- El estimado final de la inflación en la Eurozona durante el mes de febrero mostró un retroceso de 0.2% anual
- Los precios de energéticos aceleraron su ritmo de caída, mientras que los precios de alimentos y servicios moderaron su avance
- Por su parte, la inflación subyacente se revisó ligeramente al alza a 0.8% anual desde 0.7% estimado de manera preliminar
- Hacia adelante, esperamos una menor incidencia de la baja de los precios de energéticos, al igual que un incremento sólo moderado en la inflación proveniente del nuevo paquete de estímulo del ECB
La variación anual de la inflación fue negativa en febrero. Según el reporte final del Eurostat, el índice de precios armonizados presentó una variación anual de -0.2% en febrero, con lo que registró su nivel más bajo de doce meses y se situó por debajo de 0% por primera vez desde septiembre de 2015. Este resultado estuvo en línea con nuestra expectativa y con el dato preliminar. El índice general se vio afectado por una fuerte baja en los precios de energéticos, que decrecieron a un ritmo anual de 8.1%a/a, ante una mayor base de comparación, después de haber subido de manera importante en febrero de 2015. Al mismo tiempo, la inflación subyacente se ubicó en 0.8% anual, por arriba del estimado preliminar de 0.7%a/a y por debajo del nivel previo de 1%a/a, reflejando un menor avance de los precios de servicios y de bienes industriales no energéticos.
Los alimentos y servicios moderaron su ritmo de avance, mientras que los energéticos aceleraron su ritmo de baja ante una mayor base de comparación. Los alimentos, el alcohol y el tabaco registraron una inflación de 0.6% anual, por debajo del incremento de 0.7%a/a estimado de forma preliminar y por abajo del dato del mes previo de 1%. Mientras tanto, los servicios subieron en 0.9%a/a, ligeramente por debajo del primer estimado de 1%a/a y por debajo de la cifra del mes previo que mostraba un alza de 1.2%a/a, como se observa en la tabla de abajo. Estos incrementos no lograron compensar por la caída en los precios de energéticos (-8.1% anual) que bajaron en mayor proporción que los meses anteriores.
Por países, la inflación anual cayó de manera generalizada. En Alemania, los precios al consumidor tuvieron una variación mensual de 0.4%, no obstante, la inflación anual cayó a -0.2% desde 0.4% previo. Por su parte, en Francia, los precios subieron 0.3%m/m en febrero, llegando a una variación anual de -0.1% desde un previo de 0.3%. En España, los precios bajaron en 0.4% mes a mes, con ello, la comparación anual cayó fuertemente a -0.9% en febrero. Por último, en Italia los precios se redujeron en 0.4% mensual y la comparación anual cayó a -0.2%.
Esperamos una menor incidencia de la baja de los precios de energéticos, al igual que un incremento sólo moderado en la inflación proveniente del nuevo paquete de estímulo del ECB. Las principales razones detrás de que los precios no se eleven de manera sostenida tienen que ver con los bajos precios del petróleo y con una frágil demanda que no permite un mayor poder de fijación de precios por parte de las empresas. No obstante, los precios del crudo ya han comenzado a elevarse, lo que podría causar una menor incidencia a la baja de los precios de energéticos sobre la inflación general. Adicionalmente, esperamos que el agresivo paquete de estímulo monetario del ECB comience a tener un efecto sólo moderado sobre el consumo, y en consecuencia, sobre los precios.