- El estimado preliminar de la inflación en la Eurozona durante el mes de marzo mostró un retroceso de 0.1% anual
- Los precios de alimentos y servicios crecieron más que en febrero, mientras que los energéticos aceleraron su ritmo de baja
- Por su parte, la inflación subyacente subió a 1% anual desde 0.8% previo
- Hacia adelante, esperamos una menor incidencia de la baja de los precios de energéticos, al igual que un incremento sólo moderado en la inflación proveniente del nuevo paquete de estímulo del ECB
La variación anual de la inflación permaneció en terreno negativo. Según el reporte preliminar del Eurostat, el índice de precios armonizados presentó una variación anual de -0.1% en marzo, en línea con lo esperado y mejorando desde su nivel previo de -0.2%. No obstante, del lado positivo, la inflación subyacente alcanzó 1%, por arriba de lo esperado y del nivel previo de 0.8%. Aunque esta cifra pudiera tener un efecto estacional, consideramos que seguirá aumentando en los próximos meses de manera moderada.
Los precios de alimentos y servicios crecieron más que en febrero, mientras que los energéticos aceleraron su ritmo de baja. Los alimentos, el alcohol y el tabaco registraron una inflación de 0.7%a/a, ligeramente por arriba del dato del mes previo. Mientras tanto, los servicios subieron en 1.3%a/a, como consecuencia del incremento de los precios en Alemania y otros países por la celebración de la Pascua. Sin embargo, estos incrementos no lograron compensar por la caída en los precios de energéticos (-8.7% anual) que bajaron en mayor proporción que los meses anteriores, pero para los cuales estimamos una menor incidencia negativa por el nuevo incremento en los precios del crudo .
Por países, los resultados fueron mixtos. En Alemania, los precios al consumidor alcanzaron una variación anual de 0.1% en marzo, pero salieron de terreno de contracción. Por su parte, en Francia, los precios siguieron cayendo a una tasa anual de 0.1%. En España, los precios bajaron en la misma proporción que en el mes de febrero (-1%a/a). Por último, en Italia la comparación anual cayó a -0.3% desde -0.2% previo.
Esperamos una menor incidencia de la baja de los precios de energéticos, al igual que un incremento sólo moderado en la inflación proveniente del nuevo paquete de estímulo del ECB. Consideramos que el poco poder de fijación de precios por parte de las empresas por la débil pero resistente demanda, al igual que los bajos precios del crudo son algunas de las principales razones detrás de que los precios no se eleven de manera sostenida. No obstante, los precios del crudo ya han recuperado terreno, lo que podría causar una menor incidencia a la baja de los precios de energéticos sobre la inflación general. Adicionalmente, esperamos que el agresivo paquete de estímulo monetario del ECB comience a tener un efecto sólo moderado sobre el consumo, y en consecuencia, sobre los precios.