El nerviosismo por el frente político continúa influyendo en el sentimiento, con debilidad sobre todo en EE.UU. después de que Donald Trump despidió a la fiscal general Sally Yates (que continuaba en funciones ya que no se ha logrado la confirmación de Jeff Sessions) después de que la Casa Blanca aseguró que el Departamento de Justicia ha “sido traicionado al rehusarse a cumplir una orden legal que tiene el objetivo de proteger a los ciudadanos de EE.UU.”. Esto, después de que Yates dijo que no permitiría que el Departamento defendiera la orden de Trump de evitar el ingreso de inmigrantes de siete países hasta no estar segura de su legalidad. Los futuros en EE.UU. caen al igual que el dólar, mientras que los Treasuries y el oro se aprecian.
El BoJ mantuvo su postura monetaria sin cambios, sin sorpresas. A pesar de mejorar sus pronósticos sobre la economía, los de inflación para este y el próximo año se mantuvieron sin cambios y Kuroda volvió a argumentar que es muy pronto para una salida de la política acomodaticia. En cifras económicas, la inflación de la Eurozona en enero sorprendió al alza al acelerarse a +1.8% anual, su mayor avance desde principios de 2013, con la subyacente en +0.9%. La cifra, en conjunto con un mejor ritmo de actividad económica, podría avivar el debate sobre la necesidad de continuar con el fuerte estímulo por parte del ECB. No obstante, con la subyacente aún moderada, un retiro en el corto plazo es poco probable. Por su parte, el PIB del 4T16 resultó en +1.8% anual, ligeramente mayor al consenso, con una caída de la tasa de desempleo a 9.6%, también favorable respecto a los pronósticos.
La incertidumbre política en EE.UU. continúa afectando al dólar, incluso en el preámbulo de la decisión del Fed mañana. Entre EM todas ganan a excepción del KRW (-0.2%), con las alzas de 0.6-0.7%. Entre el G10 todas se aprecian, con la más moderada en el GBP (+0.1%) y la mayor en el NOK (+0.7%). El EUR/USD sube 0.6% a 1.0762, apoyado por la inflación y crecimiento y comentarios de Peter Navarro, principal asesor de industria y comercio de Trump, que dijo que Alemania utiliza un euro “extremadamente subvaluado” para “explotar” a EE.UU. y otros países de la Eurozona.
El MXN continúa beneficiándose de la debilidad del dólar al apreciarse 0.3% a 20.72 por dólar, regresando desde alrededor de 20.85 como nivel más débil durante la madrugada, hilando así tres días consecutivos de ganancia. Ayer el peso continuó con la racha ganadora a pesar de una jornada con mayor aversión al riesgo como se observó en las pérdidas de mercados accionarios y alza del oro, ganando 0.4% a 20.80 por dólar, con su mejor nivel intradía en 20.66. El dólar continúa ajustándose ante la falta de claridad sobre medidas para impulsar el crecimiento en EE.UU., con Latam como la región más beneficiada entre emergentes con el BRL (+0.5%) y CLP (0.4%) también entre las más positivas de la sesión.
No descartamos que este desempeño continúe a pesar de que podríamos observar mayor cautela de cara a la reunión del Fed y que en nuestra opinión el movimiento ha sido inducido en gran medida por un cambio en el posicionamiento técnico del mercado. La agenda de hoy en EE.UU. incluye el índice de costos laborales del 4T16 (7:30am), índice de precios de casas S&P CoreLogic Case-Shiller de noviembre (8:00am), Chicago PMI de enero (8:45am) y la confianza del consumidor de enero (9:00am). En México también hay mucha información con el PIB del 4T16 (8:00am) que estimamos en +0.9% t/t, mayor al mercado en +0.6%, además del crédito total de diciembre (9:00am).
Ayer en la mañana y tras el envío de este reporte el USD/MXN alcanzó el nivel sugerido de stop-loss para limitar pérdidas de posiciones largas en 20.75, con una pérdida de capital de 0.9%, sin el rebote esperado y con el peso manteniendo el momentum observado desde el 20 de enero pasado tras la Inauguración de Trump. Lo anterior, a pesar de que las noticias desde el frente externo no han sido del todo favorables, sobre todo en lo que se refiere a las crecientes tensiones sobre la relación de México con EE.UU. Ante esta situación, estamos a la espera de condiciones más estables de operación y continuamos escépticos de que nuestra moneda ha cambiado a una tendencia de apreciación.
En nuestra opinión el panorama inmediato tanto externo como local moneda sigue siendo muy complicado en términos fundamentales. Del lado externo, notamos que las acciones de Trump han iniciado con rapidez, han sido agresivas y consistentes con sus promesas de campaña, a pesar de señales mixtas sobre un tono más conciliador que ayudaron a reducir parte del nerviosismo del mercado y probablemente han inducido el cierre de posiciones especulativas largas en el USD/MXN, apoyando el movimiento de baja. En el segundo, pensamos que el efecto negativo de la incertidumbre no se ha disipado y se observará en las cifras de actividad económica en los próximos meses, mientras que la inflación se ha elevado fuertemente y podría continuar con su tendencia al alza (en espera del anuncio sobre un potencial nuevo ajuste a los precios de la gasolina el viernes).
En este contexto, seguimos creyendo muy poco probable que rompa el sicológico de 20.00 a la baja incluso en un escenario positivo en el que se mantuviera el statu quo en la relación entre México y EE.UU., y que con base en las recientes noticias, consideramos como un escenario cada vez menos probable. Estas condiciones nos sugieren la conveniencia de aprovechar momentos de fortaleza del peso para compras de dólares, en particular en un horizonte de inversión de mediano plazo.