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El yen japonés se ha depreciado frente al dólar estadounidense, causando efectos negativos en el país asiático
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La diferencia de tasas de interés y otros factores contribuyeron a la depreciación
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Los analistas de Goldman Sachs creen que aún hay margen para que el dólar suba frente al yen
Este año, el yen japonés ha experimentado una importante depreciación frente al dólar estadounidense, y el par USD/JPY alcanzó un máximo de 150 en octubre de este año antes de volver a situarse en torno a 132.
Esta depreciación ha tenido efectos adversos en los hogares y las empresas de Japón, como una mayor carga financiera y salarios más bajos en relación con el dólar estadounidense, además de agravar la escasez de mano de obra en el país.
El principal factor detrás de la depreciación es la diferencia en las tasas de interés entre Japón y EE.UU., con la Reserva Federal estadounidense endureciendo las condiciones financieras y el Banco de Japón negándose a seguir el mismo camino. Sin embargo, también influyen otros factores, como la dependencia de Japón de las importaciones de energía y alimentos, el aumento de los costes de esas importaciones y el deterioro de la competitividad de la industria japonesa frente a las empresas estadounidenses y europeas.
En respuesta a esta situación, el Banco de Japón (BoJ) amplió recientemente la banda de cotización de los bonos japoneses a 10 años (JGBs), provocando una fuerte caída del valor del dólar frente al yen. Sin embargo, el dólar se recuperó al día siguiente.
Los analistas de Goldman Sachs creen que aún hay margen para que el dólar suba frente al yen, pero están cerrando su posición larga dólar/yen debido a la posibilidad de un cambio más significativo en la política del Banco de Japón. Goldman Sachs asume que el movimiento del BOJ fue un ajuste técnico y una señal de que las tasas de interés oficiales podrían ajustarse aún más en los próximos meses.
También existe una discrepancia entre las previsiones de la Reserva Federal (Fed) sobre las tasas de interés futuras y lo que esperan los mercados financieros. La mediana de las previsiones de la Reserva Federal, como muestra el gráfico de puntos, es que las tasas de interés se sitúen en el 5.125%, el 4.125% y el 3.125% en 2023, 2024 y 2025, respectivamente. Sin embargo, las expectativas del mercado son más bajas: 3.818%, 2.651% y 2.49% para esos años.
Esta divergencia en las expectativas podría generar volatilidad en el futuro, ya que sólo una de las partes tendrá razón.
El USD/JPY completó una bandera alcista el 23 de noviembre, un período de cambio de guardia entre los primeros osos que obtienen beneficios y los que llegan más tarde. El patrón de continuación alcanzó su objetivo implícito en la caída del martes.
Antes del desplome, otra posible bandera alcista, marcada por la media móvil de 200 días, indica otro tramo bajista. Mi único problema con la segunda bandera es que no sigue un asta de bandera, una caída brusca que incita a los bajistas a cobrar.
En cualquier caso, estos movimientos completados crean la cabeza de un potencial patrón H&S superior. Todo lo que queda es el hombro derecho, y luego una liquidación por debajo de la línea del cuello que conecta los mínimos, situada por encima de 130.
La fortaleza alcista de este nivel podría impulsar los precios de nuevo al alza, lo que también encajaría con el movimiento de vuelta que sigue a la ruptura de una bandera. Esto no implica necesariamente una ruptura a la baja, sino la formación de un techo.
Esta incertidumbre técnica refleja las perspectivas divergentes descritas anteriormente.
Estrategias de inversión
Los operadores conservadores deberían esperar a un nuevo máximo que acompañe a la extensión de la tendencia alcista o esperar a que el H&S se complete con una ruptura a la baja por debajo de 128.50, y luego esperar a un movimiento de retorno que confirme la resistencia de la línea del cuello para una posición corta.
Los operadores moderados se pondrían cortos en el rebote, y luego se unirían a sus pares moderados con una posición corta.
Los operadores agresivos podrían ir largos ahora, comprando en el rebote.
Operación de ejemplo 1 - Larga agresiva
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Entrada 131.00
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Stop-Loss: 130.00
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Riesgo: 100 pips
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Objetivo: 134.00
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Recompensa: 300 pips
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Ratio Riesgo-Recompensa: 1:3
Ejemplo de operación 2 - Corto moderado
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Entrada 135.00
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Stop-Loss: 136.00
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Riesgo: 100 pips
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Objetivo: 132.00
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Recompensa: 300 pips
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Ratio Riesgo-Recompensa: 1:3
Divulgación: El autor no posee ninguno de los valores mencionados en este artículo.