- La Comisión de Cambios (CC) anunció la extensión sin cambios de las dos subastas de dólares diarias hasta el próximo 30 de noviembre del año en curso
- Los montos diarios de ambas subastas se mantuvieron en US$ 200 millones cada una, mientras que el porcentaje mínimo de depreciación de la subasta con precio mínimo tampoco sufrió modificaciones al mantenerse en 1%
- A pesar de que extender la subasta con precio mínimo hasta diciembre de 2015 podría haber enviado una señal más fuerte a los participantes de mercado, creemos que la CC decidió hasta noviembre para contar con mayor flexibilidad de observar la dinámica del tipo de cambio en medio de una perspectiva más complicada sobre la acumulación de reservas
- En línea con nuestras expectativas, la reacción del mercado fue muy moderada dado que la mayoría de los participantes ya descontaba este escenario. Mantenemos nuestra recomendación de comprar USD/MXN en bajas ante los fuertes riesgos externos y alta volatilidad en los mercados
La CC extiende los mecanismos de subastas diarias de dólares. La CC decidió hoy extender hasta noviembre y sin cambios las medidas actuales para proveer de liquidez al mercado cambiario: (1) subastas diarias por US$ 200 millones sin precio mínimo; y (2) subastas diarias por US$ 200 millones con precio mínimo de 1% superior al tipo de cambio FIX del día hábil inmediato anterior. Ambas medidas han estado vigentes desde el 31 de Julio de 2015. A nuestro parecer, las subastas diarias de dólares de la CC son implementadas para proveer de liquidez al mercado cambiario, particularmente durante episodios de alta volatilidad, reflejando un alto grado de incertidumbre en los mercados financieros globales. A pesar de que algunos participantes del mercado especulaban en torno a la posibilidad de que la extensión pudiera haber sido anunciada hasta diciembre de este año, (lo cual hubiera enviado una señal de mayor fortaleza), consideramos que la CC decidió hasta noviembre para contar con mayor flexibilidad de observar la ddinámica del tipo de cambio en medio de una perspectiva más complicada sobre la acumulación de reservas (ver explicación más abajo). Asimismo, el Fed pudiera iniciar su ciclo de alzas en octubre, aunque consideramos que es altamente improbable dadas las negociaciones en torno el techo de deuda en EE.UU. y la posibilidad de un nuevo cierre de operaciones del gobierno, lo que podría desarrollarse a lo largo del 4T15. Considerando lo anterior, esperamos que estos ajustes a la política cambiaria ayudarán a Banxico a esperar el inicio de la normalización de política monetaria del Fed para así iniciar su propio ciclo de alza en tasas.