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Fitch Afirma las Calificaciones de Financiera Independencia en ‘BB’; Perspectiva Estable

Publicado 23.01.2020, 04:28 p.m
© Reuters.  Fitch Afirma las Calificaciones de Financiera Independencia en ‘BB’; Perspectiva Estable

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-January 23: Fitch Ratings - Monterrey - 23-Jan-2020 Fitch Ratings afirmó las calificaciones de largo plazo en escala internacional y nacional de Financiera Independencia, S.A.B. de C.V. (Findep) en ‘BB' y ‘A(mex)', respectivamente. Al mismo tiempo ratificó la calificación de largo plazo en escala nacional de su subsidiaria mexicana Apoyo Económico Familiar S.A. de C.V. Sofom, E.N.R. (AEF) en ‘A(mex)'. La Perspectiva de las calificaciones es Estable. Financiera Independencia, S.A.B. de C.V., SOFOM, E.N.R.; Long Term Issuer Default Rating; Afirmada; BB; RO:Sta ; Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; B ; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Afirmada; BB; RO:Sta ; Local Currency Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; B ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A(mex); RO:Sta ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1(mex) ----senior unsecured; Long Term Rating; Afirmada; BB Apoyo Economico Familiar S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R.; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A(mex); RO:Sta ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1(mex) FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN IDR, Calificaciones Nacionales y Deuda de Findep: Las calificaciones de Findep están influenciadas altamente por su franquicia bien posicionada en el sector de préstamos personales y micro finanzas en México, y por su modelo de negocio de nicho pero consolidado que proporciona ingresos estables a través del ciclo económico, aunque todavía con una escala moderada en el sistema financiero mexicano. Además de sus operaciones en México, tiene una presencia menor en Estados Unidos y Brasil, que en conjunto representan 30% de la cartera total, lo que ha proporcionado a la entidad cierta diversificación geográfica. Las calificaciones de Findep también consideran sus niveles altos de cartera vencida y castigos, sus indicadores de rentabilidad con mejora y consistente, y su posición estable de apalancamiento y capital. También se contempla su perfil de fondeo relativamente diversificado y mayorista, y su perfil de liquidez bueno. Fitch considera que la calidad de los activos de Findep está influenciada por índices altos de cartera vencida, explicados por castigos históricamente altos. A septiembre de 2019, el índice de morosidad ajustado de Findep (que considera la cartera vencida y los castigos anualizados a septiembre de 2019) fue un alto 19.5%. Fitch espera que los indicadores de morosidad de Findep se mantengan elevados debido a su apetito de riesgo y su modelo de negocio que es principalmente vulnerable al deterioro del entorno operativo tanto en México y Brasil. Fitch opina que la rentabilidad de Findep ha mejorado gradualmente en los últimos años, pero aún está por debajo de algunos de sus competidores más cercanos, especialmente entre las entidades de microfinanzas. A septiembre de 2019, el indicador de ingresos antes de impuestos sobre activos promedio fue de 3.6%, superior al promedio de cuatro años de 2.6% de 2015 a 2018. Lo anterior explicado por el crecimiento de cartera y gastos operativos contenidos, a pesar de los costos crediticios aún elevados. El MIN de Findep ha sido resiliente y en septiembre de 2019 se situó en un alto en 53.2% (2015 a 2018: 52.4%), mientras que el índice de eficiencia (costo a ingresos) exhibe una ligera mejora; disminuyó a 62.3% de un promedio de 2015 a 2018: 66.6%. En opinión de la agencia, Findep tiene una estructura de apalancamiento que respalda sus niveles de calificación actuales y esta se ha fortaleciedo por la generación de ingresos recurrentes a través del ciclo, junto con la práctica en los últimos años de no pagar dividendos. El indicador de deuda a capital tangible fue 3.5 veces (x) a septiembre de 2019 y permaneció prácticamente sin cambios en comparación con 2018 (3.4 x), sin embargo compara favorablemente con el promedio de 2015 a 2017 de 4.5x. Fitch considera que la estructura de fondeo de Findep es flexible y relativamente diversificada en comparación con otros participantes del segmento, aunque sigue siendo totalmente mayorista. Además, la base de fondeo de la compañía muestra una concentración en la deuda del mercado. A septiembre de 2019, 64% de su fondeo provenía completamente de su bono internacional no garantizado. Fitch opina que el perfil de fondeo de Findep es gestionado adecuadamente, intentando diversificar su fondeo por fuente y vencimiento. Aunque no existe un riesgo de refinanciamiento en el corto plazo, Fitch considera que el riesgo de refinanciamiento en el largo plazo se vuelve relevante por el vencimiento de su emisión de deuda en 2024. Por otro lado, el perfil de liquidez de Findep se beneficia de la duración a corto plazo de su cartera de préstamos. La emisión de deuda global de Findep está en línea con su respectivo nivel de calificación corporativa ya que la deuda es sénior no garantizada. Calificaciones en Escala Nacional de AEF: Las calificaciones de AEF reflejan la apreciación de Fitch con respecto a la capacidad y la propensión de su matriz de brindar soporte en caso de ser necesario. La propensión de soporte considera que AEF es una subsidiaria fundamental de Findep dado su alto nivel de integración estratégica y operativa, las crecientes sinergias entre ambas compañías y que AEF juega un papel clave en la provisión de productos crediticios que son fundamentales para su matriz. La capacidad de soporte se refleja en la calificación de Findep y el tamaño moderado de AEF. Fitch opina que cualquier soporte requerido sería manejable en relación con la capacidad de su tenedora para proporcionarlo. La cartera de AEF representó 20% de los préstamos totales de Findep a septiembre de 2019. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN IDR, Calificaciones Nacionales y Deuda Sénior Quirografaria: Las calificaciones de Findep podrían modificarse a la baja si el indicador de deuda a capital tangible se incrementara y se mantuviera constantemente por encima de 5.5x, y el perfil financiero se deteriora por debajo de las condiciones actuales. Lo anterior podría resultar por un debilitamiento de los indicadores de rentabilidad y calidad de activos, así como en un cambio significativo en su estructura de fondeo o gestión de liquidez que presione su perfil. Fitch considera que, en el mediano plazo, existe un potencial al alza limitado para una mejora de las calificaciones de Findep. Sin embargo, una mejora importante y sostenida de su perfil financiero general, especialmente una mejora significativa de la rentabilidad y la calidad de activos de manera sostenida, podría potenciar un alza en las calificaciones. Las calificaciones de deuda sénior podrían reflejar cualquier cambio en las IDR de Findep o, alternativamente, podrían disminuir a un nivel por debajo de la IDR de Findep si sus activos no comprometidos se deterioran sustancialmente subordinando a los tenedores de bonos a otra deuda. Calificaciones en Escala Nacional de AEF: Cualquier baja potencial para AEF sería impulsada por algún ajuste en la misma dirección en las calificaciones de Findep y/o por un cambio en la importancia estratégica de la entidad para la compañía tenedora. Consideraciones de los factores ESG A menos que se indique lo contrario en esta sección, el puntaje más alto de relevancia crediticia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) es de 3. Los aspectos ESG son neutrales o tienen un impacto crediticio mínimo en la entidad, ya sea debido a la naturaleza de los mismos o a la forma en la que están siendo gestionados por la entidad. Findep tiene un puntaje de relevancia de ESG de '4' para el bienestar del cliente: mensajería justa, privacidad y seguridad de datos, ya que su modelo de negocios tiene altas tasas de préstamos para segmentos de la población no bancarizados y de menores ingresos que exponen a Findep a un nivel regulatorio, legal y de reputación relativamente alto. Esto tiene un impacto negativo en el perfil crediticio y es relevante para la calificación junto con otros factores. Findep tiene un puntaje de relevancia ESG de '4' por exposición a impactos sociales dado que su modelo de negocio (préstamos individuales a segmentos de bajos ingresos) está expuesto a cambios en las preferencias sociales o de los consumidores o a las medidas que el gobierno podría tomar para aumentar la inclusión financiera . Esto tiene un impacto negativo en el perfil crediticio y es relevante para la calificación junto con otros factores. Findep tiene un puntaje de relevancia ESG de '4' para la estrategia de gestión impulsada por frecuentes cambios gerenciales y una administración que necesita demostrar la alineación de la empresa a los objetivos estratégicos y la ejecución. Esto tiene un impacto negativo en el perfil crediticio y es relevante para las calificaciones junto con otros factores. Para obtener más información sobre los Puntajes de Relevancia ESG, visite http://www.fitchratings.com/esg. PARTICIPACIÓN Las calificaciones mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Otros activos como los pagos anticipados y otros activos diferidos fueron reclasificados como intangibles y se dedujeron del capital debido a su baja capacidad de absorción de pérdidas bajo estrés. Este comunicado es una traducción del original emitido en inglés por Fitch en su sitio internacional el 23 de enero de 2020 y puede consultarse en la liga www.fitchratings.com. Todas las opiniones expresadas pertenecen a Fitch Ratings, Inc. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018); - Metodología de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias (Septiembre 18, 2019). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 29/01/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, presupuesto de gastos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 30/septiembre/2019 Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Contacts: Primary Rating Analyst Hugo Cesar Garza Cantu, Associate Director +52 81 8399 9143 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Monica Ibarra Garcia, Senior Director +52 81 8399 9150 Committee Chairperson Alejandro Garcia Garcia, Managing Director +1 212 908 9137

Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10054059 National Scale Ratings Criteria (pub. 18 Jul 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038626 Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 12 Oct 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10044407 Short-Term Ratings Criteria (pub. 02 May 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10073011 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10108637#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.

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