Por Laura Sánchez
Investing.com - El último comentario semanal sobre mercados de BlackRock (NYSE:BLK) analiza 3 lecciones de inversión que debemos tener en cuenta este año 2023.
- Lecciones aprendidas: El histórico ejercicio 2022 nos ha enseñado a abrir el angular y plantearnos un mayor número de posibles escenarios, a tener en cuenta el riesgo geopolítico y a adoptar nuevas estrategias para articular cambios en la cartera con mayor frecuencia.
- Contexto de mercado: La renta variable mundial cerró el año con un descenso del 18%, mientras que la renta fija cayó un 16%. Esto supuso la mayor tormenta en los mercados en décadas, en un contexto de inflación y políticas restrictivas de los bancos centrales.
- Lo que nos depara la semana: Los datos de empleo de EE.UU. de esta semana reajustarán las expectativas del mercado sobre la hoja de ruta de la Fed para los tipos. Los datos de los PMI probablemente mostrarán una nueva ralentización de la actividad manufacturera.
Un año histórico
Rentabilidad total de la renta variable y la renta fija en 2022
Fuentes: BlackRock Investment Institute, con datos de Refinitiv Datastream y Bloomberg, a diciembre de 2022.
Notas: el gráfico muestra la rentabilidad del índice MSCI ACWI (naranja) y del índice Bloomberg Global Aggregate de renta fija (amarillo) desde principios de año.
"Los shocks del año pasado fueron extremos y provocaron fuertes ventas masivas de acciones y bonos. Vea el gráfico. La acumulación de tropas de Rusia en la frontera de Ucrania estalló rápidamente en la guerra en toda regla que aún continúa. Eso disparó los precios de la energía por las nubes, avivando ya alta inflación por restricciones de producción inducidas por la pandemia. La inflación general subió a máximos de 40 años, lo que impulsó a la Reserva Federal a embarcarse en la ruta de aumento de tasas más pronunciada desde principios de la década de 1980. Hace un año, los mercados esperaban que los tipos de interés oficiales aumentaran al 1% a fin de año. Pero en la actualidad esta cifra es cuatro veces mayor, y todavía queda más por venir", alerta BlackRock en su informe.
La primera lección que apunta BlackRock es que "debemos ampliar la lente de los posibles escenarios porque el nuevo régimen de mayor volatilidad macro y de mercado implica una gama más amplia de resultados. Y requiere reacciones rápidas".
La segunda lección es que "el riesgo geopolítico ahora garantiza primas de riesgo persistentes en todas las clases de activos, en lugar de ser algo en lo que los mercados solo reaccionan cuando se materializa. Vemos un mundo fragmentado de bloques en competencia reemplazando una era de globalización y cooperación geopolítica. La geopolítica está impulsando la economía ahora, en lugar de que la economía impulse la geopolítica".
"Creemos que la guerra en Ucrania y la competencia estratégica entre EE.UU. y China son riesgos geopolíticos a largo plazo, no solo
impulsores del mercado de ventas masivas de corta duración. La fragmentación también podría crear más desajustes entre la oferta y la demanda a medida que se reasignan los recursos. Vemos que esto mantiene la presión inflacionaria más alta que antes de la pandemia y contribuye a la volatilidad del mercado", apuntan en BlackRock.
Como lección final, estos expertos destacan que necesitamos un nuevo manual de inversiones en el nuevo régimen. "Esto significa no dejarse llevar por el pensamiento de lo que trabajado en el pasado funcionará ahora, como comprar automáticamente el chapuzón. Vemos repuntes bursátiles basados en la esperanza de recortes rápidos de tipos. ¿Por qué? Es poco probable que los bancos centrales acudan al rescate en las recesiones que ellos mismos provocaron para reducir la inflación a los objetivos de la política. En nuestra opinión, las expectativas de ganancias tampoco reflejan completamente la recesión. Pero los mercados ahora están valorando más del daño que vemos, y a medida que esto continúe, allanaría el camino para que seamos más positivos en los activos de riesgo", explican.
"No contamos con los bonos gubernamentales a largo plazo como diversificadores. Esperamos que los bancos centrales detengan las subidas cuando el daño económico sea más claro, pero que mantengan los tipos en niveles altos", concluyen.