Normalmente, que los bancos centrales decidan efectuar a la vez recortes de tasas debería ser una gran noticia para los alcistas del oro. Pero en la era del coronavirus, las operaciones de riesgo también podrían aumentar, eliminando el dinero que de otra manera podría dirigirse hacia el metal precioso en activos como las acciones.
Hace una semana, escribí un artículo en el que preguntaba qué haría falta para que el oro alcanzara los 1.700 dólares. La Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón parecen listos para coordinar su respuesta al coronavirus, así que es posible que ya tengamos la solución a ese cuestionamiento.
Sin embargo, los movimientos de los futuros del oro y los lingotes de las últimas tres jornadas podría no ser demasiado seguros para cualquiera que espere recoger grandes beneficios de los activos de refugio seguro.
Los futuros del oro del COMEX de Nueva York para entrega en abril cayeron un 3,5% el viernes pues un mayor ajuste de márgenes de las operaciones con oro también ha soliviantado a algunos posicionados en largo. La venta por fondos de cobertura para cubrir pérdidas procedentes de otros sitios también le ha robado algo de viento a las velas del oro, que alcanzó máximos de siete años justo por debajo de 1.700 dólares antes de eso.
El interés por el riesgo impulsa todos los barcos, el del oro incluido
A medida que avanza esta semana, el metal precioso se ha ido recuperando desde el lunes, con un alza del 1,8%, pues el interés por el riesgo observado en los mercados ha resultado ser la marea que ha elevado todos los barcos, incluido el del oro.
Al llegar la jornada del martes, sin embargo, el avance se ha visto bastante lastrado. Los futuros avanzaban un 0,1% a media tarde en Singapur, mientras que el lingote subía ligeramente, con un alza del 0,4%.
"Tras las grandes caídas de la semana pasada, los alcistas del oro podrían sufrir más que disfrutar esta semana", explica Fawad Razaqzada, fundador de la asesoría de riesgo de materias primas con sede en Londres Tradingcandles.com.
"Aunque sigo siendo alcista en el oro a largo plazo, ahora creo que los precios podrían seguir corrigiéndose un tiempo antes de empezar a subir de nuevo", añade Razaqzada.
Una de las razones para estas anémicas ganancias —o incluso pérdidas— del oro sería la propensión a que las operaciones de riesgo aumenten de nuevo, en particular las acciones de Estados Unidos, que sufrieron una pérdida del 16% la semana pasada, la peor desde la crisis financiera.
Para demostrar que la teoría es correcta, Wall Street volvía a subir este lunes, cerrando con un alza del 5% ante la intervención planeada por parte de los bancos centrales globales en la lucha contra el coronavirus.
Los futuros de los fondos de la Fed estiman que hay un 100% de probabilidades de que la Reserva Federal recorte las tasas en 50 puntos básicos en su reunión del 18 de marzo, según la Herramienta de tasas de la Fed de Investing.com.
El Banco de Japón y el Banco de Inglaterra aún no han indicado lo que harán. Mientras tanto, el Grupo de los Siete Ministros de Finanzas tiene previsto celebrar una teleconferencia esta semana para coordinar la respuesta al brote viral.
Las acciones aún pueden reinar sobre el oro
Teóricamente, las tasas bajos son buenos para el oro, ya que podrían ayudar al metal precioso a atraer a los inversores que buscan rentabilidad en otros activos aparte del dólar.
Pero muchos inversores siguen esperando ansiosos un retorno a los máximos históricos observados en Wall Street en los últimos meses, así que la competencia por los flujos de fondos podría ser dura, a menos que la crisis del coronavirus empeore de forma significativa, golpeando de nuevo a las acciones.
"La venta masiva de la semana pasada ayudó a crear una vela envolvente bajista en términos semanales, lo que sugiere que los bajistas ahora controlan la acción del precio" del oro, ha dicho Razaqzada.
Y añade:
"Si estoy leyendo esto correctamente, entonces los alcistas del oro son el grupo de inversores atrapado. Si es así, sus órdenes descansarán por debajo de los mínimos de la semana pasada en 1.563 dólares. Ahí es donde creo que el oro se dirige a corto plazo.
Desde ese fondo de 1.563 dólares, el oro se desvió por encima de 1.600 dólares el lunes antes de establecerse por debajo de ese nivel, pero al alza. El martes hubo operaciones similares durante la jornada de negociación en Asia, antes de la sesión de Nueva York.
Sobre una base técnica, Investing.com asigna una recomendación de "neutral" al oro, proyectando el nivel de apoyo más fuerte en 1.540,90 dólares, frente a un nivel de resistencia más rígida en 1.648,30 dólares.
A pesar de las previsiones un tanto dudosas a corto plazo, algunas son firmes en su apoyo al oro, que ha subido en torno a un 5% en términos anuales.
"Los fundamentales del oro siguen siendo abrumadoramente robustos y cualquier corrección de precios a corto plazo no es significativa frente al panorama general", ha dicho Gavin Wendt, analista senior de recursos de la australiana MineLife Pty, según informaba Bloomberg el lunes.
Según la lógica de Wendt, el retroceso del oro de la semana pasada "no fue tan malo como el desplome de más del 10% de los mercados de acciones, por lo que se puede argumentar que el oro ha hecho honor a su reputación como refugio seguro".
George Gero, que supervisa la cartera de metales preciosos de RBC Wealth Management, en Nueva York, comparte la opinión de que el oro subirá más, pero la volatilidad está a la orden del día por ahora.
"Muchos tratan el oro como un vehículo bursátil mientras siguen de cerca las acciones", dijo Gero.
"Sin embargo, muchos compradores de activos de refugio seguro siguen prefiriendo adoptar posiciones con precios más bajos para las inversiones a largo plazo".