La curva de rendimientos del Tesoro estadounidense, un indicador muy seguido en el mercado de renta fija, está a punto de poner fin a su inversión más larga y significativa de la historia. Este fenómeno, a menudo considerado precursor de una recesión, ha suscitado debates sobre su actual poder predictivo. Tradicionalmente, una curva de rendimientos invertida, en la que los rendimientos de la deuda a corto plazo superan a los de los bonos a largo plazo, ha señalado una recesión económica en nueve de cada diez casos en los últimos 70 años, según Deutsche Bank.
A pesar de las tendencias históricas, algunos estrategas de mercado, como Phil Blancato, de Osaic, ven el panorama económico actual de forma diferente, sugiriendo que una recesión podría no ser inminente. La resistencia del mercado laboral es un factor que contribuye a este optimismo, con indicadores recientes que muestran una economía robusta a pesar de los signos de desaceleración.
Los economistas encuestados recientemente prevén que la economía estadounidense seguirá creciendo en los próximos dos años. Además, a principios de este año, la mayoría de los estrategas de renta fija expresaron la opinión de que la curva de rendimientos podría dejar de ser un indicador fiable de una recesión.
Lawrence Gillum, de LPL Financial (NASDAQ:LPLA), señaló que la vuelta de la curva de rendimientos a una pendiente ascendente normal no es indicativa de una recesión, sino más bien una corrección de su estado invertido. La curva, que compara los rendimientos del Tesoro a dos y diez años, lleva invertida desde principios de julio de 2022, superando un récord establecido en 1978. Esta inversión se produjo tras las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal que comenzaron en marzo de 2022 con el objetivo de controlar la inflación.
La curva se ha empinado recientemente, y la diferencia entre los rendimientos a dos años y a 10 años (curva 2/10) se ha estrechado, como muestran los datos de Tradeweb. El miércoles, la curva alcanzó los -14,5 puntos básicos, y el viernes se situó en -18,5 puntos básicos. Este cambio suele producirse cuando el mercado espera que la Reserva Federal baje los tipos de interés debido a la ralentización de la economía, lo que provoca una subida de los precios de la deuda a corto plazo mayor que la de los bonos a más largo plazo.
Sin embargo, algunos analistas, entre ellos Jim Reid, estratega de Deutsche Bank, advierten de que históricamente una nueva inclinación de la curva de rendimientos ha precedido a una recesión. En cada una de las cuatro últimas recesiones (2020, 2007-2009, 2001 y 1990-1991), la curva 2/10 se volvió positiva antes del inicio de la recesión, con un intervalo variable de dos a seis meses entre la desinversión y el inicio de la recesión.
George Cipolloni, de Penn Mutual Asset Management, destacó la importancia de la actual inclinación de la curva de rendimientos, señalando que suele preceder a los retos económicos.
Perspectivas de InvestingPro
Dado que el comportamiento de la curva de rendimientos del Tesoro estadounidense sigue siendo un tema de debate entre economistas y estrategas de mercado, es esencial tener en cuenta diversas métricas financieras que podrían proporcionar un contexto adicional a la discusión. Según InvestingPro, existen algunas preocupaciones sobre la salud financiera y el rendimiento futuro de las empresas estrechamente vinculadas al mercado de bonos.
Uno de los consejos de InvestingPro indica que la empresa en cuestión sufre de márgenes de beneficio bruto débiles. Este podría ser un factor crítico a tener en cuenta, especialmente a la hora de evaluar el impacto potencial de una recesión económica señalada por una curva de rendimientos invertida. Las empresas con márgenes de beneficio más débiles pueden ser más vulnerables en un entorno recesivo.
Otro consejo de InvestingPro señala que la valoración implica un bajo rendimiento del flujo de caja libre, lo que puede llamar la atención de los inversores que buscan empresas con una fuerte capacidad de generación de efectivo. En tiempos de incertidumbre económica, como los que deja entrever una curva de rendimientos invertida, el rendimiento del flujo de caja libre se convierte en una medida aún más pertinente de la resistencia financiera de una empresa.
Volviendo a los datos en tiempo real, vemos que la empresa tiene una capitalización bursátil de 300,77 millones de USD, lo que la sitúa en el segmento de pequeña capitalización del mercado. Los valores de pequeña capitalización suelen mostrar una mayor volatilidad y pueden ser más sensibles a los cambios económicos, por lo que la inversión de la curva de rendimientos es un factor potencialmente significativo para el rendimiento futuro de esta empresa.
Otra métrica notable es la rentabilidad por dividendo, que se sitúa en el 5,66% a partir de 2024, siendo la fecha de salida del último dividendo el 26 de junio de 2024. Esta elevada rentabilidad podría resultar atractiva para los inversores que buscan ingresos, especialmente si creen que la empresa puede mantener el pago de dividendos en un clima económico difícil.
Por último, los datos sobre la evolución de los precios revelan un panorama desigual. Mientras que la empresa ha experimentado una rentabilidad total del precio de 1 semana del -0,65% y una rentabilidad total del precio de 1 mes del -2,55%, la rentabilidad total del precio a 6 meses es positiva, del 4,02%, y la rentabilidad total del precio en lo que va de año es de un sólido 14,01%. Estas cifras sugieren que, a pesar de los recientes descensos a corto plazo, la empresa ha mostrado resistencia durante un periodo más prolongado.
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Reuters ha contribuido a este artículo.Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.