:FEMSAUBD) (+7.77%) y Grupo México (BMV:GMEXICOB) (+6.70%).
En julio el euro tocó un mínimo de 1.0710 y un máximo de 1.0948 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2616 y un máximo de 1.3044 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 19.1920 y un máximo de 20.4727 pesos por euro.