El viernes, BTIG cambió su postura sobre Lennar Corporation (NYSE:LEN), cambiando la calificación de Comprar a Neutral y eliminando el anterior objetivo de precio de 216 dólares. La rebaja se produce después de que Lennar dejara de obtener beneficios por acción (BPA) en el cuarto trimestre y de que las previsiones de BPA para el primer trimestre de 2025 se situaran un 31% por debajo del consenso anterior.
La revisión de las perspectivas de la empresa se debe a varios factores, entre ellos una reevaluación del valor de la escisión de Millrose y la valoración razonable actual de la empresa basada en las nuevas estimaciones de BPA más bajas.
Los resultados de Lennar en el último trimestre indicaron una desviación de su eficacia empresarial habitual, ya que la empresa no cumplió sus objetivos de orientación.
La estrategia de la dirección de ajustar precios e incentivos no tuvo eco entre los consumidores, lo que ha llevado a prever que será necesario un margen bruto del 18% para alcanzar los objetivos de ventas de viviendas vendidas y cerradas en el primer trimestre.
Este cambio introduce una incertidumbre adicional en relación con los volúmenes de ventas y los márgenes de beneficio de la empresa para el ejercicio fiscal 2025, lo que ha llevado a BTIG a reducir su estimación de BPA para Lennar a 12,35 dólares desde 16,35 dólares.
El análisis también arroja dudas sobre el potencial del enfoque "asset-light" de Lennar para mejorar significativamente su múltiplo de mercado a corto plazo. Es posible que los participantes en el mercado sigan mostrándose escépticos sobre la estrategia de la empresa de dar prioridad al volumen, especialmente cuando los competidores están adoptando métodos de adquisición de terrenos menos arriesgados y dando prioridad a la mejora de los márgenes para impulsar el rendimiento de los fondos propios. En contraste con la estrategia de Lennar, estos competidores están ralentizando el crecimiento para centrarse en la rentabilidad.
A pesar de la rebaja en un momento en el que las acciones de Lennar se encuentran en su nivel más bajo del año, BTIG reconoce la gran escala de la empresa, su capacidad para generar efectivo y su sólido balance. La firma mantiene la confianza a largo plazo en el potencial de Lennar para obtener mayores rendimientos.
Sin embargo, los retos e incertidumbres inmediatos eclipsan estos aspectos positivos, lo que lleva a la conclusión de que otros constructores pueden ofrecer una combinación más atractiva de puntos de precio, ventas, visibilidad de márgenes y potencial alcista a valoraciones comparables o más favorables.
Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.