La atención esta semana estará centrada en la publicación del reporte del mercado laboral de noviembre, que esperamos muestre una creación de 205 mil plazas, después de una generación de 271 mil empleos en octubre. Por su parte, esperamos que la tasa de desempleo se mantenga sin cambio en 5%. De la información del mercado laboral que ya conocemos se desprende que las
solicitudes de seguro por desempleo, a la fecha de encuesta, se ubican en niveles por arriba de lo observado en octubre (271 mil vs. 263 mil). Adicionalmente, los índices manufactureros regionales de Nueva York –el Empire Manufacturing-, y de Filadelfia de noviembre presentaron un alza en el componente de empleo. En el primer caso, el indicador mejoró ligeramente de -8.5pts a -7.3pts, permaneciendo en terreno negativo, mientras que en el indicador del Fed Filadelfia, el subíndice pasó de -1.7pts a 2.6pts.
Si bien es prácticamente un hecho que el FOMC iniciará el proceso de normalización de la política monetaria en la reunión de diciembre, cabe destacar que el reporte de la nómina no agrícola de noviembre, es clave en términos del significado que el Fed puede darle al hecho de que será un ciclo de alzas gradual, como se desprende de las últimas minutas del FOMC y de las
intervenciones de sus miembros. Si bien esperamos que la inflación suba a lo largo del 2016, estimamos que se mantendrá por debajo del objetivo del Fed de 2%, de manera tal que, en un entorno de presiones inflacionarias contenidas y teniendo en cuenta que los objetivos del Fed son inflación y empleo, el desempeño del mercado laboral será muy probablemente el que estará
definiendo, en mayor medida, el ritmo de alza en tasas.
Durante la siguiente semana, también se publicarán otros indicadores relevantes como las encuestas de opinión empresarial ISM, tanto del sector servicios como del sector manufacturero, en el mes de noviembre. En lo que respecta al sector servicios, hemos percibido una solidez importante en lo que va del año y anticipamos sólo una ligera moderación del indicador a niveles de 58.5pts desde 59.1pts previo, por lo que consideramos que este sector seguirá siendo el principal apoyo para el crecimiento económico. Por su parte, esperamos que la encuesta para el sector manufacturero registre niveles cercanos a los 50.5pts,. después de que el mes previo el indicador cayera por cuarta ocasión consecutiva a niveles de 50.1pts.