- El índice de precios al consumidor (feb): -0.2%m/m (Banorte-Ixe: -0.1%m/m; consenso: -0.2%m/m; anterior: 0%m/m)
- Subyacente (feb): 0.3%m/m (Banorte-Ixe: 0.1%m/m; consenso: 0.2%m/m; anterior: 0.3%m/m)
- Los precios de la gasolina y electricidad siguieron cayendo, mientras que el costo de los servicios continúa al alza
- Esperamos que el precio de la gasolina y el de la electricidad dejen de caer y empiecen a mostrar estabilidad…
- … sin embargo, estimamos que la inflación anual empezará a ceder en los próximos meses ante una base de comparación más alta
El índice general de precios sigue reflejando los efectos de la caída en el precio de la gasolina. El índice de precios al consumidor disminuyó 0.2% mensual durante febrero, con lo que la variación anual se ubicó en 1%, por debajo del dato previo de 1.4% por una mayor base de comparación y la propia caída mensual. Los precios de los alimentos subieron 0.2%m/m. Esto se derivó de un incremento de 0.2% en los precios de los alimentos en casa y un aumento de 0.1% en los precios de los alimentos fuera de casa. Mientras tanto, la inflación en productos energéticos disminuyó 6% mensual. Este resultado se dio por una baja de 13% en los precios de la gasolina y un alza de 1% en los precios del servicio de gas domiciliario.
Excluyendo alimentos y energía, la inflación tocó su nivel máximo desde mayo de 2012. Por su parte, la inflación subyacente subió 0.3% mensual durante febrero, más de lo esperado, con lo que la variación anual ya se ubica en 2.3%, por encima del dato previo de 2.2% y por arriba del objetivo del Fed de 2%. Los precios de los autos nuevos subieron 0.2% mensual, a la vez que los autos y camiones usados presentaron un avance 0.2%. Adicionalmente, la ropa registró un incremento 1.6%. En lo referente a materias primas, las no relacionadas con energía y alimentos aumentaron 0.3% mensual, al mismo tiempo que los precios de los insumos para el sector salud subieron 0.3%. En este contexto, los precios de los servicios excluyendo energía se incrementaron 0.3%m/m. Lo anterior se explica por un aumento de 0.3%m/m en los precios del hospedaje; un alza de 0.2%m/m en el transporte; y un incremento de 0.5%m/m en el costo de los servicios médicos. Los servicios han avanzado de manera sostenida por años, de hecho, los precios ya acumulan un crecimiento anual de 3.1%.
En nuestra opinión, a partir de marzo, la inflación anual cederá ante una base de comparación más alta. Si bien consideramos que los precios de la gasolina comenzarán a estabilizarse a partir del mes de marzo, reflejando una recuperación de los precios del crudo, la base de comparación fue relativamente baja para los primeros dos meses del año y este efecto empezará a diluirse en la cifra del tercer mes del año. Es importante mencionar que la inflación anual ha aumentado fuertemente desde septiembre de 2015 pasando de 0% a 1%, lo anterior debido, en buena medida, a una baja base de comparación que tuvo su origen en la caída de los precios del petróleo que comenzó en julio de 2014.
Cabe recordar que los miembros del Fed estaban preocupados por la dinámica de inflación, y han manifestado que esperan que la misma siga reflejando los bajos precios de energéticos. No obstante, han comentado recientemente que ya empiezan a ver los primeros indicios de una recuperación de los precios y se mantienen confiados en que una vez que las presiones a la baja sobre la inflación (bajos precios del crudo y la fortaleza del dólar) se disipen, el índice de precios convergerá al objetivo