- Indicador global de la actividad económica (enero): 2.3% anual; Banorte-Ixe: 2.3%; consenso: 2.5% (rango de estimados: 2.1% a 3.1%); anterior: 2.6%
- El avance de 2.3% en la actividad económica de enero se explicó por el mayor dinamismo del sector servicios y el moderado avance de la producción industrial
- Con cifras ajustadas por estacionalidad, el IGAE creció 0.6% m/m
- Continuamos esperando un mejor desempeño de la economía mexicana en 1Q16
Crecimiento de 2.3% explicado por el desempeño de los servicios. De acuerdo al reporte del INEGI publicado hoy, la actividad económica en enero (aproximada por el IGAE) presentó un avance de 2.3%, en línea con nuestro pronóstico, pero por debajo del estimado del consenso de 2.5%. Al interior, la producción industrial se incrementó 1.1% anual, como ya se había reportado. Por su parte, los servicios crecieron 2.9% anual, como resultado del mayor dinamismo de la demanda interna. Finalmente, las actividades primarias registraron una variación anual de 5.4%.
Servicios más dinámicos. El avance de 2.9% en el sector servicios se explicó por un crecimiento generalizado en la mayoría de sus componentes. Al interior, los servicios de alojamiento temporal y de preparación de alimentos y bebidas aumentaron 7.1% anual. Por otro lado, el rubro de transporte e información en medios masivos creció 5.2%. Del mismo modo, el comercio registró un avance de 2% anual, mientras que los servicios de esparcimiento, culturales y deportivos, y otros servicios recreativos se incrementaron en 5.7% anual.
Actividad industrial muestra escaso crecimiento. Como mencionamos en su momento, el moderado crecimiento en la actividad industrial de enero se derivó en parte por la contracción de 2.5% en la producción minera, la cual se explicó principalmente por la reducción en la plataforma de producción petrolera. Con ello, el sector minero sumó veintidós meses consecutivos en contracción. Por el contrario, la industria de la construcción registró un avance de 4.6% anual explicada por el incremento de 6.1% en la edificación. Sin embargo, la construcción de obras de ingeniería civil mostró un bajo crecimiento de 1.7% derivado de la reducción en la inversión pública ante la restricción presupuestaria anunciada por el gobierno federal y aprobada en la Ley de Ingresos de la Federación 2016.Por su parte, el sector manufacturero creció sólo 1% anual como resultado de un menor dinamismo de la demanda externa. Finalmente, la producción de electricidad, agua y gas creció 4.9% anual.
Con cifras ajustadas por estacionalidad, el IGAE registró una variación de 0.6% m/m. Al interior, la producción industrial creció 1.2% m/m, donde destacamos el avance de 4% m/m en la construcción, alcanzando así su mayor incremento desde Febrero 2004. Por su parte, la producción manufacturera se redujo 0.1% m/m, mientras que el sector minero creció 1.4% m/m.
Con ello, la actividad económica alcanzó un crecimiento anualizado de 2.2% en el periodo de noviembre-enero vs. 2.3% en el 4T15. Cabe mencionar que los servicios suman un avance de 3% bajo el mismo cálculo, lo cual evidencia hasta cierto punto ñrecuperación que ha mantenido la demanda interna en los últimos meses.
Continuamos esperando un mejor desempeño de la economía mexicana para el primer trimestre del año. A pesar del moderado avance que registró la economía mexicana en el 2015, continuamos pensando que la dinámica de crecimiento de la actividad económica será más favorable en el primer trimestre del presente año. En particular, la demanda interna continúa mostrando un desempeño favorable derivado del aumento en el poder adquisitivo de los hogares mexicanos y de la mayor inversión que han realizado las empresas ante la perspectiva más positiva que predomina para México dada la aprobación de las reformas estructurales.
En este contexto, estimamos que el gasto interno continuará recuperándose debido a los siguientes factores: (1) La mejor dinámica de crecimiento que ha exhibido el mercado laboral mexicano; (2) los niveles contenidos de inflación durante el 2016; y (3) la recuperación que han registrado las ventas minoristas, la cual se ha visto reflejada en un mejor desempeño de los reportes de ventas publicados tanto por la ANTAD como por el INEGI.
Por su parte, la desaceleración que ha experimentado la producción manufacturera en los últimos meses se debe principalmente al menor ritmo de crecimiento que ha presentado este sector en EE.UU. En este contexto, consideramos que el sector manufacturero registrará una mayor recuperación durante el primer trimestre del año generada por: (1) La mayor demanda externa gracias a la recuperación del consumo de los hogares en EE.UU.; (2) la depreciación que ha presentado la divisa mexicana en los últimos meses, lo cual favorecerá a las exportaciones mexicanas de bienes finales; y (3) la fortaleza que ha mantenido la industria automotriz mexicana.