Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Hay tres eventos que podrían desencadenar un gran repunte del dólar esta semana. Las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China, las actas del FOMC y las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jay Powell. Esta mañana, los inversores se mostraron escépticos en cuanto al comercio porque el viceprimer ministro sugirió que China no cedería en su política industrial y los subsidios estatales. Si bien así sigue siendo, el Ministerio de Comercio chino dijo también que está listo para llegar a un acuerdo parcial sobre los puntos acordados, como las compras de productos agrícolas estadounidenses. También establecerán un calendario para trabajar en un acuerdo más amplio el año que viene. Sin embargo, los cambios en las leyes de propiedad intelectual o las subvenciones gubernamentales quedan completamente eliminadas de las negociaciones.
La Administración Trump no ha indicado si esta oferta es aceptable, pero el USD/JPY sube considerablemente ante el convencimiento de que el presidente Trump aprovechará la victoria para distraer la atención de la investigación contra él e impulsar las acciones. La gran pregunta es qué significa realmente eso: ¿responderá Estados Unidos al acuerdo con una reducción gradual de los aranceles? Si lo hace, el repunte del USD/JPY y todos los demás pares con yen japonés podría ser duradero, especialmente a medida que disminuyen las expectativas de recorte de los tipos de interés. Pero si Estados Unidos rechaza la rama de olivo y presiona para un mayor compromiso de los chinos o se niega a reducir los aranceles, el dólar revertirá sus ganancias rápidamente. Mientras esperamos la respuesta de Estados Unidos, los titulares sobre comercio de China seguirán determinando el flujo del dólar.
Mientras tanto, no esperamos mucho de las declaraciones del presidente de la Fed, Jerome Powell: el viernes puso en duda la necesidad de un recorte adicional describiendo la economía subyacente como robusta, pero en el contexto de los positivos titulares sobre comercio, unas declaraciones menos prudentes podrían desencadenar un mayor repunte del dólar. Los traders estiman que hay un 70% de probabilidades de un recorte de los tipos a finales de este mes y, si las actas de la Fed lastran aún más esas expectativas, el par USD/JPY alcanzaría el nivel de 108. Teniendo en cuenta que dos miembros han votado en contra del recorte de los tipos en su última reunión, las actas deberían ser menos prudentes. El informe de inflación de mañana ocupará un segundo plano tras estas historias importantes pues las presiones de precios son en general moderadas.
La perspectiva de un acuerdo comercial parcial también debería haber impulsado los dólares australiano y neozelandés, pero no hemos visto mucha reacción por parte de ninguna de las dos monedas. En cambio, ambas divisas han sido las que mejor actuación han ofrecido hoy, cerrando la jornada de Nueva York cerca de mínimos de la sesión. Esto, junto con los deslucidos movimientos del Dow, refleja el escepticismo ya que los inversores no creen que el presidente Trump vaya a tomar medidas para reducir los aranceles fácilmente.
La otra gran historia de hoy es el revés asestado a las probabilidades de un Brexit suave. Lord Pentland dictaminó que el primer ministro Johnson no se vería obligado a solicitar un aplazamiento para el Brexit a la UE. Afirmó que el primer ministro había aceptado acatar la ley y que no había necesidad de "órdenes coercitivas" para obligar al Gobierno a hacerlo. Los inversores se sintieron decepcionados porque la decisión de forzar las acciones del primer ministro habría descartado una salida caótica el 31 de octubre. Ahora tendremos que ver si Johnson se mantiene fiel a su palabra. Dice que la pelota está en el campo de la UE, ya que ha presentado sus propuestas. Sin verse obligado a pedir un aplazamiento, la probabilidad de un Brexit sin acuerdo es del 60% o más.
El euro se situó a unos pocos pips del nivel de 1,10 a pesar del descenso de los pedidos industriales de Alemania. Es probable que las cifras de producción industrial que se publiquen mañana sean débiles. Aunque el EUR/USD es un activo de riesgo, la perspectiva de más decepciones de los datos alemanes significa que cualquier repunte debería quedar limitado al nivel de 1,10.