(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-January 27: Fitch Ratings - Monterrey - 27-Jan-2020 Fitch Ratings asignó una calificación de ‘AAA(mex)vra' a la Línea de Crédito Global Municipal (LCGM) del estado de Nuevo León. La calificación de la LCGM, cuatro niveles sobre la calidad crediticia del estado de Nuevo León [A+(mex), Perspectiva Estable], se fundamenta en la combinación de los atributos asignados por la agencia conforme a la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”. Se basa también en la obligación del Estado de otorgar su respaldo financiero a los municipios que incurran en vencimiento anticipado y que para tal efecto otorga una garantía líquida por hasta MXN93.4 millones mensuales mediante la afectación de un flujo de remanentes del Fideicomiso Maestro Monex F/4584, constituido como mecanismo de fuente de pago de la deuda pública directa estatal. El 31 de diciembre de 2018, mediante Decreto No. 080, el Congreso del Estado de Nuevo León, se autorizó la Ley de Ingresos de los Municipios del Estado de Nuevo León para el ejercicio fiscal 2019. Asimismo, en su artículo 8 autoriza al Poder Ejecutivo del Estado para que por conducto de la Secretaría de Finanzas y Tesorería General, gestione a favor de los municipios del Estado, una o más líneas de crédito o programas de financiamiento globales municipales. Lo anterior a efecto de dotar a los municipios de acceso a crédito o financiamiento en condiciones jurídicas y financieras más competitivas, correspondientes a un mecanismo estructurado y calificado, con el respaldo del Gobierno del Estado. El 30 de diciembre de 2019, el Congreso estatal renovó la autorización del programa para el ejercicio fiscal 2020 por hasta MXN6,632 millones: MXN2,015 millones como monto máximo autorizado para inversiones nuevas y MXN4,617 millones para esquemas de reestructura o refinanciamiento. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Calidad Riesgo Emisor, Punto de Partida: La agencia considera la calificación de riesgo emisor de Nuevo León A+(mex) como punto de partida para posteriormente agregar subniveles de calificación a la LCGM. La LCGM presenta características que manifiestan la participación activa del Estado. Entre estas se encuentran: I) es un programa estatal autorizado por la legislatura local y con ratificación anual mediante la Ley de Ingresos del Estado; II) Nuevo León es el ejecutor del proceso competitivo global a través de licitación pública para la obtención de mejores condiciones crediticias para los municipios y mantiene un vínculo directo con las instituciones acreedoras; III) integración y participación del Estado en el Comité Técnico y Subcomité de Financiamiento, a través del cual se evalúa la capacidad de pago, el destino de los financiamientos, cumplimiento del nivel mínimo de solvencia de los municipios y los compromisos establecidos, y IV) obligación del Estado de subrogar en caso de vencimiento anticipado de los créditos y la existencia de recursos adicionales proporcionados por el Estado como garantía líquida a una cuenta concentradora del fideicomiso maestro municipal que asciende mensualmente a MXN93.4 millones y que mitigaría la insuficiencia de los recursos disponibles en los fondos de reserva de los respectivos créditos municipales para atender la deuda. Desempeño de Activos – ‘Fuerte': Fitch considera que los activos que se afectaron para el pago del crédito presentan características de un atributo ‘Fuerte'. Para el pago de los financiamientos al amparo de la LCGM, los municipios afectarán hasta 35% del Fondo General de Participaciones (FGP; Ramo 28, Participaciones) y del Fondo de Fomento Municipal (FFM; Ramo 28, Participaciones). La agencia estima que el FGP presentaría una tasa media anual de crecimiento (tmac), en términos reales, para el período 2015 a 2019 de 3.3% y de 7.3% para el FFM. Fitch considera que tanto el FGP como el FFM son activos fuertes, en particular por su vinculación estrecha con los ciclos económicos, pero sobre todo porque su dinamismo se encuentra por encima de la economía nacional. De acuerdo con cálculos de la agencia, la tmac, en términos reales, del producto interno bruto (PIB) nacional fue 2% durante el mismo período. Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': El mecanismo de fuente de pago de los financiamientos al amparo de la LCGM corresponderá al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No. 5899 con el Banco Monex S.A, Institución de Banca Múltiple, Monex Grupo Financiero AA-(mex) , como Fiduciario. Por parte de la Tesorería de la Federación, este fideicomiso recibirá el FGP y el FFM que le corresponde a los municipios del Estado (20% y 100%, respectivamente). A su vez, los municipios realizarán los actos jurídicos y administrativos necesarios para afectar el porcentaje asignado (hasta 35% del FGP y el FFM) como fuente de pago, así como cumplir con los requisitos necesarios para su adhesión e inscripción en el Registro del Fiduciario. Cabe mencionar que al fideicomiso también ingresa un flujo de remanentes del Fideicomiso Maestro Monex F/4584, constituido como mecanismo de fuente de pago de la deuda pública directa estatal, como garantía líquida de la obligación del Estado de respaldar a los municipios que incurran en vencimiento anticipado. Cobertura de Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': Este atributo estará condicionado a que la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés) sea alta en el escenario de caso de calificación (ADSCR mayor que 2 veces), sin considerar los fondos de reserva de los créditos, y a que las coberturas observadas de cada uno de los financiamientos sean favorables y cumplan con lo establecido en la estructura. Conforme a las estimaciones realizadas por Fitch, la ADSCR en el escenario de calificación es mayor que 2 veces (x) para la estructura de la LCGM en su conjunto. De acuerdo con la estructura, se estipula una cobertura natural del servicio de la deuda mínima de 2.5x a 1x el servicio de la deuda, sin vinculación a las causales de vencimiento anticipado o de aceleración. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Medio': Los financiamientos otorgados al auspicio de la LCGM estarán contratados a tasa variable (TIIE) y no contarán con una cobertura de tasa de interés que mitigue el riesgo de cambios abruptos al alza en la tasa de referencia. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': Fitch considera que el fondo de reserva es robusto y reduce los riesgos de liquidez y la probabilidad de usarlos es reducida, por lo que se considera un atributo 'Fuerte'. Constitución de fondos de reserva 2x a 1x el servicio de la deuda corriente, para cada uno de los créditos contratados bajo el auspicio de la LCGM. La garantía líquida del Estado complementariamente se usaría para la reconstitución de fondos de reserva de los créditos individuales de los municipios, para el caso de insuficiencia del porcentaje asignado. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Los fundamentos legales de la estructura son robustos, atributo ‘Fuerte' para la calificación. Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de reconocido prestigio. Dicho análisis concluyó que los documentos de la transacción contienen obligaciones válidas y exigibles al Estado y que cumplen con el marco regulatorio establecido. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La calificación está en la máxima escala de calificación, lo cual indica el menor riesgo de incumplimiento. Sin embargo, una baja de la calificación del Estado o un incumplimiento de las obligaciones establecidas en los documentos de las transacciones o alguna otra que la agencia considere incremente el riesgo, podría conducir a la degradación de la calificación de la LCGM. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: n.a. FUENTES DE INFORMACIÓN: Estado de Nuevo León y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Documentos relacionados con la LCGM, entre los que se encuentran los contratos de crédito, fideicomiso, afectación de ingresos, entre otros. Además, estados financieros de la entidad, presupuesto, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Fideicomiso de administración hasta noviembre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Municipios de Nuevo Leon (LCGM) ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Nueva Calificación; AAA(mex)vra ------LCGM NL ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Nueva Calificación; AAA(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Alberto Hernandez Villarreal, Associate Director +52 81 8399 9159 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Alfredo Saucedo, Director +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Carlos Ramirez, Senior Director +57 1 484 6770
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10108923#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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