(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Bogota-January 15: Fitch Ratings-Bogotá-15-Ene-2020: Fitch Ratings afirmó la calificación nacional de Calidad de Administración de Inversiones ‘Bueno(col)' de Fiduciaria Coomeva S.A. (Fiducoomeva). La Perspectiva de la calificación es Estable. Esta calificación aplica para las actividades de gestión de fondos de inversión colectiva (FIC) y de fondos de pensiones voluntarias (FPV) en Colombia cuyo subyacente sean activos de contenido económico y renta fija. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN La calificación ‘Bueno(col)' refleja el proceso de inversión disciplinado y con objetivos de inversión claros, que sigue una perspectiva principalmente top-down para los activos de renta fija y bottom-up para los activos alternativos. La calificación, además, toma en cuenta la estructura organizacional buena con separación de funciones clara y experiencia amplia en las áreas de inversiones y riesgos. Además, incorpora el grado alto de automatización e integración de las herramientas tecnológicas que soportan los activos alternativos las cuales son altamente escalables y flexibles y que, junto con la segregación amplia de funciones, permiten flujos de trabajo muy eficientes. También evidencia una estructura de control fuerte, en especial para administra el riesgo crediticio, bajo modelos y metodologías establecidos. Al ser filial del Banco Coomeva tiene soporte y sinergias en materia comercial, operativa y tecnológica. En opinión de Fitch, la creación de un área de Investigaciones y Estrategia interna es muy positiva, así como el robustecimiento continuo de la estructura de inversiones. La agencia considera que los cambios ofrecerán atributos mayores al proceso de análisis, así como una especialización mayor de funciones. De esta manera, el desafío principal de la compañía es ocupar las vacantes que surgieron de la estructura nueva, y la consolidación de los procesos nacientes. Asimismo, es un reto la consolidación de las herramientas externas para la optimización de portafolios, de manera que hagan parte del proceso de inversión. Adicionalmente, es un reto continuar con la senda positiva en el crecimiento de los activos bajo administración. Por otro lado, la agencia considera que el comité de inversiones está integrado con el de riesgos financieros, lo que se aleja de la mejor práctica del mercado local. Frente al flujo de trabajo, se evidencian diferencias en la automatización para activos tradicionales, siendo la gestión de los alternativos más automatizada. La calificación ‘Bueno(col)' de Fiducoomeva se basa en la siguiente puntuación de cada categoría: Proceso de Inversión: ‘Bueno(col)'; Recursos de Inversión: ‘Fuerte(col)'; Administración de Riesgos: ‘Fuerte(col)'; Desempeño de la Inversión: ‘Consistente(col)'; Compañía y Servicio al Cliente: ‘Bueno(col)'. Proceso de Inversión: Fiducoomeva evidencia claridad en los objetivos y universo de inversión de los vehículos administrados, aunque el FPV no tiene un régimen de inversión exclusivo por portafolio que otorgue claridad mayor, lo que es un desafío de la compañía y la industria en general. A pesar de su trayectoria corta el proceso de inversión se considera disciplinado, evidenciando consistencia de las fuentes de rendimiento y riesgo en relación con el objetivo de inversión. En 2019 la compañía integró herramientas de performance contribution que permiten robustecer el análisis del desempeño, lo que es positivo para el proceso de inversión. Para la agencia es, además, positiva la utilización de herramientas cuantitativas para la gestión de los portafolios, por lo que estará atento a su integración en la toma de decisiones y consolidación bajo la estructura nueva de análisis y estrategia que proyecta la compañía. Recursos de Inversión: Fitch considera los recursos de inversión fuertes, fundamentado en una estructura de inversiones segregada, que además se beneficia del apoyo del área de negocios fiduciarios para la gestión de activos alternativos. Además, los cargos clave tienen personal con experiencia amplia en el sector, y permanencia acorde con la existencia de la compañía. La agencia resalta la evolución continua del área de inversiones, permitiendo una especialización mayor de funciones y espera que los nuevos cargos sean cubiertos en el corto plazo con personal idóneo. Por otro lado, el proceso de inversión está centralizado en el aplicativo SIFI, el cual integra diferentes áreas de la fiduciaria, y Finansoft como el sistema de soporte de activos. La plataforma tecnológica permite un flujo de operaciones efectivo y con intervención manual reducida para los activos alternativos, sin embargo se evidencia mayor manualidad en la gestión de los tradicionales, además, no existe integración con las plataformas transacciones y otras contrapartes por lo que su integración es baja. Fiducoomeva tienen protocolos y recursos de tecnología buenos, que se apoyan en la estructura de su matriz, sin embargo, administradores con una calificación más alta tienen manuales de recuperación de desastres más detallados, así como pruebas más profundas. Los procesos de complementación y cumplimiento están en cabeza de personal experimentado y segregado, que guarda relación con su tamaño. Aunque la compañía mantiene un control robusto sobre los activos alternativos que son custodiados de manera física, Fitch considera que esto resulta en riesgo operativo por lo que la mejor práctica es la custodia independiente de los activos alternativos. Administración de Riesgos: Fiducoomeva tiene una estructura de control fuerte, con modelos y metodologías robustos para la gestión del riesgo crediticio, riesgo principal de los activos de contenido económico. Fitch resalta la incorporación de un aplicativo externo para el análisis crediticio, automatizando el proceso y ofreciendo mayores herramientas, por lo que será relevante su consolidación y documentación. Para la gestión de los otros riesgos financieros la compañía cuenta con procesos documentados, aunque en el caso del riesgo de mercado no se realizan pruebas de estrés, lo cual es una oportunidad de mejora. Como desafíos principales, la agencia identificó la separación del comité de inversiones y riesgos financieros, lo cual es la mejor práctica en el mercado al permitir una mayor profundidad en el análisis. Además, la compañía no cuenta con mecanismos que propendan por alinear los intereses de los inversionistas con los del gestor de los vehículos administrados. Frente a otros administradores locales, la periodicidad y seguimiento a las inversiones del personal relacionado con el área de inversiones es baja, lo que podría dar pie a conflictos de interés. Asimismo, la periodicidad de los controles sobre la valoración, y de los arqueos es inferior a la evidenciada en otros administradores. Desempeño de la Inversión: Debido a que los fondos de inversión colectiva aun no alcanzar tres años de operación, no cuenta con la trayectoria suficiente. Sin embargo, se considera “Consistente” el pilar dado que no se ha evidenciado un desempeño negativo de una magnitud que pueda señalar una falla en procesos o controles dentro de su corta trayectoria Compañía y Servicio al Cliente: Fiducoomeva nace como una alternativa para complementar los productos ofrecidos a los asociados de la cooperativa, por lo que en agosto de 2017 inició operaciones con la apertura del fondo Avanzar Vista. Progresivamente la compañía ha expandido su oferta con la gestión de activos alternativos, y recientemente con el lanzamiento de un FPV. A septiembre de 2019, la sociedad gestionada activos por COP183,5 mil millones, con 6 FICs y el FPV aunque aún no es operativo. Fiducoomeva es filial de Bancoomeva S.A. y pertenece el grupo empresarial Cooperativo Coomeva, por lo que goza de acuerdos de servicios con su casa matriz en temas operativos y contables, así como el soporte patrimonial. La información suministrada a los clientes es acorde a lo estipulado por el regulador, aunque hasta el momento no cuenta con reportes personalizado detallados ni con portal de clientes en su página web. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La calificación podría afectarse por cambios relevantes adversos en cualquiera de los siguientes cinco pilares clave de calificación: proceso de inversión, recursos de inversión, administración de riesgo, desempeño de inversión, y desempeño de la compañía, incluyendo el servicio al cliente. Cualquier cambio en el puntaje asignado a uno o más pilares podría modificar la calificación. La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de la gestora del fondo(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Las calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones no son de crédito y no son comparables con las calificaciones tradicionales de crédito asignadas a la deuda emitida por algunos administradores de inversiones. Más bien, son una evaluación prospectiva, relacionada a las capacidades de inversión de un administrador de inversiones y de la fortaleza de su plataforma operativa. Criterios aplicados en escala nacional: - Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones (Marzo 6, 2017). INFORMACIÓN REGULATORIA NOMBRE EMISOR ó ADMINISTRADOR: Fiduciaria Coomeva S.A. NÚMERO DE ACTA: 5779 FECHA DEL COMITÉ: 14 de enero de 2020 PROPÓSITO DE LA REUNIÓN: MIEMBROS DE COMITÉ: Davie Rodríguez (Presidente), Pedro Gomez y Mónica González. Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://www.fitchratings.com/site/dam/jcr:1b0dccce-4579-444a-95a4-571e22ec9c13/0 6-12-2017%20Lista%20Comite%20Tecnico.pdfLa calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores constituye una opinión profesional y en ningún momento implica una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituye garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. En los casos en los que aplique, para la asignación de la presente calificación Fitch Ratings consideró los aspectos a los que alude el artículo 4 del Decreto 610 de 2002, de conformidad con el artículo 6 del mismo Decreto, hoy incorporados en los artículos 2.2.2.2.2. y 2.2.2.2.4., respectivamente, del Decreto 1068 de 2015. DEFINICIONES DE ESCALAS NACIONALES DE CALIFICACIÓN ESCALA DE CALIDAD DE ADMINISTRACIÓN DE INVERSIONES Excelente(col). El administrador de inversiones tiene capacidades de inversión y características operacionales extremadamente robustas. Fuerte(col). El administrador de inversiones tiene capacidades de inversión y características operacionales consolidadas. Bueno(col). El administrador de inversiones tiene capacidades de inversión y características operacionales buenas. Adecuado(col). El administrador de inversiones tiene capacidades de inversión y características operacionales adecuadas. Débil(col). El administrador de inversiones tiene capacidades de inversión y características operacionales débiles. PERSPECTIVAS Y OBSERVACIONES DE LA CALIFICACIÓN: PERSPECTIVAS. Estas indican la dirección en que una calificación podría posiblemente moverse dentro de un período entre uno y dos años. Asimismo, reflejan tendencias que aún no han alcanzado el nivel que impulsarían el cambio en la calificación, pero que podrían hacerlo si continúan. Estas pueden ser: “Positiva”; “Estable”; o “Negativa”. La mayoría de las Perspectivas son generalmente Estables. Las calificaciones con Perspectivas Positivas o Negativas no necesariamente van a ser modificadas. OBSERVACIONES. Estas indican que hay una mayor probabilidad de que una calificación cambie y la posible dirección de tal cambio. Estas son designadas como “Positiva”, indicando una mejora potencial, “Negativa”, para una baja potencial, o “En Evolución”, si la calificación pueden subir, bajar o ser afirmada. Una Observación es típicamente impulsada por un evento, por lo que es generalmente resuelta en un corto período. Dicho evento puede ser anticipado o haber ocurrido, pero en ambos casos las implicaciones exactas sobre la calificación son indeterminadas. El período de Observación es típicamente utilizado para recoger más información y /o usar información para un mayor análisis. Fiduciaria Coomeva S.A.; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Bueno(col); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Luis Lopez, Associate Director +57 1 484 6770 Fitch Ratings Colombia Calle 69 A No. 9-85 Bogota Secondary Rating Analyst Felipe Baquero Riveros, Associate Director +57 1 484 6770 Committee Chairperson Davie Rodriguez, CFA Senior Director +1 212 908 0386
Media Relations: Monica Jimena Saavedra, Bogota, Tel: +57 1 326 9999, Email: monica.saavedra@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/colombia. Applicable Criteria Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones (pub. 06 Mar 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/895348 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10107690#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/COLOMBIA. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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