(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-March 12: Fitch Ratings ratificó la calificación a la calidad crediticia del municipio de Acapulco, Guerrero en ‘BB+(mex)'. La Perspectiva crediticia es Estable. La ratificación de calificación refleja una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘a' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo a la “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”, y al considerar la calificación en escala internacional de México, los FCR de los Gobiernos Locales y Regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. Acapulco presenta dos FCR clasificados en ‘Medio' y cuatro en ‘Más Débil'. Acapulco es el municipio más importante del estado de Guerrero en términos económicos al aportar más de 40% al producto interno bruto (PIB) estatal, además de ser el más poblado con 810,669 habitantes de acuerdo con la encuesta intercensal 2015 del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) (22.9% de la población estatal). El Municipio presenta un grado de marginación “bajo” según el Consejo Nacional de Población (Conapo) y un porcentaje de pobreza municipal de 56.6% de acuerdo con el Consejo Nacional de la Evaluación de la Política de Desarrollo Social (Coneval). A la economía local, dependiente del turismo, la ha afectado la inseguridad. Pese a esto, continúan inversiones privadas en el sector inmobiliario y en el turístico, asimismo ha habido un repunte en la llegada de cruceros de 9 en 2013 a 25 en 2018 así como reactivación de vuelos. Asimismo, los gobiernos estatal y federal han impulsado la recuperación de la zona tradicional del puerto. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo del Municipio refleja dependencia de las transferencias federales y estatales para realizar obras; una estructura de gasto moderadamente contra cíclica aunque con gastos rígidos que dan como resultado márgenes operativos bajos; un nivel de liquidez no restringida reducido; y el uso recurrente de créditos de corto plazo. Solidez de los Ingresos - ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en ‘BBB' en escala internacional y ‘AAA(mex)' en escala nacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Entre 2014 y 2018 la tasa anual de crecimiento de los ingresos operativos de Acapulco en términos reales fue ligeramente superior a la del PIB nacional (3.3% frente a 2.6%) en gran parte explicado por el comportamiento de las transferencias recibidas no etiquetadas. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos - ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los ingresos propios respecto a los ingresos operativos de Acapulco han representado 34% entre 2014 y 2018, lo cual indica dependencia elevada en las transferencias nacionales y estatales y, por ende, es altamente probable que un aumento adicional de los ingresos propios (al utilizar un margen fiscal discrecional de hasta la tasa máxima legal permitida y si se amplía la base gravable) cubra menos de 50% de la disminución razonablemente esperada de otros ingresos operativos de origen federal o estatal. La flexibilidad del Municipio para aumentar impuestos y tarifas también es muy limitada por cuestiones políticas (al ser necesaria la autorización del Congreso y del Cabildo). En 2018 los ingresos propios aumentaron de forma extraordinaria 30.3%, por el incremento de aprovechamientos y derechos y sobre todo al recaudarse rezagos de predial por alrededor de MXN200 millones por un Programa de borrón y cuenta nueva en predial. La administración actual tiene como objetivo fortalecer la cobranza y la fiscalización del predial, licencias de funcionamiento e ingresos correspondientes a la Zona Federal Marítimo Terrestre. Esto a través de invitaciones, condonación de accesorios, y estímulos fiscales. Además, habrá un mayor control en catastro, revisión y revaluación de las cuentas catastrales. Sostenibilidad de los Gastos - ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como alumbrado, seguridad pública, recolección de basura y saneamiento básico, cuyos gastos son de naturaleza moderadamente contra-cíclica. No obstante, entre 2015 y 2017 Acapulco generó márgenes operativos negativos que promediaron -9.8%. En 2018 hubo una recuperación notable del margen, el cual ascendió a 7%; sin embargo, esto se debió al incremento atípico de la recaudación de impuestos. La administración actual ha emprendido acciones para contener el crecimiento del gasto de personal y ha implementado medidas de austeridad en cuestión de compras de materiales, suministros e insumos. Adaptabilidad de los Gastos - ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es moderadamente inflexible, lo cual se observa en el hecho que, en promedio de los últimos tres años, el gasto operativo ha representado alrededor de 85.1% del gasto total y el gasto de capital 13.3%. Este último es financiado, principalmente, con transferencias del gobierno federal y estatal. Asimismo, Acapulco hace frente a gastos rígidos como el gasto de personal que suele representar una parte importante del gasto total (53% en promedio). Adicionalmente, el hecho de que Acapulco presente indicadores de marginación y pobreza superiores a la media nacional denota que las necesidades de inversión son mayores que en otros municipios. En resumen, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es muy limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), clasifica el endeudamiento de Acapulco como sostenible de acuerdo con lo reportado en cuenta pública de 2018. Esto le permite, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo pudieran ser de hasta 6% de sus ingresos totales. Al 30 de septiembre de 2019, Acapulco registró un saldo insoluto de MXN410.3 millones de deuda bancaria de largo plazo. Esta se compone únicamente del crédito Interacciones 14 A-(mex)vra . Este vence en octubre de 2034 y tiene una tasa variable. Para garantizar el pago de la deuda, el Municipio giró la instrucción de depositar 70% del Fondo General de Participaciones (FGP) y del Fondo de Fomento Municipal (FFM) en el fideicomiso F/1831 constituido con Banco Monex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Monex Grupo Financiero (Banco Monex). Acapulco ha usado de manera recurrente créditos a corto plazo desde 2015. En diciembre de 2018 Acapulco contrató un crédito a corto plazo por MXN180 millones y recibió por parte del estado de Guerrero MXN100 millones para cubrir obligaciones laborales de fin de año. A finales de 2019 el Municipio contrató un financiamiento por MXN200 millones. El Municipio depende de este tipo de financiamientos para cubrir gastos de fin de año. En materia de seguridad social, el Municipio registra un adeudo por cuotas y aportaciones obrero-patronales de MXN328.5 millones con el Instituto de Seguridad Social de los Servidores Públicos del Estado de Guerrero ( ISSSPEG) al 30 de julio de 2019. La mayor parte del adeudo se generó entre 2017 y 2018. Por otra parte, el desempeño financiero y operativo de la Comisión de Agua Potable y Alcantarillado del Municipio de Acapulco (CAPAMA) es una contingencia para las finanzas del Municipio. Continúan los apoyos municipales y estatales para poder cubrir el pago del suministro de energía eléctrica y gasto de personal. Además, CAPAMA mantiene el apoyo del Estado en infraestructura hidráulica y como aval del crédito Banorte (MX:GFNORTEO) 11 AA(mex)vra . Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez - ‘Más Débil': El marco institucional en México no considera soporte de liquidez de emergencia por parte de niveles superiores de gobierno. Acapulco ha presentado una posición de liquidez limitada. Al evaluar esta métrica, el efectivo disponible representó menos de 1.0 vez (x) el pasivo no bancario (proveedores, acreedores y documentos por pagar a corto plazo); es decir, lo cubre menos de 12 meses. En 2018 este indicador fue 0.52x; y en 2017 fue de 0.22x. Por lo tanto, este factor es considerado ‘Más Débil'. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda - ‘a': De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a Acapulco como un gobierno tipo B, pues la entidad cubre el servicio de la deuda con el flujo de efectivo disponible. El puntaje de sostenibilidad de la deuda del Municipio es de ‘a'. Aunque la métrica primaria de razón de repago de la deuda proyectada en 2023 se ubica en un puntaje de ‘aa', es decir entre 5x y 9x, dado que la métrica secundaria de cobertura del servicio de la deuda es menor que 1x con un puntaje de ‘b', menor que la métrica primaria, el resultado de la evaluación de la sostenibilidad de la deuda se ajusta a ‘a'. Cabe agregar que aunque la métrica secundaria de la carga de deuda fiscal es baja (14.3%) con un puntaje de ‘aaa', no es determinante para la evaluación de la sostenibilidad. La razón de repago se define como deuda ajustada neta entre balance operativo proyectado y la carga de deuda fiscal es la deuda ajustada neta entre ingresos operativos, ambas métricas bajo el escenario de calificación de Fitch. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse si, bajo el escenario de calificación proyectado por Fitch, la razón de repago de la deuda se mantiene por debajo de 9x y la cobertura del servicio de la deuda es mayor que 1x y al mismo tiempo compara de manera favorable con sus pares de calificación. Por otro lado, una acción negativa de calificación del Municipio sería si la métrica de razón de repago fuese superior a 18x en el escenario de calificación, es decir, genera balance operativos negativos de forma recurrente. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Acapulco se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘a', también considera una comparación con entidades pares. Fitch no toma en cuenta riesgos asimétricos relacionados con la gestión y gobernanza, presentación y divulgación de la información y pensiones, puesto que ya están considerados dentro del perfil de riesgo ‘Más Débil'. Finalmente, el análisis de Fitch no incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a tmac de 2.9% para 2019 a 2023; - el gasto operativo se incrementa a tmac 4.1% entre 2019 y 2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023; - deuda de corto plazo por MXN180 millones en 2019 y 2020 y amortizada en su totalidad en 2021, año en concluye la administración. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa de largo y corto plazo del Municipio. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 2/mayo/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Acapulco y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Acapulco GRO, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BB+(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Imelda Argelia Escoto Sepulveda, Associate Director +52 81 4161 7054 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Scarlet Lorena Ballesteros Avellan, Senior Analyst +52 81 4161 7002 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10114087#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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