Las acciones chinas atraen la atención de los inversores

Las acciones vuelven a ser noticia y hacer fortunas. Pero esta vez, el crecimiento no se limita solo a Estados Unidos y Europa; las sufridas acciones chinas están a la vanguardia de la nueva ola de sentimiento alcista. Esta renovada fiebre especulativa en los tickers de la China continental y Hong Kong se produce después de que el Partido Comunista Chino(PCCh) prometiera una serie de paquetes de estímulo económico en septiembre para ayudar a la economía nacional. La noticia hizo que las principales acciones tecnológicas como Alibaba (NYSE:BABA), Tencent (HK:0700) y Baidu (NASDAQ:BIDU) se dispararan a máximos de dos años.

Sin embargo, la falta de un elemento central importante en el paquete de gastos, junto con la elección de Donald Trump — un famoso halcón chino — , provocaron una corrección bastante pronunciada, ya que muchos operadores de Hong Kong decidieron tomar ganancias en lugar de esperar una recuperación completa. Sin embargo, los índices aislados de China continental han logrado mantener muchas de sus ganancias, y el China A50 todavía se encuentra alrededor de un 30 % por encima de su nivel de septiembre, en 13 450, al 21 de noviembre.

Pero con la posible imposición de aranceles y una fuerte retórica antichina por parte de muchos de los nuevos funcionarios designados por Trump, muchos se preguntan si la recuperación podría eventualmente perder fuerza. Mientras tanto, los factores internos, como el regreso del apetito por activos de riesgo como las acciones, seguramente tendrán un papel que desempeñar. En este artículo exploraremos lo que podría deparar el futuro a las acciones chinas bajo el gobierno de Trump y, al mismo tiempo, analizaremos cómo el PCCh podría intentar mitigar los efectos del cambio en las relaciones.

¿Qué es lo peor que podría pasar?

Desde que Trump anunció su última campaña, hemos estado escuchando una retórica cada vez más antagónica hacia China y múltiples llamadas a la imposición de todo, desde aranceles de importación del 40 % al 60 % hasta prohibiciones a la venta de chips de computadora y semiconductores de próxima generación. Como resultado, las predicciones de crecimiento del PIB para la segunda economía más grande del mundo se han reducido hasta en un punto porcentual. Sin embargo, como siempre sucede con Trump, todavía tenemos que ver cuánto de esto fue una postura hiperbólica antes de las elecciones o si fue una de sus clásicas tácticas de negociación.

A pesar de estos riesgos que llevan a algunos a llamar a China " un país donde no se puede invertir" , hay muchos administradores de fondos de cobertura importantes que están más que felices de arriesgarse en la potencia asiática. El copresidente y cofundador de Oaktree Capital Management, Howard Marks, por ejemplo, está " buscando activamente gangas en el mercado onshore" y calificó los comentarios temerosos sobre China como " música para [sus] oídos" . Después de todo, las acciones chinas nunca experimentaron un repunte pospandémico, y muchas valoraciones de empresas con enorme potencial son sin precedentes bajas. Por ejemplo, la relación precio-beneficio promedio del gran sector tecnológico de China es inferior a 20, mientras que una serie de gigantes industriales cotizan por debajo de su valor contable. De hecho, el indicador de miedo y codicia sigue indicando un temor indebido a las acciones chinas, lo que históricamente las convertiría en una buena relación calidad-precio.

Tus deseos son órdenes

Sería prudente recordar que el mercado de valores chino no suele comportarse del mismo modo que el S&P 500 o el Nasdaq. China es un estado de partido único con una economía dirigida, por lo que el poder de las autoridades para regular los mercados es, para bien o para mal, mucho mayor que en Occidente. Y a diferencia del Hang Seng, las acciones nacionales están en gran medida aisladas de las grandes oscilaciones de precios que puede provocar la participación del capital internacional. También se espera que el PCCh busque neutralizar el impacto de los aranceles mediante una política fiscal agresiva. De hecho, los analistas del Bank of America (NYSE:BAC) están considerando posibles estrategias de emisión de bonos y de aumento del déficit fiscal por parte de Beijing en un intento de apoyar la estabilidad económica. Esto también tendría la ventaja adicional de impulsar tanto el sector inmobiliario como el valor de las empresas nacionales.

Como ya hemos mencionado , el gobierno chino ya ha preparado un paquete de estímulo de 1,4 billones de dólares para ayudar a que el país vuelva a la senda del crecimiento del PIB del 5 % o más. Sin embargo, hasta ahora se ha abstenido de ofrecer estímulo directo a favor de canjes de deuda ocultos' . Es muy probable que Pekín esté reteniendo algunas medidas aún más radicales en caso de que se desate una guerra comercial en toda regla con Estados Unidos. También vale la pena señalar, al menos para las cotizaciones en Hong Kong, que gran parte del peor escenario- ' , salvo una invasión de Taiwán, ya se ha descontado en el precio posterior a las elecciones. Por lo tanto, cualquier anuncio adicional de estímulo probablemente proporcionará un fuerte impulso positivo para todas las acciones relacionadas con China.