(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 24: Fitch Ratings - Monterrey - 24-Feb-2020 Fitch Ratings asignó las calificaciones de calidad crediticia y de sensibilidad al riesgo de mercado ‘AAf/S7(mex)' al Fondo Banorte (MX:GFNORTEO) 38, S.A. de C.V., Fondo de Inversión en Instrumentos de Deuda (APIDINT), gestionado por Operadora de Fondos Banorte, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Fondos de Inversión, Grupo Financiero Banorte (Operadora Banorte). Para ello, Fitch consideró el régimen, políticas y estrategia de inversión, la composición crediticia y los indicadores de riesgo de mercado de la cartera modelo al 31 de enero de 2020. Además, tomó en cuenta la trayectoria del gestor y la consistencia de sus fondos. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN De acuerdo al prospecto del fondo, su clasificación es discrecional, lo que implica que no tiene un límite específico de duración o plazo. Su objetivo es invertir principalmente en Exchange Traded Funds (ETF) de deuda internacional, especialmente denominados en dólares estadounidenses (USD), por lo que tendrá incorporado el componente de riesgo cambiario, y en menor medida, en otros instrumentos denominados en pesos mexicanos (MXN), como fondos de inversión, operaciones de reporto y préstamo de valores, entre otros, pero sin exceder 20% de los activos. Calidad Crediticia: La calificación de calidad crediticia del fondo se fundamenta en el factor promedio ponderado de calificación (WARF por su denominación en inglés, Weighted Average Rating Factor) de su cartera modelo, los objetivos y régimen de inversión contenidos en su prospecto y la estrategia proporcionada por el gestor, que en conjunto corresponden al nivel de calidad crediticia alto ‘AAf(mex)'. Al 31 de enero de 2020, 99.9% de la cartera modelo del fondo estaba invertida en ETF internacionales denominados en USD, con la siguiente composición de nivel de calidad crediticia en escala internacional: AA 24%, A 30%, BBB 22% y B 24%; mientras que 0.1% estaba invertido en una operación de reporto gubernamental con la máxima calificación AAA. Sensibilidad al Riesgo de Mercado: A la misma fecha, el portafolio modelo presentaba un Factor de Riesgo de Mercado (MRF por su denominación en inglés, Market Risk Factor) de 2.80, que en combinación con el riesgo cambiario al que se enfrenta, su régimen, políticas y estrategia de inversión es consistente con el nivel de sensibilidad al riesgo de mercado muy alto que refleja la calificación ‘S7(mex)'. El WARF y el MRF de la cartera modelo no muestran deterioro al aplicar las pruebas de estrés para las tres y cinco exposiciones más representativas, ni para la prueba con los instrumentos con calificaciones inferiores en dos categorías o más al nivel de calificación implícito en el WARF base para cada fondo. Perfil de la Administradora: La calificación de calidad de administración de inversiones de Operadora Banorte es ‘Excelente(mex)' con Perspectiva Estable. Fitch considera que la operadora tiene capacidades de inversión y características operacionales extremadamente robustas. Presenta una estructura organizacional sólida al contar con funcionarios con experiencia extensa en el sector y cuya toma de decisiones se sustenta en comités estructurados apropiadamente. Tiene políticas, reportes y modelos de riesgo robustos que le permiten el control de los parámetros de inversión y una gestión robusta de los riesgos diversos a los que están expuestos sus fondos. Asimismo, posee una plataforma tecnológica nueva más sólida que le permite realizar en forma eficiente sus operaciones. Al cierre de enero de 2020, Operadora Banorte administraba 37 fondos de inversión, 18 de deuda (FIID) y 19 de renta variable (FIRV), que contaban con MXN206,019 millones en activos netos, provenientes de 221,274 inversionistas. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Dado que el fondo es de creación reciente, Fitch dará seguimiento al desarrollo del portafolio para observar la consolidación de su estrategia de inversión. Las calificaciones de los fondos son sensibles a cambios importantes en la estrategia de inversión, en la composición de la cartera, en las calificaciones de las emisiones que conforman el portafolio o en los indicadores de sensibilidad al riesgo de mercado. Los movimientos en los factores del mercado también influyen en la calidad crediticia de los fondos. Por lo tanto, las calificaciones podrían afectarse si todos estos factores exhibieran variaciones. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de la operadora del fondo(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Fondos de Deuda (Septiembre 30, 2019). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: NA FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Operadora Banorte y fuentes de información pública IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Cartera modelo, prospecto de información al público inversionista, información sobre la operadora, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: al 31/enero/2020 Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Fondo Banorte 38 S.A. de C.V. Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Nueva Calificación; AAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Nueva Calificación; S7(mex) Contacts: Primary Rating Analyst Juan Pablo Haro Bayardo, CFA, FRM Director +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Monica Gonzalez, Associate Director +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Davie Rodriguez, CFA Senior Director +1 212 908 0386
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificación de Fondos de Deuda (pub. 30 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10084536 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10111641#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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