Trimestre positivo, inicia “Julio Regalado”. Soriana dará a conocer las cifras correspondientes al 2T16 el 27 de julio al cierre de mercado. Estimamos un avance de 38.2% en ingresos y de 65.6% en EBITDA. Los ingresos serían impulsados por la integración de los activos recién adquiridos de Comercial Mexicana, sumado a un entorno favorable en el consumo y a las agresivas estrategias de precios que ha impulsado la empresa frente a la competencia. Nuestros estimados contemplan un avance de 6.5% en Ventas Mismas Tiendas, siendo ligeramente por debajo de lo que reportó Walmart (NYSE:WMT) (7.9%) en el mismo periodo. Durante este
trimestre, la empresa inicio con la campaña de “Julio Regalado” en todas sus unidades, siendo este el proyecto más ambicioso de la empresa. Esperamos ver avances en la integración de las unidades de Comercial Mexicana y la creación de Sinergías.
Esperamos un avance en rentabilidad. De acuerdo con nuestras expectativas, a nivel operativo prevemos un avance de 130pb en el margen de EBITDA. Lo anterior como resultado del programa de eficiencias y ahorros (energía eléctrica y combustibles de la flota de distribución) que ha venido implementando. Aunado a que las unidades recién integradas de Comerci, operan con mejores márgenes, lo que beneficia los números consolidados.
Apalancamiento. En el 2T16 la deuda de Soriana refleja el pago total de la adquisición de las tiendas de Comercial Mexicana, por lo que estimamos que la razón de deuda neta a Ebitda se ubique en 3.2x. Nuestro estimado al cierre de año es de 2.5x con base en la generación de flujo de efectivo, sinergias y venta de activos no estratégicos.
Reiteramos a la emisora en nuestra lista de emisoras favoritas para 2016. Nos mantenemos optimistas de los beneficios de la integración de Comercial Mexicana, dadas las sinergias estimadas y la mayor rentabilidad de esta empresa. A lo que se sumarían los beneficios del acuerdo de asociación al 50% con Falabella para desarrollar el negocio de mejoramiento del hogar.