De acuerdo con Banxico, el déficit en la cuenta corriente fue de 27.9mmd en 2016. Este número se explica por un déficit en la balanza comercial por 13mmd a lo que hay que añadir el déficit observado en la balanza de servicios (7.8mmd) y de rentas (33.6mmd). Mientras tanto, la balanza de transferencias mostró un superávit de 26.7mmd. A su interior, destaca el flujo de remesas el cuál ascendió a 26.9mmd, como ya ha sido reportado, 8.8% anual por encima del nivel observado en 2015.
Débil desempeño de las exportaciones el año pasado. Según el reporte de Banxico, las exportaciones totales se redujeron 1.8% anual en 2016, como resultado de una caía de 19.1% en las exportaciones petroleras mientras que las no petroleras se expandieron 0.6% anual. A su interior, destaca la caída de las exportaciones del sector automotriz (-1%) mientras que el resto se contrajo 0.45%. No obstante, los datos para el cuarto trimestre del año sugieren una recuperación de esta tendencia, con las exportaciones del sector automotriz arriba 4.6% mientras que otras exportaciones no petroleras crecieron 2.99% anual.
El saldo en la cuenta financiera ascendió a 35.9mmd. Esta cifra se explica por flujos netos positivos por 27.5mmd por concepto de inversión extranjera directa, a lo que hay que añadir un flujo neto positivo de 30.7mmd en inversión en cartera, mientras que otras inversiones ascendieron a -22.4mmd. Los flujos de inversión extranjera directa ascendieron a 26.7mmd en 2016, mientras que las inversiones de mexicanos en el extranjero se redujeron en 787mdd en el mismo período.
El sector manufacturero fue el principal receptor de inversión extranjera directa en 2016. Este sector recibió 61.3% del total, seguido de otros sectores (10.1%), el sector de servicios financieros (9.6%) y el de transporte (6%), como se observa en la siguiente gráfica. Por país, el principal país invirtiendo en México fue EE.UU. (38.9%); seguido de España (10.7%) y Alemania (9%), entre otros.
La inversión en cartera resintió los efectos de la volatilidad en los mercados financieros globales. La inversión en cartera sumó 30.7mmd en 2016, 2.7 millones más que el año pasado. La inversión en instrumentos gubernamentales se redujo 1.5mmd (vs. un flujo positivo de 1.3mmd en 2016), mientras que 9.5mmd se canalizaron a los mercados de dinero y de capitales privado. Las inversiones en instrumentos emitidos en el exterior totalizaron 20.6mmd (22.9mmd en instrumentos públicos mientras que la inversión en instrumentos privados se redujo en 2.3mmd). Finalmente, los activos totales ascendieron a 2mmd en el mismo período.
En nuestra opinión, las cuentas externas de México resintieron el contexto mundial desfavorable en 2016. El déficit de la cuenta corriente se ha deteriorado como resultado de menores niveles de las exportaciones de petróleo. En términos de flujos, los mercados monetarios están resintiendo la volatilidad en los mercados financieros mundiales. Sin embargo, la IED fue suficiente para financiar la cuenta corriente. Además, las reservas internacionales aumentaron en 428mdd durante el período en cuestión. Hacia delante, esperamos que la cuenta financiera siga resintiendo los mayores niveles de incertidumbre derivada de factores geopolíticos, así como la reacción contra las posibles nuevas políticas comerciales de la nueva administración en Estados Unidos.