(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Bogota-November 28: Fitch Ratings - Bogota - 28-Nov-2019 Fitch Ratings afirmó en ‘AA+(col)' la calificación de fortaleza financiera de aseguradora (IFS) de La Previsora S.A. Compañía de Seguros (La Previsora). La Perspectiva es Estable. La afirmación de la calificación nacional de La Previsora se sustenta en los niveles de capitalización amplios y en la mejora de los indicadores de apalancamiento, acompañados de indicadores de liquidez adecuados dada su política de inversiones conservadora y un programa de reaseguros que mitiga las exposiciones con una nómina de reaseguros de calidad crediticia alta. Si bien la compañía ha logrado robustecer su operación en sus líneas principales de negocio, mediante una estrategia de control de siniestros y gastos, Fitch espera que en el corto plazo, los indicadores de desempeño se acerquen al promedio del mercado y sus pares relevantes. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El 24 de noviembre de 2019, el Gobierno Nacional formalizó la creación del holding financiero cuyo nombre es Grupo Financiero Bicentenario, a través del Decreto 2111 de 2019. Previsora formará parte de este holding financiero junto con otras 17 empresas vigiladas por la Superintendencia Financiera o que desarrollan actividades conexas al servicio financiero público. El valor patrimonial de estas entidades ascendió a COP15,8 billones en diciembre de 2018. El grupo financiero será una sociedad de economía mixta, que se regirá por el derecho privado, permitirá alinear estratégicamente a las empresas que lo conformen, hará más efectiva la prestación de servicios financieros, aumentará el valor de las empresas del grupo mediante sinergias y coordinación estratégica y facilitará la implementación de las mejores prácticas de administración y de gobierno corporativo. La calificación de La Previsora considera un beneficio parcial de soporte que recibiría por parte del gobierno nacional, su accionista último. Aunque en el mediano plazo cambiará la estructura accionaria de La Previsora, el Gobierno Nacional continuará siendo accionista último de forma indirecta. De todas maneras, Fitch monitoreará cualquier modificación en la capacidad o propensión de soporte del gobierno, una vez que se defina legalmente el holding y La Previsora entre a formar parte de este. A septiembre de 2019, el patrimonio de la compañía creció 9,5%, gracias a la reinversión de utilidades y a una generación interna de fondos positiva que ascendió a COP31.928 millones gracias al rendimiento amplio del portafolio de inversiones. Esto se reflejó en una estabilidad en los índices de apalancamiento, los cuales se sitúan en niveles inferiores al promedio del sector. A septiembre de 2019, el apalancamiento neto fue de 3,52 veces (x) y el de prima retenida a patrimonio de 1,44x, frente a 3,57x y 1,51x de septiembre de 2018, respectivamente. Fitch espera que la tendencia positiva en las utilidades continúe, en línea con las expectativas de crecimiento y diversificación, sin embargo, la agencia monitoreará la evolución del capital y tendrá en cuenta las decisiones futuras de su administración con respecto a la repartición de dividendos. Durante los últimos dos años a 2018 y lo corrido del año 2019, el desempeño técnico de la compañía ha estado afectada por siniestros atípicos y ajustes en el fortalecimiento de reservas judiciales de vigencias de años anteriores, lo que limita el desarrollo continuo de la operación. Dichos siniestros perjudicaron principalmente los ramos de cumplimiento y responsabilidad civil. Lo anterior afectó drásticamente la siniestralidad y el índice combinado se situó en niveles altos de 111,7% al cierre de 2018 y de 111,4% a septiembre de 2019 en comparación con (diciembre de 2017: 110,6%; septiembre de 2018: 110%). No obstante, sin considerar el efecto de los siniestros atípicos y de las reservas judiciales, el combinado en 2018 y 2019 se hubiera situado en 106%, pero aún por encima del promedio de la industria (101% 2018 y 103% a Jun.2019). De acuerdo a las proyecciones de la empresa, a finales de año 2019 se realizará una liberación de reservas de siniestros prescritos, que se espera que resulte en una utilidad neta aproximada de COP36.000 millones. Asimismo, Fitch monitoreará el progreso en cada una sus líneas de negocio principales, de tal forma que resulte en una mejora en los indicadores de desempeño y se acerquen más a los promedios presentados por el sector. Las políticas de inversión que sigue el portafolio de La Previsora son adecuadas y conservadoras. Los títulos de renta fija del gobierno nacional y de entidades financieras reconocidas cuentan con la mayor participación. No obstante, el indicador de activos riesgosos fue de 71,5% a septiembre de 2019, superior al presentado por el sector y afectado por las inversiones en entidades relacionadas, las cuales aminoran la flexibilidad financiera y la capacidad de pérdidas inesperadas. El esquema de reaseguro es bastante diversificado para la mayoría de los contratos en los que participan compañías reconocidas y de calidad crediticia alta. En protección catastrófica, Fitch considera que la exposición patrimonial por evento es alta, pero menor comparada contra el mismo período del año anterior (septiembre de 2019: 5,6%; septiembre de 2018: 6,4%), atenuada por un monto importante de reservas acumuladas que cubren 9x la prioridad de dicho contrato. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación es Estable. Movimientos positivos podrían ocurrir por una mejora continua en el índice combinado, de tal forma que resulte en niveles inferiores al promedio del mercado, junto con indicadores de apalancamiento que reflejen la fortaleza del capital actual. Lo anterior sería aunado a una diversificación mayor en primas que ocasionen una exposición menor ante fluctuaciones de mercado. Movimientos negativos en la calificación resultarán de un deterioro en la rentabilidad operacional, de tal manera que el indicador combinado supere los niveles registrados históricamente. Lo anterior, sería acompañado de un indicador de apalancamiento neto igual a o superior al promedio registrado por sus pares. Igualmente, un cambio en la composición accionaria y en la propensión del accionista último a otorgar soporte podría afectar la calificación. La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará.
Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Seguros (Mayo 13, 2019); - Metodología de Calificación en Escala Nacional (Agosto 2, 2018); INFORMACIÓN REGULATORIA NOMBRE EMISOR ó ADMINISTRADOR: La Previsora S.A. Compañía de Seguros NÚMERO DE ACTA: 5743 FECHA DEL COMITÉ: 27 de noviembre de 2019 PROPÓSITO DE LA REUNIÓN: Revisión Periódica MIEMBROS DE COMITÉ: Eduardo Recinos (Presidente), Milena Carrizosa Lora, Carolina Ocaranza Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://www.fitchratings.com/site/dam/jcr:1b0dccce-4579-444a-95a4-571e22ec9c13/0 6-12-2017%20Lista%20Comite%20Tecnico.pdfLa calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores constituye una opinión profesional y en ningún momento implica una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituye garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. En los casos en los que aplique, para la asignación de la presente calificación Fitch Ratings consideró los aspectos a los que alude el artículo 4 del Decreto 610 de 2002, de conformidad con el artículo 6 del mismo Decreto, hoy incorporados en los artículos 2.2.2.2.2. y 2.2.2.2.4., respectivamente, del Decreto 1068 de 2015. DEFINICIONES DE ESCALAS NACIONALES DE CALIFICACIÓN ESCALAS DE CALIFICACIONES DE SEGUROS AAA(col). La más alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es excepcionalmente fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son mínimos y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea extremadamente bajo. AA(col). Muy alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es muy fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son modestos y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea muy bajo. A(col). Alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son moderados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea bajo. BBB(col). Razonable fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es buena. Para estas compañías, los factores de riesgo son mayores y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea materialmente significativo, pero manejable. BB(col). Baja Fortaleza Financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es incierta. Para estas compañías, si bien existen aspectos favorables, los factores de riesgo son elevados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea significativo. B(col). Débil fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es baja. Para estas compañías, los factores de riesgo son muy elevados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea muy significativo. CCC(col). Muy débil fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es mínima. Para estas compañías, los factores de riesgo son extremadamente elevados y se estima que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos puede ser insostenible. D(col). Empresas que han incumplido oportunamente con sus obligaciones contractuales y/o que se encuentran en una fase de liquidación, disolución o intervención por parte de las autoridades. RD (col). Incumplimiento o Default Restringido. Indica que un emisor ha tenido un incumplimiento de pago no subsanado de un bono, préstamo u otra obligación financiera de tamaño relevante, aunque la entidad no está sometida a procedimientos de declaración en quiebra, administrativos, de liquidación u otros procesos formales de disolución, y no ha cesado en sus actividades comerciales. E(col). Calificación Suspendida. Obligaciones que, ante reiterados pedidos de la calificadora no presentan información adecuada. Nota: Los modificadores "+" o "-" pueden ser añadidos a una calificación para denotar la posición relativa dentro de una categoría de calificación en particular. Estos sufijos no se añaden a la categoría 'AAA', o a categorías inferiores a 'CCC'. PERSPECTIVAS Y OBSERVACIONES DE LA CALIFICACIÓN: PERSPECTIVAS. Estas indican la dirección en que una calificación podría posiblemente moverse dentro de un período entre uno y dos años. Asimismo, reflejan tendencias que aún no han alcanzado el nivel que impulsarían el cambio en la calificación, pero que podrían hacerlo si continúan. Estas pueden ser: "Positiva"; "Estable"; o "Negativa". La mayoría de las Perspectivas son generalmente Estables. Las calificaciones con Perspectivas Positivas o Negativas no necesariamente van a ser modificadas. OBSERVACIONES. Estas indican que hay una mayor probabilidad de que una calificación cambie y la posible dirección de tal cambio. Estas son designadas como "Positiva", indicando una mejora potencial, "Negativa", para una baja potencial, o "En Evolución", si la calificación pueden subir, bajar o ser afirmada. Una Observación es típicamente impulsada por un evento, por lo que es generalmente resuelta en un corto período. Dicho evento puede ser anticipado o haber ocurrido, pero en ambos casos las implicaciones exactas sobre la calificación son indeterminadas. El período de Observación es típicamente utilizado para recoger más información y /o usar información para un mayor análisis. La Previsora S.A. Compania de Seguros; National Insurer Financial Strength; Affirmed; AA+(col); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Ángela Segura Alcala, Analyst +57 1 484 6770 Fitch Ratings Colombia Calle 69 A No. 9-85 Bogota Secondary Rating Analyst Fernando Cardenas, Analyst 3173788549 Committee Chairperson Eduardo Recinos, Senior Director +503 2516 6606
Media Relations: Monica Jimena Saavedra, Bogota, Tel: +57 1 326 9999, Email: monica.saavedra@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/colombia. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Seguros (pub. 13 May 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10047597 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10103584#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/COLOMBIA. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2019 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. 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