A raíz de la crisis del coronavirus, el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos ha emitido el paquete de estímulo más grande en la historia del país. Para tratar de mantener el ritmo de los costos, la agencia emitió un récord de 2.2 billones de dólares en valores del Tesoro a 10 años.
Anteriormente, esos valores fueron comprados en gran parte por inversores extranjeros. Considerado ampliamente como una excelente cobertura, los «bonos del Tesoro» generalmente se venden rápidamente.
Sin embargo, como la certeza de la inversión ha disminuido, los inversores extranjeros se han mudado del mercado. En su lugar, los fondos del mercado monetario de los Estados Unidos han comprado la gran mayoría de las nuevas emisiones.
Estos fondos generalmente mantienen los activos de los jubilados y las pensiones comerciales. Por ejemplo, Fidelity Investments actualmente posee una asombrosa suma de 3.3 trillones de dólares en dichos activos. En total, los fondos del mercado monetario de los Estados Unidos tienen un total de 4.7 billones de dólares en bonos del gobierno.
Sin fondos del mercado monetario, la explosión de la emisión de deuda probablemente no tendría compradores. Según el analista de Northern Trust Asset Management, Peter Yi:
«Si la industria de fondos monetarios de los Estados Unidos no fuera tan grande, existiera la posibilidad de que el mercado no pudiera absorber toda la nueva emisión realizada por el Tesoro que hemos visto en tan poco tiempo».Suponiendo que estos fondos continúen comprando, la mayor parte del riesgo asociado con las actuales iniciativas de estímulo recaería sobre los jubilados. Los fondos que mantienen niveles tan drásticos de bonos, aunque aparentemente de bajo riesgo, podrían perder un valor sustancial, por lo cual deberían invertir las curvas.
Irónicamente, cuando los rendimientos de los bonos retroceden, se sabe que la Reserva Federal (Fed) interviene. La agencia ya se ha comprometido a comprar 2.5 billones de dólares en deuda del Tesoro antes de fin de año. Algunos analistas creen que este es el punto de inflexión, ya que el gobierno compra su propia deuda.
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