Minutas Banxico: Un banco central dovish probablemente recortará en oct

El Banco de México publicó las minutas de su reunión de política monetaria del pasado 6 de septiembre, en donde la Junta de Gobierno decidió reducir la tasa de fondeo en 25pb a 3.75%

Cabe recordar que la reunión se llevó a cabo antes de que el Gobierno Federal presentara su propuesta de reforma hacendaria y del más reciente FOMC

En nuestra opinión, el voto dividido -3 a favor y 2 en contra-, reduce la probabilidad de recortes agresivos en el futuro

El tono dovish de las minutas refleja el tono del comunicado posterior a la reunión, especialmente en términos de crecimiento

La discusión entre los 5 miembros de la Junta de Gobierno giró en torno a tres temas en particular:
(1) Las menores perspectivas de crecimiento;
(2) La mejoría en el balance de riesgos de la inflación; y
(3) Las discusiones sobre el tapering –i.e. retiro del QE-, por parte del Fed

Los miembros de la Junta de Gobierno restaron importancia al efecto que pudieran tener sobre los mercados locales la reforma fiscal y las discusiones sobre el tapering del Fed …

… y destacaron el hecho de que la economía mexicana se desaceleró sustancialmente en 2T13, mientras que los indicadores más recientes todavía sugieren debilidad

Como resultado, seguimos esperando un recorte adicional de 25pbs en la tasa de referencia de Banxico el próximo 25 de octubre

Más tarde, estaremos atentos a la publicación de la encuesta de Banamex la cual actualizará los estimados de los analistas con respecto a la política monetaria de Banxico

Decisión dividida sobre el recorte de septiembre genera expectativa en el mercado de que el próximo movimiento pudiera ser una disminución de la misma magnitud y no mayor

El tono dovish de las minutas sugiere recortes adicionales a la tasa de referencia, a pesar de una decisión dividida. El Banco de México publicó las minutas de su reunión de política monetaria del pasado 6 de septiembre, en donde la Junta de Gobierno decidió reducir la tasa de fondeo en 25pb a 3.75%. En este contexto, creemos que el tono dovish de las minutas refleja el tono del comunicado posterior a la reunión, especialmente en términos de crecimiento, y deja la puerta abierta a más recortes en el futuro próximo.