(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-March 06: Fitch Ratings afirmó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Atenco, Estado de México en ‘BBB(mex)'. La Perspectiva es Estable. La ratificación de la calificación de Atenco considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda; un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR), y riesgos asimétricos. De acuerdo a la “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los gobiernos locales y regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo del Municipio refleja la combinación de tres FCR clasificados en ‘Medio' y tres en ‘Más Débil'. Derivado de las limitantes para aumentar los ingresos propios, Atenco presenta alta dependencia a recursos federales y estatales, no obstante, sus ingresos operativos mantienen un crecimiento sostenido. Por otro lado, si bien el comportamiento del gasto ha sido creciente, los márgenes operativos han sido positivos en el período analizado. En materia de pasivos y liquidez, el Municipio presenta endeudamiento a largo plazo con términos y condiciones favorables y una posición de liquidez adecuada. Solidez de los Ingresos – ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)'. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Los ingresos operativos del Municipio presentaron una tasa media anual de crecimiento (tmac) real a cinco años de 5.1%, por encima del producto interno bruto nacional. Igualmente, las transferencias presentaron una tmac real de 2.9%. En el escenario de calificación, Fitch asume un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos – ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los ingresos propios respecto a los ingresos operativos representan en promedio el 12.9%, lo cual indica una dependencia sustancial en las transferencias nacionales y estatales. La recaudación propia de Atenco presentó un incremento sustancial en 2016 y 2017 derivado de la cercanía con el proyecto del Nuevo Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México, no obstante, dada la cancelación del proyecto, los ingresos propios presentaron un crecimiento menor durante 2018. Sostenibilidad de los Gastos – ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento básico. En el período de análisis, el gasto presentó una tendencia creciente, particularmente en 2016, no obstante, los márgenes operativos fueron positivos. Fitch estima que en los próximos cinco años, el balance operativo representará alrededor de 7.9% de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Gastos – ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. Los gastos operativos de Atenco representan en promedio alrededor de 56.6% del gasto total y el gasto de capital 43.0%. No obstante, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, y que, de acuerdo con el Consejo Nacional de Evaluación de la Política de Desarrollo Social (Coneval), el Municipio presenta un porcentaje de pobreza municipal de 59.3%, por arriba de la media nacional de 40% y, según el Consejo Nacional de Población (Conapo), un índice de marginación “bajo”, Fitch considera que la capacidad del Gobierno Municipal para reducir los gastos es limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez – ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, clasifica el endeudamiento de Atenco como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo podrían ser de hasta 6% de sus ingresos totales. La deuda directa del Municipio está conformada por un crédito contratado con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C., Institución de Banca de Desarrollo a través del Programa Especial de Apoyo Financiero (PEAF) del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom) por un monto de hasta MXN23.2 millones. Al 30 de septiembre de 2019, el saldo insoluto de este financiamiento fue de MXN11.6 millones. En materia de seguridad social, el Municipio hace frente a sus obligaciones de pensiones y jubilaciones a través del Instituto de Seguridad Social del Estado de México y Municipios. Atenco se encuentra al corriente con sus aportaciones al instituto. Por otra parte, el Municipio es el encargado de proveer el agua y los servicios conexos a los habitantes de dos colonias, el resto se abastece a través de comités de agua administrados por las propias comunidades. Los ingresos y egresos derivados de este rubro están integrados en las finanzas municipales. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez – ‘Medio': De acuerdo con los formatos de la LDF para evaluar las métricas de liquidez, al 31 de diciembre de 2018, se registró un efectivo por MXN16.2 millones, monto equivalente a 10.0% de los ingresos totales y que representó más de 1.0 vez (x) el pasivo no bancario (proveedores, acreedores y documentos por pagar a corto plazo); es decir, lo cubre más de 12 meses. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda – 'aa': De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Atenco en ‘aa' deriva de la evaluación de tres métricas. La razón de repago (deuda neta ajustada con respecto al balance operativo), se encuentra en un rango menor que cinco años en las proyecciones de Fitch hacia 2023, bajo un escenario de calificación; esta es la métrica primaria y está en la categoría de 'aaa'. La métrica secundaria de carga fiscal de deuda es fuerte al posicionarse en menos de 50%. Fitch ajusta una categoría la evaluación de la métrica primaria para reflejar una cobertura del servicio de la deuda (balance operativo con respecto al servicio de la deuda incluyendo la deuda de corto plazo) en un rango de entre 1.0x y 1.2x. Por lo cual, la evaluación final de estas métricas da como resultado un puntaje final de la sostenibilidad de la deuda de 'aa'. Riesgos Asimétricos: Fitch incorpora riesgos asimétricos relacionados con la gestión, particularmente por la ausencia de un organismo de agua y las posibles contingencias que esto provoca (menores recursos para infraestructura hidráulica y operación, junto con una demanda creciente de servicios). Además, la agencia también toma en cuenta riesgos asociados con las políticas contables, debido a adeudos institucionales no registrados. De acuerdo con la encuesta intercensal del Instituto Nacional de Estadística y Geografía, en 2015 la población ascendía a 62.4 mil habitantes. Según Conapo, el índice de marginación del Municipio es “bajo”. Por su parte, Coneval estima que 59.3% de la población se encuentra en situación de pobreza. Los principales sectores que generan empleo en Atenco son la fabricación de carrocerías y remolques (34.4%), y el comercio al por mayor de abarrotes y alimentos (12.6%). SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse si, manteniendo una razón de repago de deuda menor que cinco años, la métrica de cobertura de deuda fuera superior a 1.5x. También se beneficiaría si comparara positivamente con sus pares de calificación y si mitigara sus riesgos asimétricos. Por el contrario, la calificación podría bajar si las métricas del Municipio compararan negativamente con sus pares de calificación. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Atenco deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘aa'. También considera evaluación con entidades pares. Además, Fitch aplica riesgos asimétricos en lo que corresponde a la gestión y gobernanza. Por otro lado, la calificación no incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a una tmac de 4.8% para el período 2019–2023; - el gasto operativo aumenta a una tmac 7.6% para el período 2019–2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28) desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023; - no se agregó deuda adicional. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa de largo plazo. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 30/mayo/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Atenco y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018 y presupuesto 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Atenco EM, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Fabiola Mendoza Velez, Analyst +52 55 5955 1619 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Scarlet Lorena Ballesteros Avellan, Senior Analyst +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10113406#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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