(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-January 16: Fitch Ratings – Monterrey, N.L. – 16-Ene-2020 Fitch Ratings aumentó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Ciudad Juárez, Chihuahua a ‘AA(mex)‘ desde ‘AA-(mex)'. La Perspectiva se mantiene Estable. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. La calificación de Ciudad Juárez considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Medio Bajo', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo con la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los gobiernos locales y regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Solidez de los Ingresos – ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)'. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Para el Municipio, en 2018 se observó un desempeño de sus ingresos operativos superior al crecimiento del producto interno bruto (PIB) real nacional (2.0%). Además, el Municipio presenta una recaudación de impuestos favorable impulsada por el dinamismo económico local. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos – ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos en Ciudad Juárez se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. En promedio, los impuestos locales respecto a los ingresos totales representaron 24.8% entre 2014 y 2018, lo cual indica una dependencia importante en las transferencias nacionales y estatales. Sostenibilidad de los Gastos – ‘Medio': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad pública, alumbrado, recolección de basura, pavimentación, entre otros. En los últimos años (2014–2018), los gastos operativos presentaron una tasa media anual de crecimiento (tmac) de 7.1%, que es inferior a la de los ingresos operativos de 7.2%. Entre 2014 y 2018, Ciudad Juárez presentó una estructura operativa adecuada, por lo que la agencia considera que estos gastos no presentan comportamientos altamente contracíclicos y, por tanto, espera que su crecimiento sea estable en el mediano plazo. Adaptabilidad de los Gastos – ‘Medio': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es medianamente flexible; en 2018 los gastos operativos (GO) representaron alrededor de 81.4% del gasto total y 18.3% del gasto de capital. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es de moderada a limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez – ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional de endeudamiento es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) tiene un historial reciente para municipios. Conforme a la evaluación de la cuenta pública de 2018, el endeudamiento de Ciudad Juárez se clasificó como endeudamiento en observación, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 5% de los ingresos disponibles y la deuda de corto plazo podría ser de hasta 3% de sus ingresos totales. Respecto al endeudamiento de Ciudad Juárez, solo cuenta con un crédito de largo plazo cuyo saldo al cierre de 2018 fue de MXN159.2millones y a septiembre de 2019 de MXN113.4 millones. El Municipio también tiene un proyecto de movilidad urbana de modalidad asociación público privada que la agencia considera como otras deudas consideradas por Fitch (ODF) en su métrica de deuda ajustada y en las proyecciones de endeudamiento del escenario de calificación. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez – ‘Más Débil': Ciudad Juárez presenta una posición de liquidez adecuada. Sin embargo, su métrica de liquidez (efectivo y equivalentes a deuda de corto plazo y pasivo circulante no bancarios) durante el período 2014 a 2018 promedió 0.62 veces (x), lo cual, de acuerdo con la aplicación de la metodología nueva de GLR, se considera débil. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda – 'aa': El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Ciudad Juárez de 'aa', es resultado de una razón de repago de la deuda bajo, definido como deuda ajustada neta a balance operacional proyectado bajo el escenario de calificación de Fitch. La agencia aplicó un estrés adicional de apalancamiento en su escenario de calificación, con el cual se espera que la razón de repago proyectada de 0.30x se encuentre por debajo de 5x en 2021–2023. Las métricas secundarias son la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés), que se proyecta en un nivel de entre 2x a 4x, y la carga de la deuda fiscal, que se evalúa en un nivel muy bajo de 3% hacia 2021. La métrica primaria de repago de ‘aaa' combinada con la métrica secundaria de cobertura de ‘aa' dio como resultado una sostenibilidad de la deuda de ‘aa'. De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El balance operativo de la entidad promedió 11.5% entre 2014 y 2018, y se ha mantenido relativamente estable en los últimos años. El municipio de Ciudad Juárez se ubica en el estado de Chihuahua BBB+(mex) , su población se estima en 1 millón 321 mil y ocupa el quinto lugar de población a nivel nacional, su crecimiento poblacional se estimó en 0.87% en los últimos cinco años. El Consejo Nacional de Población cataloga el grado de marginación como muy bajo. Ciudad Juárez se erige como uno de los centros industriales más importantes de maquila de exportación del país. Riesgos Asimétricos: Fitch aplicó un riesgo asimétrico en lo que corresponde a los pasivos por pensiones. El Municipio no cuenta con un sistema formal de pensiones, por lo que asume este gasto de forma directa, lo cual podría representar una contingencia a mediano y largo plazo para sus finanzas. En 2018 se erogaron aproximadamente MXN527millones por concepto de pensiones y jubilaciones, equivalente a alrededor de 12.4% de sus ingresos operativos. Por otra parte, el servicio básico de agua potable y saneamiento está a cargo del organismo descentralizado estatal Junta Municipal de Agua y Saneamiento de Juárez – JMAS Juárez AA-(mex) , lo cual no representa una contingencia para las finanzas municipales. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva crediticia de Ciudad Juárez es Estable. No obstante, Fitch podría incrementar la calificación del Municipio si su métrica de cobertura del servicio de la deuda se fortalece consistentemente por arriba de 4x en el escenario de calificación de Fitch. Por otra parte, la calificación podría tener un impacto negativo si la entidad adquiere endeudamiento de corto plazo superior al límite de 3% del Sistema de Alertas de la SHCP, que presione la métrica de cobertura a un nivel inferior a 2x en conjunto con una métrica primaria de repago superior a 5x en el escenario de calificación de Fitch. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Ciudad Juárez de ‘AA(mex)' deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Medio Bajo' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘aa'. También considera evaluación con entidades pares. Además, Fitch consideró un riesgo asimétrico respecto al tema de pensiones. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - El ingreso operativo aumenta a una tmac de 4.6% para el período 2019–2023. - El gasto operativo aumenta a una tmac 5.6% para el período 2019–2023. - Tasa de interés creciente (TIIE 28), considerando un costo aparente de la deuda de 9.0 a 9.9% entre 2019–2023. - Deuda bancaria directa en línea con la LDF y el Sistema de Alertas de la SHCP, y ODF en el período 2019–2023. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 18/septiembre/2018 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Juárez y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2018, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Juarez CHIH, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AA(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Natalia Etienne Lambreton, Associate Director +52 81 8399 1536 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Fabiola Mendoza Velez, Analyst +52 55 5955 2120 Committee Chairperson Carlos Ramirez, Senior Director +57 1 347 4573
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10107958#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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