(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-March 09: Fitch Ratings ratificó en ‘AAA(mex)vra' la calificación de un crédito que contrató con la banca de desarrollo el municipio de Tlalnepantla de Baz (Tlalnepantla), Estado de México. El saldo del financiamiento al 30 de septiembre de 2019 se enuncia a continuación: - Crédito Banobras 13, monto contratado MXN460 millones, saldo de MXN424 millones. La ratificación a la calificación del crédito Banobras 13 es el resultado combinado de la evaluación de factores clave de calificación de la estructura crediticia, conforme a la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”, así como de la calificación vigente del municipio de Tlalnepantla AA-(mex) . Al fundamentarse en la calificación del Municipio, la calificación del financiamiento por sus características sería hasta cuatro niveles por encima del riesgo emisor. Los factores de desempeño de activo, cobertura del servicio de la deuda, vehículo de uso especial, fondo de reserva y fundamentos legales se consideran ‘Fuertes', mientras que el factor de cobertura de riesgo de tasa de interés es ‘Medio'. El crédito Banobras 13 se contrató al auspicio del Programa Especial de Apoyo Financiero (PEAF) de Fefom, por un monto de MXN460 millones a un plazo de 25 años sin período de gracia, perfil de pagos mensuales crecientes, y a tasa de interés variable (TIIE 28 días más sobretasa determinada por la calificación de la estructura crediticia). FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño del Activo Afectado - ‘Fuerte': La agencia considera como activo ‘Fuente' de pago primario un porcentaje del Fondo General de Participaciones (FGP) que le corresponde al Estado de México. Esto debido a que se presupuesta año a año en el Presupuesto de Egresos de la Federación y se entrega de manera mensual, y por los montos establecidos. En opinión de la agencia, la estabilidad del recurso, su comportamiento esperado y la certidumbre al tener un porcentaje piso afectado permiten sustentar atributo del activo. Fundamentos Legales - ‘Fuerte': Para la revisión de los fundamentos legales de la estructura del crédito la agencia se apoyó de un despacho legal externo de prestigio reconocido. La opinión sobre la documentación del financiamiento fue favorable; se concluyó que las obligaciones son válidas y exigibles para las partes de acuerdo con las disposiciones legales. Estructura de Vehículo de Uso Especial - ‘Fuerte': El vehículo de uso especial utilizado en la estructura de Banobras 13 es adecuado para satisfacer el servicio del crédito y se considera como un factor ‘Fuerte' de acuerdo con la metodología de Fitch. El crédito está inscrito en el Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago (fideicomiso maestro) No. 1734 cuyo fiduciario es Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple Invex (Invex) y el Estado de México como Fideicomitente. Tlalnepantla participa como Fideicomitente Adherente. Los recursos ingresan al fideicomiso mediante una instrucción girada por la Secretaría de Administración y Finanzas del Estado a la Tesorería de la Federación (Tesofe). Fondo de Reserva - ‘Fuerte': El crédito cuenta con la obligación de constituir y mantener un fondo de reserva. Este fondo debe ser equivalente a 3 veces (x) el servicio de la deuda (i+k) del mes siguiente. Fitch considera que la existencia de un fondo de reserva para cada crédito reduce los riesgos de liquidez. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés - ‘Medio': El crédito tuvo una cobertura de tasa de interés durante los primeros tres años de vigencia, sin embargo, no existía la obligación de renovarla. Actualmente el financiamiento no cuenta con cobertura de tasa de interés, por lo que Fitch considera este factor como medio para la estructura debido a que se expone a los riesgos de mercado y volatilidad de las tasas de interés. Cobertura del Servicio de la Deuda - ‘Fuerte': Las coberturas proyectadas del SD, con el porcentaje de FGP afectado como fuente de pago, son fuertes y mayores a 2x el SD tanto en escenarios base como de calificación. Asimismo, las coberturas observadas durante 2019 fueron adecuadas, con una cobertura natural promedio de 5.47x y, considerando el fondo de reserva, de 9.98x. Escalonamiento Adicional Nulo: Fitch ya no otorga un escalonamiento adicional, dado que al presupuestarse para 2020 menos recursos por concepto de Fefom, las coberturas proyectadas del servicio de la deuda de Banobras 13 considerando únicamente este activo como fuente de pago son inferiores a 1x en un escenario de calificación. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La calificación del financiamiento Banobras 13 está ligada estrechamente a la calidad crediticia del municipio de Tlalnepantla. En este sentido, de acuerdo con la metodología de Fitch, cambios en la calidad crediticia del Municipio podría impactar en la calificación del financiamiento en la misma dirección. En el caso del crédito, que cuenta con la calidad crediticia de ‘AAA(mex)vra', el ajuste únicamente podría ser a la baja y para ello la calificación de Tlalnepantla deberá degradarse a un nivel de A(mex). Asimismo, el incumplimiento de las obligaciones pactadas en los documentos de la transacción o algún deterioro importante en los márgenes de seguridad del servicio de la deuda podrían influir de manera negativa en la calificación del financiamiento. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 12/marzo/ 2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Tlalnepantla y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto y tercer trimestre 2019. Información mensual de flujos afectados y reportados en el Fideicomiso Invex No. 1734 a diciembre 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Tlalnepantla de Baz EM, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------Banobras 13 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Natalia Etienne Lambreton, Associate Director +52 81 4161 7082 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Carlos Enrique Aguilar Chinas, Analyst +52 55 5955 1621 Committee Chairperson Carlos Ramirez, Senior Director +57 1 484 6777
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10113623#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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