(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Bogota-December 12: Fitch Ratings – Bogotá – 12-Dic-2019: Fitch Ratings afirmó las calificaciones nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado y de Calidad Crediticia de los Fondos de Inversión Colectiva administrados por Fiduciaria Bancolombia S.A. y Valores Bancolombia S.A. El detalle de las calificaciones se presenta al final del comunicado. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Análisis del Administrador: La sociedad Fiduciaria Bancolombia y la Comisionista de Bolsa Valores Bancolombia tienen calificación de ‘Excelente(col)' de Calidad de Administración de Inversiones otorgada por Fitch. La calificación se sustenta en el proceso de inversión robusto bajo una construcción activa de portafolios, y una toma de decisiones disciplinada. El grupo de trabajo se caracteriza por su experiencia vasta y estabilidad en la compañía, con una segregación amplia de funciones. Además, Fitch observa una estructura de control robusta. Históricamente, los procesos de ambas compañías se han caracterizado por implementar o estar alineados con las mejores prácticas del mercado local. La calificación incorpora las sinergias desarrolladas al interior del Grupo Bancolombia. Fondo de Inversión Colectiva Fiducuenta Sensibilidad al Riesgo de Mercado: La calificación de riesgo de mercado afirmada responde a que el fondo mostró una sensibilidad muy baja a movimientos en la tasa de interés y spreads crediticios, medida a través del Factor de Riesgo de Mercado (MRF por Market Risk Factor). Así, en el período analizado, noviembre de 2018 a octubre de 2019, la duración modificada (DM) en promedio fue de 0,46 (0,51 al cierre de octubre de 2019). En dicho período, esta métrica continuó con una leve tendencia alcista, sin embargo, siempre se mantuvo dentro del rango consistente con la calificación ‘S1(col)'. Al estar mayoritariamente compuesto por instrumentos calificados AAA(col) el riesgo spread del portafolio no es significativo. La liquidez a tres meses del fondo, medida como el disponible e instrumentos con vencimientos menores de 91 días fue en promedio 43,5%, lo cual es consistente con la naturaleza y objetivos del fondo. La participación promedio del inversionista mayor y de los 20 primeros en el fondo alcanzó 0,9% y 6,8% del valor total del fondo, lo cual se considera una diversificación destacable, que mitiga el riesgo de liquidez ante la salida de recursos. Calidad Crediticia: Dada la concentración elevada en activos con la calificación más alta en escala nacional ‘AAA(col)' y el perfil bajo de maduración de los activos, en el período analizado, la composición del portafolio resultó en un Factor de Riesgo de Crédito Promedio Ponderado, (WARF por Weighted Average Rating Factor), acorde con la calificación afirmada de ‘AAAf(col)'. La calidad crediticia del portafolio se mantuvo estable durante los últimos 12 meses, siendo que el consumo promedio del WARF fue de tan solo 16,1% del rango establecido por Fitch para la más alta calificación. Durante el período analizado, al excluir los títulos emitidos por la Nación, los tres y cinco emisores principales participaron con 56,8% y 76,4%, respectivamente. Fitch considera que es una concentración alta, siendo además superior a la media de sus pares; no obstante, la calificación no se afectó al aplicar los escenarios de estrés utilizados por la agencia para sensibilizar el fondo ante el riesgo de concentración por emisor. El fondo mantuvo una participación de 6,3% en títulos emitidos por la Nación y una participación de 14,4% en activos emitidos por su matriz y sus filiales. Al cierre de los meses analizados, el fondo no efectuó operaciones de liquidez y los derivados de cobertura se realizaron con contrapartes con alta calidad crediticia. Perfil del Fondo: Fiducuenta, administrado por Fiduciaria Bancolombia, tiene como objetivo proporcionar a los inversionistas un instrumento de inversión de renta fija de baja duración, con un perfil de riesgo bajo, cuyo propósito es la estabilidad del capital en un horizonte de inversión de corto plazo. A octubre de 2019, el valor del portafolio fue de COP14,3 billones, lo que representó un incremento de 6,9% frente al mismo período del año anterior. El fondo está categorizado como de Renta Fija Nacional de Liquidez. Fondo de Inversión Colectiva Fiduexcedentes Sensibilidad al Riesgo de Mercado: La afirmación de la calificación en 'S1(col)' se fundamenta en la sensibilidad al riesgo de mercado muy baja, medida a través del MRF. Durante el período analizado, de noviembre de 2018 a octubre de 2019, la DM en promedio fue de 0,49 (0,54 al cierre de noviembre de 2018), lo que evidencia un alza con respecto a los 12 meses anteriores cuando promedió 0,36, aunque aún mantiene una sensibilidad muy baja a movimientos en las tasas de interés. Por su lado, al estar mayoritariamente compuesto por instrumentos calificados como AAA(col), el riesgo spread del portafolio no es significativo. El fondo, al estar regido bajo el Decreto 1525, en promedio estuvo compuesto en tu totalidad por certificados de depósito a término (CDT) (70,2%), disponible (24,2%) y títulos de tesorería (TES) (5,6%). Fitch aplica escenarios de estrés al MRF base para medir la sensibilidad del portafolio al riesgo de concentración por emisor. Específicamente, disminuye las calificaciones crediticias de las tres y cinco exposiciones más grandes por un escalón (notch) y recalcula el MRF. La agencia observó que en septiembre y agosto de 2019, el MRF ajustado por escenarios de estrés reflejó una sensibilidad al riesgo de mercado mayor que la correspondiente a la calificación ‘S1(col)'. En este sentido, si el portafolio muestra consistentemente niveles de riesgo similares o mayores, la calificación se revisaría para reflejar el efecto de la concentración por emisor. Por otro lado, durante el período analizado el fondo presentó niveles de liquidez altos; en promedio 17,5% del portafolio estaba concentrado en activos con vencimiento inferior a 91 días y 24,2% en inversiones en cuentas bancarias según las estimaciones de Fitch. El primero y los 20 inversionistas mayores representaron cerca de 5,6% y 36,5%, respectivamente. La baja concentración por inversionista, así como la preponderancia de títulos de corto plazo y liquidez limitan el riesgo de liquidez del portafolio. Calidad Crediticia: Durante el período analizado el WARF mantuvo una métrica equivalente a una calificación ‘AAAf(col)'. Lo anterior se fundamenta en la concentración alta en activos con la calificación más alta en escala nacional y principalmente con maduraciones en el corto plazo. Durante los últimos 12 meses dicha métrica mantuvo un comportamiento estable, con un consumo promedio de 16,2% del rango establecido por la agencia para la más alta calificación crediticia. Al excluir los títulos emitidos por la Nación, los tres y cinco emisores principales participaron con 50% y 75,1%, respectivamente. El fondo mantuvo una participación promedio de 5,8% en títulos emitidos por la Nación y de 14,2% en cuentas bancarias de su matriz. Aunque estas métricas son indicio de un fondo concentrado y son superiores a la de otros fondos con la misma calificación, los escenarios de estrés sobre el WARF no evidenciaron deterioro en la calificación que se afirmó. Al cierre de los meses analizados el fondo no realizó operaciones de liquidez ni derivados. Perfil del Fondo: El objetivo del Fondo de Inversión Colectiva es proporcionar un instrumento de inversión de riesgo conservador, dirigido a todo tipo de inversionistas e ideal para el manejo y administración de los recursos y excedentes de liquidez las entidades territoriales, las entidades descentralizadas del orden territorial y demás entidades sujetas al régimen de inversiones de excedentes de liquidez establecido en el capítulo IV del Decreto 1525 de 2008 y cualquier norma que lo modifique o sustituya, cuyo propósito es la estabilidad del capital en un horizonte de inversión de corto plazo. A octubre de 2019, el valor del portafolio fue de COP1,2 billones, lo que representó una disminución de 8,5% frente al mismo período del año anterior. El fondo está categorizado como de Renta Fija Nacional de Entidades Públicas. Fondo de Inversión Colectiva Abierto con Pacto de Permanencia Fidurenta Sensibilidad al Riesgo de Mercado: En el período de análisis, noviembre de 2018 a octubre de 2019, el fondo tuvo una DM promedio de 1,28, y alcanzó 1,29 al cierre de octubre. De esta manera, la DM del portafolio fue ligeramente superior a la de 2018, cuando promedió 1,15, aunque se mantuvo en niveles acordes con la calificación afirmada. Estas métricas indican una sensibilidad moderada al riesgo de mercado. Debido a la calidad crediticia alta de sus activos, el riesgo spread del portafolio es mínimo con un promedio de 0,07 durante los 12 meses analizados. De esta manera, durante el período de análisis el MRF estuvo en línea con la calificación 'S3(col)'. La liquidez a tres meses alcanzó un participación promedio de 19,9%, que se mide como las inversiones en cuentas bancarias que representaron 13,5% y los vencimientos inferiores a 91 días. En promedio la participación del mayor y los 20 inversionistas más representativos fue 1,3% y 10,0% del valor total del fondo respectivamente. Lo anterior es una diversificación por inversionistas destacable que, junto con el pacto de permanencia, mitiga el riesgo de salida de recursos. Al cierre del período analizado, el fondo realizó operaciones de cobertura a través de forwards sobre tasa representativa del mercado (TRM) con el fin de cubrir el riesgo de tasa de cambio. Calidad Crediticia: En el período analizado, el WARF fue consistente con la calificación ‘AAA(col)'. La mayor parte de los activos cuentan con la mayor calificación crediticia en escala nacional, cuyo plazo al vencimiento está concentrado en el corto y mediano plazo. El consumo promedio fue 28,5% del rango establecido por la agencia para la más alta calificación crediticia. En términos de concentración, los tres y cinco mayores emisores participaron en promedio con 48,1% y 66,4% respectivamente, incluye disponible y excluye títulos emitidos por la Nación. La concentración por emisor es alta con respecto a sus pares, sin embargo, no genera una sensibilidad a las pruebas de estrés para los emisores principales y para los activos con calificaciones inferiores en dos categorías al WARF base. El fondo tuvo una participación promedio de 8,6% en títulos emitidos por la Nación y de 9,4% en instrumentos emitidos en su casa matriz y entidades relacionadas. Al cierre de los meses analizados, el fondo no realizó operaciones de liquidez y los derivados de cobertura se realizaron con contrapartes con calidad crediticia alta. Perfil del Fondo: Fidurenta, administrado por Fiduciaria Bancolombia, es un instrumento de inversión colectiva de riesgo medio, cuyo propósito es el crecimiento del capital en un horizonte de inversión de mediano plazo. A octubre de 2019, el valor del portafolio fue de COP1,65 billones, lo que representó un incremento de 13,7% frente al mismo período del año anterior. El fondo está categorizado como de Renta Fija Nacional de Corto Plazo. Fondo de Inversión Colectiva Abierto con Pacto de Permanencia Plan Semilla Sensibilidad al Riesgo de Mercado: La afirmación de la calificación se debe a que el fondo mostró una sensibilidad al riesgo de mercado moderada medida a través del MRF. Así, en el período analizado, noviembre de 2018 a octubre de 2019, la DM en promedio fue de 1,9 (1,97 al cierre de octubre de 2019). Por su parte, el riesgo spread del portafolio fue en promedio de 0,23. De esta manera, el comportamiento del fondo estuvo, en general, en línea con la calificación 'S3(col)'. Sin embargo, en abril y marzo de 2019, el MRF ajustado por escenarios de estrés reflejó una sensibilidad al riesgo de mercado mayor que la correspondiente a dicha calificación. En este sentido, si el portafolio muestra consistentemente niveles de riesgo similares o mayores, la calificación se revisaría para reflejar el efecto de la concentración por emisor. En el período analizado la liquidez a tres meses del fondo (disponible e instrumentos con vencimientos menores de 91 días) fue en promedio 11,4%. La participación del inversionista mayor y de los 20 primeros en el fondo promedió 1,6% y 6,1% del valor total del fondo. Lo anterior es considerado por Fitch como una diversificación sobresaliente que, junto con el pacto de permanencia, mitiga el riesgo de salida de recursos. Por otro lado, al cierre del período analizado, el fondo realizó operaciones de cobertura a través de derivados con el fin de cubrir el riesgo de tasa de cambio. Calidad Crediticia: En el período analizado, el WARF fue consistente con la calificación ‘AAA(col)'. La mayor parte de los activos cuentan con la mayor calificación en escala nacional cuyo plazo al vencimiento está concentrado en el corto y mediano plazo. El consumo promedio fue 36,4% del límite establecido por la agencia para la más alta calificación crediticia. En términos de concentración, los tres y cinco mayores emisores participaron en promedio con 42,5% y 56,8% respectivamente, incluyendo disponible y excluye títulos emitidos por la Nación. Aunque estas métricas evidencian una concentración moderada, los escenarios de estrés sobre el WARF aplicados por Fitch no evidenciaron deterioro en la calificación que se afirmó. El fondo tuvo una participación promedio de 10% en títulos emitidos por la Nación, mientras, en promedio, 7,1% estuvo en activos emitidos por su casa matriz y sus filiales. Al cierre de los meses analizados, el fondo no efectuó operaciones de liquidez y los derivados de cobertura se realizaron con contrapartes con calidad crediticia alta. Perfil del Fondo: Plan Semilla, administrado por Fiduciaria Bancolombia, es un instrumento de inversión de riesgo medio, cuyo propósito es el crecimiento del capital en un horizonte de inversión de mediano plazo. A octubre de 2019, el valor del portafolio fue de COP903.198 millones, lo que representó un incremento de 12,3% frente al mismo período del año anterior. El fondo está categorizado como de Renta Fija Nacional de Mediano Plazo. Fondo de Inversión Colectiva Abierto con Pacto de Permanencia Renta Fija Plazo Sensibilidad al Riesgo de Mercado: La afirmación de la calificación responde a que el fondo mostró una sensibilidad alta al riesgo de mercado, medido a través del MRF. En el período analizado, noviembre de 2018 a octubre de 2019, la DM en promedio fue de 3,94 y cerró en noviembre de 2019 en 4,26, lo que evidencia un incremento con respecto a 2018, en línea con la estrategia del gestor. El portafolio se concentra principalmente en activos con maduración superior a 5 años que, a octubre de 2019, tenían una participación de 47,9%. Durante el período analizado el riesgo spread del portafolio fue de 0,34. El fondo realizó operaciones de cobertura a través de derivados sobre TRM con el fin de cubrir el riesgo de tasa de cambio. De esta manera, el MRF mantuvo un comportamiento en línea con la calificación de 'S5(col)'. En el período analizado la liquidez a tres meses del fondo fue en promedio 11,5%, siendo que el disponible representó 10,9%. La participación del inversionista mayor y de los 20 primeros en el fondo promedió 2,2% y 16,3% del valor total del portafolio. La baja concentración por emisor y el pacto de permanencia mitigan el riesgo de liquidez. Calidad Crediticia: En el período analizado, el WARF fue consistente con la calificación ‘AAA(col)'. Lo anterior debido a la mayoritaria participación de títulos con la más alta calificación crediticia en escala nacional. El consumo promedio fue 54,2% del rango establecido por la agencia para la calificación crediticia más alta. En términos de concentración, los tres y cinco mayores emisores participaron en promedio con 26,7% y 34,2% respectivamente, incluye disponible y excluye títulos emitidos por la Nación. Los escenarios de estrés sobre el WARF aplicados por Fitch no evidenciaron deterioro en la calificación que se afirmó. Al cierre de los meses analizados el fondo no efectuó operaciones de liquidez y los derivados de cobertura se realizaron con contrapartes con calidad crediticia alta, lo que mitiga el riesgo de contraparte inherente en estas operaciones. Perfil del Fondo: Renta Fija Plazo, administrado por Fiduciaria Bancolombia, tiene como objetivo proporcionar a los inversionistas un instrumento de inversión de renta fija, con un perfil de riesgo medio, cuyo propósito es el crecimiento del capital en un horizonte de inversión de mediano plazo. A octubre de 2019, el valor del portafolio fue de COP1,57 billones, lo que representó un incremento de 3,6 veces frente al mismo período del año anterior. El fondo está categorizado como de Renta Fija Nacional de Largo Plazo. Fondo de Inversión Colectiva Renta Fija Plus Sensibilidad al Riesgo de Mercado: Durante el período analizado, la DM del portafolio presentó un incremento pasando de 1,15 en noviembre de 2018 a 1,78 en octubre de 2019. Además, como consecuencia del mayor apetitito crediticio, el riesgo spread presentó un incremento ligero y alcanzó 0,12 al cierre de octubre de 2019. A pesar del aumento, Fitch considera que el fondo mantiene una sensibilidad moderada al riesgo de mercado, medido a través del MRF, consecuente con la afirmación de la calificación en 'S3(col)'. Por otro lado, el fondo mantiene una exposición mínima en dólares estadounidenses que, dado su tamaño, la agencia considera que no incrementa la sensibilidad del fondo. La liquidez a tres meses (disponible e instrumentos con vencimientos menores de 91 días) en promedio fue de 31%. La participación media del inversionista mayor y de los 20 primeros alcanzó 1,5% y 10,5%, respectivamente, del valor total del portafolio de inversión. En opinión de Fitch, la concentración por inversionista es baja, lo que, aunado al pacto de permanencia, refleja un riesgo de liquidez reducido. Calidad Crediticia: La afirmación de la calificación refleja la vulnerabilidad a pérdidas por incumplimientos crediticios, medida a través del WARF que desde septiembre de 2019 mantiene niveles consistentes con la calificación de ‘AAf(col)', y que impulsó la revisión de la calificación en octubre. La estrategia planteada por el gestor continuaría incorporando activos de menor calidad crediticia que, según Fitch, se entiende como alineada con su objetivo de inversión. En opinión de la agencia, el fondo mantendrá una calidad crediticia muy alta, aun bajo la estrategia del gestor, por lo tanto, la agencia afirmó la calificación del fondo en ‘AAf(col)'. En términos de concentración, durante el período analizado, los tres y cinco mayores emisores participaron en promedio con 28,8% y 41,6%, respectivamente. Estos están calificados entre AAA y AA- en escala nacional. Los escenarios de estrés calculados sobre la calificación de las tres y cinco exposiciones principales no afectan la calificación del fondo al mantener métricas alineadas con la categoría AAf(col). Por otro lado, las inversiones en activos emitidos por su matriz mantuvieron una participación de 8,2%, mientras que los activos emitidos o respaldados por la Nación alcanzaron 7% del total administrado. Perfil del Fondo: Renta Fija Plus, administrado por Valores Bancolombia y gestionado por Fiduciaria Bancolombia, tiene como objetivo proporcionar a los inversionistas un instrumento de inversión de renta fija de mediana duración, con un perfil de riesgo alto, cuyo propósito es generar crecimiento de capital asumiendo un mayor riesgo de crédito, en un horizonte de inversión de mediano plazo. El fondo tiene como estrategia, la exposición a activos de renta fija con calificación inferior o igual a AA+(col) y sus equivalentes, así como a activos de renta fija sin calificación emitidos en el segundo mercado. A octubre de 2019, el valor del portafolio era de COP1,5 billones, lo que representó un incremento de 12,2% frente al mismo período del año anterior. Fondo de Inversión Colectiva Abierto Renta Liquidez Sensibilidad al Riesgo de Mercado: La calificación de riesgo de mercado afirmada responde a que el fondo mostró una sensibilidad muy baja a movimientos en la tasa de interés y spreads crediticios, medida a través del MRF. En el período analizado, noviembre de 2018 a octubre de 2019, la DM evidenció un incremento que generó una revisión de la calificación en abril de 2019. A cierre de octubre de 2019, el fondo alcanzó un DM de 0,64, mientras que el riesgo spread fue mínimo debido a la calidad crediticia alta del portafolio. De esta manera el portafolio mantiene métricas en línea con la calificación de ‘S2(col)'. A cierre de octubre de 2019, la liquidez a tres meses del fondo, medida como la suma del disponible e instrumentos con vencimientos menores de 91 días, fue de 33,2%, registro consistente con la naturaleza y objetivos del fondo. Históricamente, la participación del inversionista mayor y de los 20 primeros ha sido baja, con participaciones de 5% y 23,3%, respectivamente. Fitch considera que la composición del portafolio y la concentración de los inversionistas limitan el riesgo de liquidez. Calidad Crediticia: Durante el período analizado, el WARF mantuvo una métrica equivalente a una calificación ‘AAAf(col)' fundamentado en la concentración alta en activos con la calificación más alta en escala nacional AAA y el perfil reducido de maduración de los activos. La calidad crediticia del portafolio presentó una ligera tendencia bajista y evidenció al cierre de octubre de 2019 un consumo del WARF de 17% del rango establecido por Fitch para una calificación de ‘AAAf(col)'. En términos de concentración, en octubre de 2019 los tres y cinco mayores emisores participaron con 56,9% y 74,3% respectivamente, incluyendo el disponible y excluyendo los títulos emitidos por la Nación. Aunque estas métricas evidenciaron una concentración superior a la media de sus pares, los escenarios de estrés sobre el WARF aplicados por Fitch no evidenciaron deterioro en la calificación que se afirmó. Los títulos emitidos por la Nación tuvieron una participación media de 7,8%, mientras que los títulos emitidos por su matriz o relacionados alcanzaron una participación de 16,8%. El fondo no realizó operaciones de liquidez ni derivados. Perfil del Fondo: Renta Liquidez, administrado por Valores Bancolombia y gestionado por Fiduciaria Bancolombia, cuyo objetivo es proporcionar a los inversionistas un instrumento de inversión de renta fija de baja duración, con un perfil de riesgo bajo, cuyo propósito es la estabilidad de capital en un horizonte de inversión de corto plazo. A octubre de 2019, el fondo administraba COP2,86 billones, presentó un aumento de 4,7% con respecto al mismo período de 2018. El fondo está categorizado como de Renta Fija Nacional de Liquidez. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Las calificaciones podrían afectarse por cambios sustanciales adversos en la combinación de los factores de calificación mencionados. Asimismo, las calificaciones podrían afectarse por cambios en la estrategia planteada por el gestor de los fondos. Un cambio relevante relacionado con los lineamientos de Fitch por algún factor clave de la calificación podría generar que la agencia baje las calificaciones. Los fondos Fiduexedentes y Plan Semilla son puntualmente sensibles al efecto de los escenarios de estrés sobre la calificación de Sensibilidad al Riesgo de Mercado, por lo que superaciones a los límites establecidos por Fitch paras sus calificaciones de manera continua y relevante podrían llevar a una revisión de la calificación. Para acceder a información adicional sobre principios de calificación de la calificadora para fondos de deuda, favor de consultar los criterios a los que se hace referencia más abajo. La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de la administradora del fondo(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. . La calificación otorgada no implica una calificación de riesgo crediticio, ni es comparable con las calificaciones de riesgo crediticio otorgadas por la Sociedad Calificadoras de Valores. La información ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; y por consiguiente la firma no se hace responsable de errores, omisiones o por los resultados obtenidos del uso de esta información. Criterio aplicado en escala nacional: - Metodología de Calificación de Fondos de Deuda (Septiembre 30, 2019). INFORMACIÓN REGULATORIA NOMBRE EMISOR o ADMINISTRADOR: Fiduciaria Bancolombia S.A. (i) Fondo de Inversión Colectiva Renta Fija Plazo (ii) Fondo de Inversión Colectiva Fiduexcedentes (iii) Fondo de Inversión Colectiva Fidurenta (iv) Fondo de Inversión Colectiva Fiducuenta (v) Fondo de Inversión Colectiva Plan Semilla Valores Bancolombia S.A. (i) Fondo de Inversión Colectiva Renta Liquidez (ii) Fondo de Inversión Colectiva Renta Fija Plus NÚMERO DE ACTA: 5754 FECHA DEL COMITÉ: 11 de diciembre de 2019 PROPÓSITO DE LA REUNIÓN: Revisión Periódica MIEMBROS DE COMITÉ: Davie Rodriguez (Presidente), Mónica González, Pedro Gomes Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://www.fitchratings.com/site/dam/jcr:1b0dccce-4579-444a-95a4-571e22ec9c13/0 6-12-2017%20Lista%20Comite%20Tecnico.pdfLa calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores constituye una opinión profesional y en ningún momento implica una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituye garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. En los casos en los que aplique, para la asignación de la presente calificación Fitch Ratings consideró los aspectos a los que alude el artículo 4 del Decreto 610 de 2002, de conformidad con el artículo 6 del mismo Decreto, hoy incorporados en los artículos 2.2.2.2.2. y 2.2.2.2.4., respectivamente, del Decreto 1068 de 2015. DEFINICIONES DE ESCALAS NACIONALES DE CALIFICACIÓN ESCALA DE CALIFICACIÓN DE SENSIBILIDAD AL RIESGO DE MERCADO PARA FONDOS: S1(col). Sensibilidad muy baja al riesgo de mercado. Se considera que los fondos calificados en ‘S1' tienen una sensibilidad muy baja al riesgo de mercado. En una base relativa se espera que los rendimientos totales y/o cambios en el valor del activo neto exhiban una estabilidad alta y muestren una volatilidad relativa baja en una serie de escenarios de mercado. Estos fondos o portafolios ofrecen una exposición muy baja a las tasas de interés, spreads crediticios, riesgos cambiarios y, cuando apliquen, a los efectos del apalancamiento y/o cobertura. S2(col). Sensibilidad baja al riesgo de mercado. Se considera que los fondos calificados en ‘S2' tienen una sensibilidad baja al riesgo de mercado. En una base relativa, se espera que los rendimientos totales y/o cambios en el valor del activo neto exhiban una estabilidad relativamente alta en una serie de escenarios de mercado. Estos fondos ofrecen una exposición baja a las tasas de interés, spreads crediticios, riesgos cambiarios y, cuando apliquen, a los efectos del apalancamiento y/o cobertura. S3(col). Sensibilidad moderada al riesgo de mercado. Se considera que los fondos calificados en ‘S3' tienen una sensibilidad moderada al riesgo de mercado. En una base relativa, se espera que los rendimientos totales y/o cambios en el valor del activo neto exhiban alguna variabilidad en una serie de escenarios de mercado, dada una exposición mayor a las tasas de interés, spreads crediticios, riesgos cambiarios y, cuando apliquen, a los efectos del apalancamiento y/o cobertura. S4(col). Sensibilidad moderada a alta al riesgo de mercado. Se considera que los fondos calificados en ‘S4' tienen una sensibilidad moderada o "moderada a alta" al riesgo de mercado. En una base relativa, se espera que los rendimientos totales y/o cambios en el valor del activo neto experimenten una variabilidad signicativa en una serie de escenarios de mercado, dada una exposición significativa a las tasas de interés, spreads crediticios, riesgos cambiarios y, cuando apliquen, a los efectos del apalancamiento y/o cobertura. S5(col). Sensibilidad alta al riesgo de mercado. Se considera que los fondos calificados en ‘S5' tienen una sensibilidad alta al riesgo de mercado. En una base relativa, se espera que los rendimientos totales y/o cambios en el valor del activo neto experimenten una variabilidad sustancial en una serie de escenarios de mercado, dada una exposición sustancial a las tasas de interés, spreads crediticios, riesgos cambiarios y, cuando apliquen, a los efectos del apalancamiento y/o cobertura. S6(col). Sensibilidad muy alta al riesgo de mercado. Se considera que los fondos calificados en ‘S6' tienen una sensibilidad muy alta al riesgo de mercado. En una base relativa, se espera que los rendimientos totales y/o cambios en el valor del activo neto experimenten una variabilidad extrema en una serie de escenarios de mercado, dada una exposición sustancial a las tasas de interés, spreads crediticios, riesgos cambiarios y, cuando apliquen, a los efectos del apalancamiento y/o cobertura. ESCALA DE CALIFICACIÓN DE CALIDAD CREDITICIA PARA FONDOS: AAAf(col). Una calificación de Calidad Crediticia de Fondos ‘AAAf' indica la máxima calidad crediticia del subyacente. Se espera que los activos mantengan un factor de calificación promedio ponderado (WARF, por sus siglas en inglés Weighted Average Rating Factor) en línea con ‘AAAf'. AAf(col). Una calificación de Calidad Crediticia de Fondos ‘AAf' indica muy alta calidad crediticia del subyacente. Se espera que los activos mantengan un factor de calificación promedio ponderado (WARF, por sus siglas en inglés Weighted Average Rating Factor) en línea con ‘AAf'. Af(col). Una calificación de Calidad Crediticia de Fondos ‘Af' indica alta calidad crediticia del subyacente. Se espera que los activos mantengan un factor de calificación promedio ponderado (WARF, por sus siglas en inglés Weighted Average Rating Factor) en línea con ‘Af'. BBBf(col). Una calificación de Calidad Crediticia de Fondos ‘BBBf' indica la máxima calidad crediticia del subyacente. Se espera que los activos mantengan un factor de calificación promedio ponderado (WARF, por sus siglas en inglés Weighted Average Rating Factor) en línea con ‘BBBf'. BBf(col). Una calificación de Calidad Crediticia de Fondos ‘BBf' indica calidad crediticia del subyacente especulativa. Se espera que los activos mantengan un factor de calificación promedio ponderado (WARF, por sus siglas en inglés Weighted Average Rating Factor) en línea con ‘BBf'. Bf(col). Una calificación de Calidad Crediticia de Fondos ‘Bf' indica calidad crediticia del subyacente muy especulativa. Se espera que los activos mantengan un factor de calificación promedio ponderado (WARF, por sus siglas en inglés Weighted Average Rating Factor) en línea con ‘Bf'. CCCf(col). Una calificación de Calidad Crediticia de Fondos ‘CCCf' indica calidad crediticia del subyacente sustancialmente especulativa, de tal forma que la exposición material a activos cuyo incumplimiento es inminente o inevitable. PERSPECTIVAS Y OBSERVACIONES DE LA CALIFICACIÓN: PERSPECTIVAS. Estas indican la dirección en que una calificación podría posiblemente moverse dentro de un período entre uno y dos años. Asimismo, reflejan tendencias que aún no han alcanzado el nivel que impulsarían el cambio en la calificación, pero que podrían hacerlo si continúan. Estas pueden ser: “Positiva”; “Estable”; o “Negativa”. La mayoría de las Perspectivas son generalmente Estables. Las calificaciones con Perspectivas Positivas o Negativas no necesariamente van a ser modificadas. OBSERVACIONES. Estas indican que hay una mayor probabilidad de que una calificación cambie y la posible dirección de tal cambio. Estas son designadas como “Positiva”, indicando una mejora potencial, “Negativa”, para una baja potencial, o “En Evolución”, si la calificación pueden subir, bajar o ser afirmada. Fondo de Inversion Colectiva Fiducuenta; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(col) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S1(col) Fondo de Inversion Colectiva Plan Semilla; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(col) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S3(col) Fondo de Inversion Colectiva Renta Fija Plazo; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(col) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S5(col) Fondo de Inversion Colectiva Renta Fija Plus; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAf(col) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S3(col) Fondo de Inversion Colectiva Renta Liquidez; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(col) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S2(col) Fondo de Inversion Colectiva Fiduexcedentes; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(col) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S1(col) Fondo de Inversion Colectiva Fidurenta; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(col) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S3(col) Contacts: Primary Rating Analyst Luis Lopez, Associate Director +57 1 484 6770 Fitch Ratings Colombia Calle 69 A No. 9-85 Bogota Secondary Rating Analyst Felipe Baquero Riveros, Associate Director +57 1 484 6770 Committee Chairperson Davie Rodriguez, CFA Senior Director +1 212 908 0386
Media Relations: Monica Jimena Saavedra, Bogota, Tel: +57 1 326 9999, Email: monica.saavedra@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/colombia. Applicable Criteria Metodología de Calificación de Fondos de Deuda (pub. 30 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10084536 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10104757#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/COLOMBIA. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2019 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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