(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-December 23: Fitch Ratings - Mexico City - 23-Dec-2019 Fitch Ratings asignó la calificación específica de ‘AA-(mex)vra' a un financiamiento contratado por el estado de Colima en noviembre de 2018 con Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C., Institución de Banca de Desarrollo (Banobras), por un monto de MXN410 millones, de los cuales, a octubre de 2019 se habían dispuesto MXN270 millones; se dispondrá el resto en el primer trimestre de 2020. El saldo insoluto del financiamiento (Banobras 18) a septiembre 2019 fue de MXN241 millones. En apego a la Ley de Disciplina Financiera, la contratación de la deuda con instituciones financieras mexicanas se sometió a un proceso competitivo, a partir del cual el Estado contrató este financiamiento. El crédito tiene denominación en moneda nacional, plazo de vencimiento de 20 años a partir de la primera disposición, periodicidad de pagos mensuales con un perfil de amortización creciente, tasa de interés TIIE a 28 días más un diferencial de acuerdo con la calificación obtenida actual y fondo de reserva constituido en el fideicomiso equivalente a 2 veces (x) el servicio de deuda (amortizaciones e intereses). La fuente de pago es 4% de los ingresos del Fondo General de Participaciones (FGP) que le corresponden al Estado. El destino del crédito es: hasta MXN150 millones para la construcción de un Centro de Coordinación, Comando, Control, Comunicación y Computo (C5), en la Ciudad de Colima; hasta MXN200 millones para la adquisición de predios urbanos por parte del Estado; y hasta MXN60 millones para la construcción y equipamiento de dos unidades de cuidados intensivos neonatales en los municipios de Colima y Manzanillo. La calificación del crédito Banobras 18 se fundamenta en la mezcla de factores fuertes y medios de calificación: la certidumbre en los activos utilizados como fuente de pago del crédito, la adhesión a un fideicomiso de administración y fuente de pago; la creación de un fondo de reserva; las coberturas alcanzadas bajo los diferentes escenarios modelados por Fitch; los fundamentos legales y como medio la cobertura de tasa de interés. Dicha combinación de factores resulta en una calificación de cuatro subniveles por encima de la calificación del estado de Colima BBB+(mex) . FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño del Activo - 'Fuerte': La certidumbre y el comportamiento positivo y consistente del activo utilizado como fuente de pago del crédito (FGP) son característicos de un atributo fuerte. Para el pago del financiamiento se encuentra afectado, a un fideicomiso, 4% total del FGP que le corresponde al Estado. Este activo exhibió una tasa media anual de crecimiento (tmac) real para el período de 2014 a 2018 de 2.7%, por lo que el incremento anual estuvo por arriba del Producto Interno Bruto (PIB) nacional. Estructura Vehículo de Uso Especial - 'Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial que se utilizó en el financiamiento es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda y es considerada un factor fuerte. Como mecanismo de pago, el crédito está adherido al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago F/ 2112337 cuyo fiduciario es Santander (MC:SAN) AAA(mex) . El patrimonio del fideicomiso está compuesto por 75% del FGP que le corresponde al Estado. Los recursos mencionados ingresan al fideicomiso por medio de un depósito directo de la Tesorería de la Federación (Tesofe), vía una instrucción irrevocable girada por el Estado. Fundamentos Legales - 'Fuerte': Los fundamentos legales de la estructura son robustos, atributo fuerte para la calificación. De acuerdo con el análisis jurídico que se basa en la documentación relacionada del financiamiento y que cuenta con la opinión de un despacho legal externo de prestigio, se concluyó que dichos documentos contienen obligaciones válidas y exigibles al Estado que establece el marco regulatorio. Fondo de Reserva - 'Fuerte': El contrato del crédito establece que el Estado, por conducto del Fiduciario del Fideicomiso, deberá constituir y mantener un Fondo de Reserva con carácter de revolvente que deberá ser equivalente al Saldo Objetivo del Fondo de Reserva durante la vigencia del Crédito. Este es equivalente a 2x el pago inmediato siguiente de principal e intereses ordinarios. Fitch considera que el fondo de reserva es sólido, reduce los riesgos de liquidez y la probabilidad de usarlo es reducida. Cobertura de Servicio de la Deuda - 'Fuerte': Las coberturas financieras del servicio de la deuda obtenidas bajo el escenario de calificación (crecimiento menor del activo fideicomitido y tasas de interés más altas) son superiores a 2.0x, considerando únicamente los ingresos del FGP, sin incluir el fondo de reserva, característica de un factor fuerte. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés - 'Medio': El crédito podría contar con algún instrumento de derivado como cap o swap de tasa de interés, pero no está obligado a tenerlo; actualmente el Estado no contempla la posibilidad de contratar ningún derivado. Por lo anterior, Fitch cataloga como un atributo de rango medio debido a la exposición a riesgos de mercado de un incremento en los tasas de interés. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La calificación del financiamiento Banobras 18 está ligada estrechamente a la calidad crediticia de Colima y, de acuerdo con la metodología de Fitch, cambios en la calidad crediticia del Estado podrían afectar la calificación del financiamiento en la misma dirección. Asimismo, el incumplimiento de las obligaciones pactadas en los documentos de la transacción o el deterioro en los márgenes de seguridad del servicio de la deuda podrían influir negativamente en la calificación. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018); - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 15/noviembre/2019 (Estado de Colima) FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: estado de Colima y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Documentos relacionados con el crédito calificado, entre los que se encuentran los contratos de los crédito y fideicomiso, afectación de ingresos, entre otros. Estados financieros preliminares, presupuesto 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018 y presupuesto 2019 e información del fiduciario al 31/octubre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Colima, Estado de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Nueva Calificación; AA-(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Fabiola Mendoza Velez, Analyst +52 55 5955 2120 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Tito Baeza, Associate Director +52 55 5955 1606 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10106343#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2019 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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