Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Con la fecha límite de los aranceles del 15 de diciembre ya a nuestra espalda, los inversores respiran hoy aliviados. Las acciones han ampliado sus ganancias y ha aumentado el rendimiento de los bonos del Tesoro. Sin embargo, dada la importancia de los últimos acontecimientos, los movimientos fueron discretos y las monedas ofrecen una actuación dispar, lo que significa que el acuerdo no ha impresionado mucho. El par USD/JPY cerró la jornada al alza, pero los pares AUD/USD y NZD/USD se han mantenido estables.
El problema es que la fase uno del acuerdo comercial es más una tregua comercial que un acuerdo comercial. China ha accedido a comprar 200.000 millones de dólares en productos y servicios estadounidenses durante los próximos dos años y a realizar una serie de reformas estructurales. A cambio, Estados Unidos no sólo no implementará la siguiente tanda de aranceles, sino que revertirá los aranceles ya impuestos sobre determinados productos de China. Trump describió el acuerdo como increíble, pero los chinos estaban mucho menos emocionados. Teniendo en cuenta la importancia de la reversión de los aranceles, si el acuerdo fuera tan increíble como dice Trump, los chinos también habrían declarado la victoria. Sin embargo, al igual que en los acuerdos verbales anteriores, hay detalles que aún deben ser resueltos y, según el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, la fase dos del acuerdo comercial podría llegar también por etapas, que es el quid de la cuestión. Los inversores no sólo temen que este acuerdo parcial sea reversible, sino que la fase dos podría ser otra batalla difícil. A pesar de todo, el par USD/JPY se está viendo impulsado por la eliminación a corto plazo de los riesgos políticos en Estados Unidos y en el extranjero. Dicho esto, creemos que el riesgo sigue siendo a la baja para el billete verde tras la cautela de las previsiones de la Fed, un informe de ventas minoristas menos alentador y la actual disminución observada en la encuesta del sector manufacturero de Empire State. Los datos de promociones de vivienda y licencias de obra se publican este martes y creemos que los datos de vivienda se verán respaldados por unos bajos tipos de interés.
Mientras tanto, el euro y la libra esterlina ni se han inmutado ante unos PMI más débiles. En cuanto a la Eurozona, el aumento de la actividad del sector servicios ha contribuido a compensar el debilitamiento de la actividad manufactura. Si bien los datos sugieren que el sector manufacturero podría estar todavía en recesión, entre el optimismo de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y el repunte de los servicios, se avecinan tiempos mejores para el euro. Lo mismo pasa en el caso del Reino Unido. La actividad de los sectores manufacturero, de los servicios y de la construcción se ha ralentizado, pero los datos no aportan ningún alivio a la incertidumbre del Brexit. Las cifras del mercado laboral del Reino Unido se publican este martes y todo apunta a que serán más discretas después de que el sector manufacturero anunciara grandes pérdidas de puestos de trabajo. Técnicamente, el par GBP/USD debería ir camino de un retroceso, pero la tendencia alcista permanece intacta mientras el par se mantenga por encima del nivel de 1,30.
El dólar canadiense ha ampliado ganancias mientras los dólares australiano y neozelandés se consolidan. Los PMI de China, mejores de lo previsto, evitaron que se produjeran pérdidas más pronunciadas para el AUD, que se vieron limitadas por las previsiones presupuestarias y de crecimiento más débiles del Tesoro. Ambas monedas deberían subir tras el acuerdo comercial y su debilitamiento es particularmente preocupante.