Banxico publicó esta mañana la encuesta de expectativas correspondiente al mes de noviembre. Cabe mencionar que esta es la primera encuesta de Banxico tras la victoria de Trump, lo que implicó fuertes revisiones a las expectativas de los analistas. En lo que se refiere al panorama inflacionario, los estimados de inflación para 2016 se ubicaron en 3.4% anual, por encima del 3.25% observado en la encuesta anterior (Banorte-Ixe: 3.1%). Por su parte, la media de las expectativas para la inflación subyacente en 2016 se ubicó en 3.4%, por encima del 3.3% de la encuesta anterior. Para los próximos 12 meses, se espera que la inflación se sitúe en 4% anual, comparado con el 3.6% de la encuesta de octubre. Mientras tanto, se espera un inflación de 4% para finales de 2017 (previo: 3.53%).
Las expectativas de mediano plazo para la inflación también se situaron por encima de la encuesta anterior. Respecto a la expectativa de inflación de mediano plazo (1 a 4 años), la media de los analistas se ubicó en 3.54% (anterior: 3.41%). Por su parte, los analistas esperan la inflación de largo plazo (5 a 8 años) en 3.4%, en línea con lo observado en octubre.
Analistas esperan que la tasa de referencia cierre este año en 5.25%. La autoridad monetaria decidió subir la tasa de referencia en 50pb en su reunión del pasado 17 de noviembre con el fin de limitar los efectos de contagio del tipo de cambio a los precios así como evitar un desanclaje de las expectativas de inflación. Hacia delante, prevemos que Banxico seguirá al Fed y subirá la tasa de referencia en 25pb en su última reunión del año (15 de diciembre).
Expectativas de crecimiento para 2016 en línea con las observadas en la encuesta anterior. De acuerdo con la encuesta de expectativas de Banxico (noviembre), los analistas mantuvieron su estimado de crecimiento en 2.1% (Banorte-Ixe: 2%), referirse a la siguiente gráfica. No obstante, la perspectiva para 2017 se revisó significativamente a la baja de 2.3% a 1.8% (Banorte-Ixe: 1.1% anual).
Los analistas revisaron al alza su estimado de tipo de cambio para 2016. El estimado de tipo de cambio pasó de USD/MXN18.6 a USD/MXN20.63 (Banorte-Ixe: 21.5). Para 2017, el estimado de tipo de cambio pasó de USD/MXN18.63 a USD/MXN20.77 (Banorte-Ixe: 23.5 pesos por dólar).
Debilidad del mercado externo y la economía mundial es el principal factor que podría obstaculizar el crecimiento de acuerdo con los analistas. Entre los principales factores que de acuerdo con los analistas podrían afectar el desempeño económico de México se encuentran: (1) Debilidad del mercado externo y la economía mundial (20% de las respuestas); (2) incertidumbre cambiaria (11% de las respuestas); (3) inestabilidad financiera internacional (11%); (4) la plataforma de producción petrolera (20%); y (5) el precio de exportación de petróleo con el 9% de las respuestas.