(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-January 23: Fitch Ratings afirmó la calificación a la calidad crediticia del municipio de Gómez Palacio, Durango en ‘A(mex)'. La Perspectiva continúa Positiva. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales. La calificación de Gómez Palacio considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo a la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los Gobiernos Locales y Regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. Gómez Palacio presenta tres FCR clasificados en medio y tres en ‘Más Débil'. Gómez Palacio se localiza en el estado de Durango A(mex) , y es la segunda ciudad en importancia de la región próspera de la Laguna. El principal sector económico del Municipio es la industria alimentaria. En 2018, el monto de inversión privada ascendió a MXN666.8 millones y se generaron 3,409 empleos. El Producto Interno Bruto (PIB) per cápita de Gómez Palacio es superior a la mediana de los municipios calificados por Fitch con USD12,700 aproximadamente. En el corto plazo se espera un mayor número de naves industriales y viviendas. De acuerdo con el Consejo Nacional de la Población (Conapo) el grado de marginación del Municipio es ‘Muy bajo'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo del Municipio refleja dependencia de recursos federales; una estructura de gasto moderadamente contra cíclica y volátil; niveles bajos de inversión; deuda neta ajustada baja; pasivos contingentes por pensiones; una liquidez irrestricta adecuada. Solidez de los Ingresos - ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)'. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Entre 2016 y 2018 los ingresos operativos de Gómez Palacio en términos reales han crecido en mayor magnitud que el PIB nacional (2.0%) debido principalmente al comportamiento de las participaciones federales que registraron incremento importantes de más del 10%. Por otra parte, la recaudación local ha tenido un desempeño relativamente estable desde 2016, por lo que ha perdido participación en el total de los ingresos operativos. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos - ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los ingresos propios respecto a los ingresos operativos han representado alrededor de 30% entre 2016 y 2018, lo que señala su dependencia en las transferencias nacionales y estatales. La flexibilidad del Municipio para aumentar impuestos y tarifas es limitada, al ser necesaria la autorización del Congreso y del Cabildo. Pese a ello, Gómez Palacio suele implementar un programa de descuentos en predial cada año y para 2020 busca fortalecer acciones de fiscalización a través del área de ejecución fiscal con la finalidad de disminuir el rezago en predial y licencias de funcionamiento. Sostenibilidad de los Gastos - ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como alumbrado, seguridad pública, recolección de basura y saneamiento básico. En el período de análisis (2014 a 2019), el gasto operativo del Municipio ha presentado un comportamiento volátil, afectando los márgenes operativos. Pese a lo anterior, el margen operativo en promedio se ha mantenido en niveles adecuados y, entre 2016 y 2018, promedió 11.6%. Sin embargo, después del repunte presentado en 2018, para 2019 la agencia espera que dicho margen se contraiga debido a que el crecimiento del gasto operativo ha sido mucho mayor que los ingresos operativos (17.4% frente a 7.7%), con base en el avance financiero al 30 de septiembre de 2019. Adaptabilidad de los Gastos - ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. En el promedio de los últimos tres años, la estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que GO han representado alrededor de 90% del gasto total y el gasto de capital 11.6%. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. En 2019, al igual que en 2018, el Municipio ha presentado niveles de inversión en obra pública bajos vinculados con una disminución de transferencias federales etiquetadas. Las necesidades de infraestructura atendidas por el Municipio han sido por pavimentación, agua potable y alcantarillado, drenaje y sustitución de luminarias a LED. Solidez de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), clasifica el endeudamiento de Gómez Palacio como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo pudieran ser de hasta 6% de sus ingresos totales. Al 30 de septiembre de 2019, la deuda directa del Municipio fue de MXN145.4 millones. Esta se conforma por dos financiamientos contratados con Banobras. El primero con un saldo de MXN66.5 millones fue contratado en 2010 y vence en 2025; en tanto que el segundo con un saldo de MXN78.9 millones contratado en 2015, vence en 2022 y sus recursos se utilizaron para un proyecto de cambio de luminarias. Ambos créditos se pagan mediante un fideicomiso de administración y fuente de pago, donde se depositan participaciones federales. El servicio de deuda del crédito contratado en 2015 también se cubre con derechos de alumbrado público. En cuanto a financiamientos a corto plazo, en 2017 el Municipio dispuso de MXN20 millones liquidados al año siguiente. Finalmente, a finales de 2019 la administración contrató MXN30 millones con Banorte (MX:GFNORTEO) para el pago de aguinaldos. El desempeño del Sistema Descentralizado de Agua Potable y Alcantarillado (Sideapa) ha sido satisfactorio, dado que ha presentado superávits en sus ejercicios, limitándose el apoyo del Municipio únicamente para infraestructura hidráulica. Por otra parte, Gómez Palacio no cuenta con un sistema formal de pensiones y jubilaciones por lo que estás se pagan a través de gasto corriente. En 2018 se pagaron MXN102.9 millones, cantidad que representó 9.4% de los ingresos operativos. De acuerdo con el Estudio Actuarial, el Municipio presenta un déficit actuarial de MXN645.5 millones. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': Gómez Palacio ha reportado niveles de liquidez disponible adecuados desde 2017, lo cual se observa en las métricas de liquidez al cierre de 2017 y de 2018, en particular el efectivo con respecto al pasivo no bancario (proveedores, acreedores y documentos por pagar a corto plazo) que ha sido mayor que 1.0 vez (x) con 1.54x y 1.82x, respectivamente. Sin embargo, al 30 de septiembre de 2019 la posición de liquidez del municipio se ha deteriorado debido al déficit generado por el incremento significativo del gasto operativo y también por una menor recepción del Fondo General de Participaciones (FGP) ocasionada por el pago de un anticipo por MXN10 millones solicitado por la administración anterior justo antes de terminar su periodo de gobierno y por la demora en la ministración de este recurso por parte del Estado de Durango. Derivado de lo anterior, el Municipio utilizó un crédito a corto plazo por MXN30 millones para hacer frente a las presiones temporales de liquidez que representan los gastos de fin de año. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda - 'aa': De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a Gómez Palacio como un gobierno tipo B, pues la entidad cubre el servicio de la deuda con el flujo de efectivo disponible. El puntaje de sostenibilidad de la deuda del Municipio es de 'aa'. Aunque la métrica primaria de razón de repago de la deuda proyectada en 2023 se ubica en un puntaje de 'aaa', es decir menor de 5 veces (x), al igual que la métrica secundaria de la carga de deuda fiscal (9.1%); dado que la métrica secundaria de cobertura del servicio de la deuda es de 2.4x con un puntaje de 'aa', menor que la métrica primaria, el resultado se ajusta a 'aa'. La razón de repago se define como deuda ajustada neta entre balance operativo proyectado y la carga de deuda fiscal es la deuda ajustada neta entre ingresos operativos, ambas métricas bajo el escenario de calificación de Fitch. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva Positiva indica que la calificación podría subir si, bajo el escenario de calificación proyectado por Fitch, la razón de repago de la deuda se mantiene igual o inferior a 5x y la cobertura del servicio de la deuda sea cercana a 4x como consecuencia de una recuperación del margen operativo en 2020 de modo que sus métricas estén en línea con pares en un nivel de calificación superior. Por otro lado, la perspectiva de la calificación del Municipio cambiaría a Estable si la métrica de razón de repago fuese superior a 5x o que la cobertura del servicio de deuda fuera menor a 1.5x en el escenario de calificación. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Gómez Palacio se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘aa', también considera una comparación con entidades pares. Finalmente, Fitch toma en cuenta el riesgo asimétrico que representa la carga financiera no fondeada de las pensiones y jubilaciones y que consume una parte importante de los ingresos operativos. Finalmente, la agencia no aplica ningún otro riesgo asimétrico por transparencia, reporteo de la información y gestión y gobernanza, tampoco incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a tmac de 3.3% para 2019 a2023; - el gasto operativo aumenta a tmac 4.6% para 2019 a2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023; - deuda de corto plazo por MXN50 millones de acuerdo con los pretensiones originales del Municipio; -Deuda adicional largo de plazo hasta el 15% de los ingresos disponibles contratada en 2022 y amortizando a partir de 2023 de acuerdo con lo estipulado en la Ley de Disciplina Financiera. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa de largo y corto plazo del Municipio. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: Octubre 11, 2018. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Gómez Palacio y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos al tercer trimestre de 2019, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto y tercer trimestre 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Gomez Palacio DGO, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A(mex); RO:Pos Contacts: Primary Rating Analyst Alejandro Guerrero, Associate Director +52 55 5202 6555 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Fabiola Mendoza Velez, Analyst +52 55 5955 2120 Committee Chairperson Carlos Ramirez, Senior Director +57 1 347 4573
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10108650#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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