- Inversión fija bruta (noviembre): -0.4% anual; Banorte-Ixe: 0.5%; consenso: 0.5% (rango de estimados: -0.6% a 2%); anterior: 1%
- Al interior, la inversión en construcción disminuyo 3.9% principalmente por la caída de 7.3% en la construcción no residencial derivado de la reducción en los proyectos de inversión pública
- Por su parte, las importaciones de maquinaria y equipo crecieron 7.5% anual
- Con cifras ajustadas por estacionalidad, la inversión fija bruta presentó una disminución de 2.2% m/m
- Esperamos una desaceleración en los flujos de inversión durante el 1T16
Contracción de noviembre explicada por la caída en la construcción no residencial. De acuerdo con el reporte del INEGI publicado hoy, la inversión fija bruta (IFB) se redujo 0.4% anual en noviembre, por debajo de nuestro pronóstico de un avance de 0.5% anual. Cabe destacar que esta es la primera contracción en la IFB desde abril de 2014. Por componentes, la inversión en construcción disminuyó 3.9% anual, como resultado de la caída de 7.3% en la construcción no residencial derivado de la reducción en los proyectos de inversión pública. Sin embargo, la construcción residencial registró un incremento de 0.5%.
Por su parte, la inversión en maquinaria y equipo se incrementó 5.5% anual. Al interior, las importaciones de capital avanzaron 7.5% anual, a pesar de la fuerte depreciación del peso; mientras que las inversiones de maquinaria y equipo nacional alcanzaron un incremento de sólo 1.6%, como se puede apreciar en el siguiente cuadro. Con el reporte de hoy la inversión fija bruta ha registrado un crecimiento de 4.1% acumulado en el periodo enero-noviembre 2015.
Con cifras ajustadas por estacionalidad, la inversión se redujo 2.2% m/m. A su interior, la inversión en maquinaria y equipo disminuyó 1.8% m/m derivado de la caída de 2.1% m/m en el componente importado y la reducción de 1% m/m en la inversión en maquinaria y equipo nacional. Por otro lado, el componente que mide la inversión en construcción presentó una reducción de 1.3% m/m.
Esperamos una desaceleración en los flujos de inversión durante el primer trimestre del presente año. El moderado crecimiento que ha presentado la inversión fija bruta durante los últimos tres meses ha sido explicado por la contracción que ha presentado la inversión en construcción. Si bien la construcción residencial ha mantenido un crecimiento favorable -lo cual obedece principalmente al incremento que ha presentado el ingreso de los hogares mexicanos dada la trayectoria descendente de la inflación y la ganancia en los salarios reales- la construcción no residencial ha registrado una fuerte caída derivada de la reducción de la inversión en proyectos públicos por el recorte al gasto presupuestal del presente año. Aunado a ello, y considerando que los ingresos del Gobierno Federal para el próximo año se verán afectados por los precios actuales del petróleo, no descartamos un recorte adicional en el gasto público con el fin de salvaguardar las finanzas públicas. En este contexto, consideramos que las cifras de inversión fija bruta reflejarán este recorte adicional al gasto público que el Gobierno Federal podría estar anunciando en los próximos meses.