Tras la última reunión del ECB, las minutas de dicha reunión, y los comentarios de Mario Draghi, esperamos que el ECB anuncie estímulo monetario adicional en la reunión de política monetaria de la próxima semana. Lo anterior, en un entorno en donde el Fed es muy probable que empiece a subir la tasa de interés.
En nuestra opinión, la autoridad monetaria europea revisará el programa de compra de activos aumentando el monto mensual entre 10mme y 20mme, mientras que extenderá la duración del mismo hasta diciembre de 2016.
Adicionalmente, no descartamos la posibilidad de un recorte en la tasa de depósitos, la cual ya se encuentra en terreno negativo.
Tras la aprobación de una serie de reformas, Grecia consiguió el desembolso por 2mme, parte del tercer paquete de rescate por 86 mil millones de euros acordado en agosto. Esto permite a Grecia dirigir ahora su atención a la recapitalización de sus bancos y la liberación de otros mil millones de euros en fondos de rescate antes de que finalice el año. Grecia se comprometió a finalizar un segundo conjunto de reformas a mediados de diciembre. Si bien se sabe que estas nuevas reformas incluirán cuestiones de gobernabilidad del sector financiero y las reformas de las pensiones, no se ha explicado exactamente qué es lo que Grecia
debe cumplir para obtener el monto mencionado.
Se espera que la primera revisión global del programa de rescate de Grecia se extienda hasta el próximo año, dado el ritmo del plan de rescate hasta el momento. Esta revisión global es el primer paso para abrir conversaciones sobre el alivio de la deuda, que a su vez deben tener lugar para que el Fondo Monetario Internacional reanude la ayuda financiera a Grecia.
Autoridades han dicho que el trabajo técnico sobre el alivio de la deuda ha comenzado, y se ha explicado que los acreedores de Grecia tendrán en cuenta los pasos a seguir una vez que la revisión del programa concluya. Las pensiones son uno de los problemas en los que el FMI tendrá que ver un progreso antes de que pueda sumarse al programa. El FMI renovó su compromiso de ser parte del programa de rescate de Grecia, una vez que se cumplan sus condiciones.
El PMI compuesto de Alemania subió en noviembre de 54.2pts a 54.9pts como resultado de una aceleración del crecimiento en los servicios (+1.1pts a 55.6pts) y en manufacturas (+0.5pts a 52.6pts). El índice manufacturero se vio apoyado por un alza en las nuevas órdenes, especialmente del sector externo.