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Las señales meteorológicas se vuelven algo bajistas tras una subida excesiva hacia el territorio de las heladas
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El gas natural cae un 7% tras 5 días de subidas de casi el 30
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Los alcistas del gas esperan otra ronda de subidas por la congelación del suministro
¿Estamos seriamente ante un vórtice polar este diciembre que podría ser tan malo como en 2014? Eso es lo que algunos meteorólogos habían estado aludiendo, explicando el rally ininterrumpido de una semana en el gas natural que duró hasta el martes.
Pero una moderación de esa perspectiva el miércoles, en medio de la noción de que el clima podría ser en realidad menos frío de lo pensado, rompió la espalda de ese rally.
Por supuesto, la natty, como se la llama en el sector, no sería natural si no fuera por su volatilidad. En este sentido, la caída del 7% del miércoles de los futuros del gas en el Henry Hub de la Bolsa Mercantil de Nueva York se consideró un "juego limpio", tras una subida de casi el 30% en las últimas cinco sesiones.
El contrato del primer mes del hub había pasado de un mínimo de seis semanas de 5.34 dólares por millón de unidades térmicas británicas (mmBtu) el 6 de diciembre a un máximo de dos semanas de 7.10 dólares el 13 de diciembre.
Sin embargo, la recogida de beneficios y la corrección que se produjo ante las perspectivas meteorológicas menos amenazadoras resultaron chocantes para algunos.
Alan Lammey, analista de la consultora de mercados de gas Gelber & Associates, con sede en Houston, afirmó en un correo electrónico enviado a los clientes de la empresa y recogido por Investing.com el miércoles:
"Queda poco más de una semana para que un enorme vórtice polar se adentre en EE.UU. y cubra la mayor parte del país de frío intenso, hielo y nieve".
El gas natural para entrega en enero en el Henry Hub de la Bolsa Mercantil de Nueva York cerró la sesión del miércoles con un descenso de 50.5 centavos, o un 7.3%, a 6.43 dólares por mmBtu.
Anteriormente, el contrato de gas de referencia había pasado de un mínimo de seis semanas de 5.34 dólares el 6 de diciembre a un máximo de dos semanas de 7.10 dólares el 13 de diciembre.
Según Lammey, la inversión del mercado del miércoles fue notable porque "la ráfaga invernal ártica que se avecinaba probablemente sería la más fría para un mes de diciembre desde 2010".
El último vórtice polar se produjo en 2014. Los registros meteorológicos muestran brotes fríos similares antes de eso, incluyendo varias heladas notables en 1977, 1982, 1985 y 1989.
Antes del miércoles, el Sistema de Pronóstico Global de Estados Unidos, o GFS, y el modelo meteorológico europeo ECMWF habían mostrado persistentemente el potencial de un período frío casi récord que duraría hasta finales de 2022.
Eso llevó a los fondos de cobertura del mercado a defender enérgicamente el precio de 7 dólares para el primer mes del Henry Hub durante el rally de cinco días, aunque los alcistas del gas todavía no pudieron superar la marca de 7.10 dólares.
En el correo electrónico de Gelber, Lammey se refirió con humor a ello como el "tipo de defensa de los precios que puede equipararse a cuando un jugador de baloncesto contrario bloquea un hermoso montaje y oportunidad de mate".
"El resultado fue que los futuros del gas no pudieron abrirse paso hasta el siguiente nivel más alto, a mediados de los 7.20 dólares, para atraer ofertas más sólidas e instigar un rally de cobertura de cortos".
Pero el rally se deshizo cuando los modelos meteorológicos se volvieron más cálidos en las últimas 24 horas.
Aparte de los cambios meteorológicos, algunos bajistas del gas apostaban por que los inventarios de almacenamiento de gas fueran adecuados hasta finales de año a pesar de la inminente irrupción del Ártico. Incluso sostienen que está justificada cierta prima interanual ante el retorno del déficit de almacenamiento, la fuerte demanda de exportación de GNL (gas natural licuado) y el posible cambio de combustible al gas debido a los altos precios del carbón.
Antes de la actualización semanal de almacenamiento de gas del jueves de la Administración de Información de Energía, o EIA, los analistas seguidos por Investing.com esperan que los servicios públicos de EE.UU. hayan retirado 45 mil millones de pies cúbicos de las reservas durante la semana terminada el 9 de diciembre, frente a una reducción de 21 bcf en la semana anterior al 2 de diciembre.
Los alcistas del gas también tienen su propia opinión sobre por qué podrían producirse uno o dos repuntes más antes de que acabe el año.
Eli Rubin, analista de EBW Analytics Group, comentó lo siguiente en naturalgasintel.com:
"A pesar de la modesta erosión en la magnitud del frío, sin embargo, el patrón general que apunta a fuertes aumentos en la demanda impulsada por el clima a finales de este mes se mantiene intacto.
La congelación de la oferta podría agravar la tensión del mercado. Aunque la presión a la baja sigue siendo probable desde un punto de vista estacional, la ola de frío que se avecina hasta finales de año podría provocar primero otra subida".
En cuanto a la oferta, las estimaciones de Wood Mackenzie a primera hora del miércoles mostraban un descenso de unos 2,000 millones de pies cúbicos al día, en la producción nacional. Esto sitúa la producción total en torno a los 98,000 millones de pies cúbicos diarios. Hace tan sólo unas semanas, la producción se situaba por encima de los 102 mil millones diarios.
Laura Munder, analista de Wood Mackenzie, atribuyó el descenso de la producción al mantenimiento de los oleoductos y a problemas operativos.
Según Munder, los descensos de producción estimados incluyen unos 635 MMcf/d en el norte de Luisiana, alrededor de 415 MMcf/d en la parte de Nuevo México de la Cuenca Pérmica y unos 320 MMcf/d en Oklahoma.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista ajenos al suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No mantiene posiciones en las materias primas y valores sobre los que escribe.