Se espera que el Banco de Inglaterra (BoE) mantenga hoy estables los tipos de interés mientras vigila las señales de inflación, desviando la atención hacia su decisión sobre la venta de bonos, que podría influir en el próximo presupuesto de la ministra de Finanzas, Rachel Reeves.
La inflación en el Reino Unido se mantuvo constante en agosto, aunque se produjo una aceleración en el sector servicios, una de las principales preocupaciones del BoE. Esta tendencia sugiere que los tipos de interés británicos podrían bajar a un ritmo más lento que los de Estados Unidos y la zona euro.
Ayer, la Reserva Federal aplicó una importante reducción de medio punto porcentual, señal de una "creciente confianza" en las perspectivas de inflación, según declaró el presidente Jerome Powell. En contraste con esta medida, se prevé que el Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco de Inglaterra adopte una postura más cauta.
Una encuesta reciente de Reuters, en la que participaron 65 economistas, indicaba un consenso en que el BoE mantendría el tipo actual en el 5,0%, tras una reducción desde el 5,25% de agosto. Los mercados financieros han ajustado sus expectativas de recorte de tipos tras los datos de inflación del miércoles, mostrando una menor probabilidad en comparación con el día anterior.
Se han observado señales mixtas en los datos económicos, con una ralentización del crecimiento salarial, tal como se preveía, el mes pasado, y un crecimiento nulo de la economía en julio. Sin embargo, la encuesta del Panel de Responsables de la Toma de Decisiones, que el Comité de Política Monetaria tiene muy en cuenta, indicó que la tendencia a la baja de las expectativas de crecimiento salarial ha cesado. Además, la inflación de los servicios experimentó un repunte en agosto, debido en gran parte a la fluctuación de las tarifas aéreas.
Tim Graf, responsable de macroestrategia de State Street Global Markets (NYSE:STT), comentó que los datos de inflación refuerzan las expectativas del mercado de que el Banco de Inglaterra mantenga su actual política monetaria. La mayoría de los economistas prevén una votación de 7-2 a favor de mantener los tipos, lo que refleja una decisión muy reñida el mes pasado con una votación de 5-4 a favor de recortar los tipos.
La decisión anual del Banco de Inglaterra sobre el ritmo de su programa de ajuste cuantitativo (QT) también está bajo escrutinio, ya que implica la venta de cientos de miles de millones de libras de bonos del Estado. En septiembre de 2023, el Comité de Política Monetaria acordó reducir el stock de gilts del Banco de Inglaterra en 100.000 millones de libras mediante ventas activas y vencimiento de bonos, lo que supone un aumento respecto a los 80.000 millones de libras del año anterior.
Algunos críticos han expresado su preocupación por el impacto del programa QT en los contribuyentes, ya que realiza las pérdidas de las anteriores compras de gilts por parte del BoE a precios superiores a su valor de venta actual. El BoE podría anunciar una aceleración del programa QT, y Citi y JPMorgan prevén una ampliación a 120.000 millones de libras para mantener el volumen activo de ventas de gilts.
El gobernador del BoE, Andrew Bailey, ha abogado por el QT para reponer la capacidad del banco de cara a futuros estímulos económicos mediante la compra de bonos. La ministra de Finanzas, Reeves, cuyo presupuesto está previsto para el 30 de octubre, seguirá de cerca la decisión. Reeves ha declarado anteriormente que la QT es un asunto que debe gestionar operativamente el BoE, pero muchos economistas creen que podría ajustar las normas fiscales para excluir los efectos de la QT del BoE, lo que le proporcionaría un margen de maniobra fiscal adicional ante la presión para impulsar el gasto público.
La New Economics Foundation ha sugerido que mantener el ritmo actual de ventas de bonos podría costar a los contribuyentes casi 24.000 millones de libras al año hasta 2028/29, mientras que detener las ventas activas podría ahorrar aproximadamente 13.500 millones de libras anuales. El economista de la NEF instó al BoE a considerar la rentabilidad de sus opciones y sugirió que las normas fiscales de la Canciller podrían estar restringiendo innecesariamente sus decisiones de gasto.
Reuters ha contribuido a este artículo.
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