(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-January 16: Fitch Ratings – Monterrey, N.L. – 16-Ene-2020 Fitch Ratings mejoró la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Nuevo Laredo, Tamaulipas a ‘AA(mex)‘ desde ‘AA-(mex)'. La Perspectiva es Estable. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. La calificación del Municipio considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Medio Bajo', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo con la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los gobiernos locales y regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio Bajo' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Fitch clasifica los siguientes factores del perfil de riesgo de Nuevo Laredo como ‘Medio': solidez de los ingresos, sostenibilidad de los gastos, adaptabilidad de los gastos y solidez de los pasivos y la liquidez. Por otra parte, la adaptabilidad de los ingresos y la flexibilidad de los pasivos y la liquidez son clasificadas como ‘Más Débil'. Solidez de los Ingresos – ‘Medio': Los ingresos operativos de Nuevo Laredo están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)'. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Por otra parte, se observa que el desempeño de los ingresos operativos (tasa media anual de crecimiento tmac 2014 a 2018 de 6.6%) fue superior al crecimiento del producto interno bruto (PIB) nacional. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos de 4.0%. Adaptabilidad de los Ingresos – ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos en Nuevo Laredo se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Además, los ingresos propios respecto a los ingresos operativos representaron 7.7% en los pasados cinco años, lo cual indica una dependencia sustancial en las transferencias nacionales y estatales. En 2018, 78.6% de las participaciones del Municipio provinieron por concepto del 0.136% de la Recaudación Federal Participable (RFP). Dichas participaciones totalizaron MXN1,982.3 millones y obtuvieron una tmac de 6.3% en los pasados cinco años. Por otra parte, en 2019 entraron en vigor estímulos fiscales a estados y municipios a lo largo de la frontera con los Estados Unidos y en una franja de 25 kilómetros dentro del territorio nacional. Estos consistieron en bajar la tasa del impuesto al valor agregado (IVA) de 16% a 8% y del impuesto sobre la renta (ISR) de 30% a 20% (tanto a las personas morales como a las personas físicas con actividades empresariales). La agencia no espera un impacto negativo sobre el fondo ISR que reciben los gobiernos fronterizos debido al establecimiento del crédito fiscal al ISR. Sostenibilidad de los Gastos – ‘Medio': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento básico. La agencia considera que estos gastos no presentan comportamientos altamente contracíclicos y, por tanto, espera que su crecimiento sea estable en el mediano plazo. En los últimos años, los gastos operativos obtuvieron una tmac por encima de la de los ingresos operativos (10.8% frente a 6.9%). Esto se debió a las numerosas obras públicas a cargo de Nuevo Laredo, tales como infraestructura educativa, social y de movilidad urbana. Adaptabilidad de los Gastos – ‘Medio': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que los gastos operativos (GO) representan alrededor de 68.8% del gasto total y 27.7% del gasto de capital (promedios de cinco años). Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez – ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SA), clasifica el endeudamiento de Nuevo Laredo como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos de libre disposición. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo podrían ser de hasta 6% de sus ingresos totales. El saldo de la deuda a septiembre de 2019 fue de MXN710 millones, compuesta por cinco créditos: uno indexado en unidades de inversión (Udis) y contratado con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos S.N.C. (Banobras) y cuatro más denominados en pesos mexicanos con la Corporación Financiera de América del Norte S.A. de C.V. (Cofidan). Todas las obligaciones tienen afectado como fuente de pago el Fondo General de Participaciones. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez – ‘Más Débil': Aunque la liquidez de Nuevo Laredo ha sido suficiente para cubrir contingencias moderadas, los niveles de efectivo de libre disposición se han visto presionados durante los últimos años. Esto se debe, en parte, a la disminución que ha tenido el activo circulante y su efecto sobre el capital de trabajo (cuentas por cobrar menos pasivo circulante). Además, con base en lo registrado históricamente en el SA, la razón de activo a pasivo circulante se ha mantenido por debajo de 1 vez (x), lo cual indica que podrían presentarse presiones de liquidez en un escenario de estrés. En 2018, el pasivo circulante (PC) totalizó MXN84.2 millones y fue el equivalente a 10 días de gasto primario (gasto total menos intereses). Nuevo Laredo no hace uso de cadenas productivas ni arrendamientos financieros y tampoco cuenta con líneas de crédito a corto plazo. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda – ‘aa': El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Nuevo Laredo de 'aa' es el resultado de una razón de repago de la deuda bajo, definido como deuda ajustada neta a balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch. Se espera que dicha razón permanezca por debajo de 5x en 2023. Las métricas secundarias son la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés), la cual está en un rango de 2x a 4x, y la carga de la deuda fiscal, que se evalúa en un nivel inferior a 50%. El margen operativo de la entidad se ha mantenido relativamente estable en niveles cercanos a 23.3% en los pasados cinco años. De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. Nuevo Laredo ocupa el primer lugar entre las 19 fronteras y puertos del país, con 40% del intercambio comercial entre México y Estados Unidos. Además, el Índice de Competitividad Urbana 2018 del Instituto Mexicano para la Competitividad posicionó al Municipio como la mejor ciudad dentro de su categoría de población en los indicadores de ciudad fronteriza o portuaria e inversión en transporte público. Por otra parte, de acuerdo con la Encuesta Intercensal de 2015 efectuada por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía, la población total de Nuevo Laredo fue de 399,431 habitantes (tmac 2010 a 2015 fue 0.8%) y el grado de marginación fue categorizado como muy bajo por el Consejo Nacional de Población. Riesgos Asimétricos: Fitch aplicó un riesgo asimétrico en lo que corresponde a los pasivos por pensiones. Nuevo Laredo no cuenta con un sistema formal de pensiones, por lo que asume este gasto de forma directa, lo cual representa una contingencia a mediano y largo plazo para sus finanzas. En 2018 se erogaron MXN33.7 millones por concepto de pensiones y jubilaciones a un total de 399 derechohabientes. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento a la baja podría darse como resultado de la presencia de riesgos asimétricos adicionales, una razón de repago consistentemente superior a 5x y una cobertura del servicio de la deuda en niveles inferiores a 2x en el escenario de estrés. Por otra parte, un alza en la calificación se podría presentar ante una cobertura del servicio de la deuda superior a 4x en el escenario de calificación, una mejora significativa y continua en el nivel de efectivo de libre disposición y en la razón de activo circulante a pasivo circulante, y un desempeño adecuado del Municipio con respecto a entidades de la misma categoría. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia del Municipio deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Medio Bajo' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘aa', también considera evaluación con entidades pares. Fitch aplicó un riesgo asimétrico en lo que corresponde a los pasivos por pensiones. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - El ingreso operativo aumenta a una tmac de 4.0% para el período 2019–2023. - El gasto operativo aumenta a una tmac 6.1% para 2019–2023. - Tasa de interés creciente (TIIE 28) desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023. - Deuda adicional de largo plazo de 15% de los ingresos de libre disposición en 2020. - Deuda adicional de corto plazo de 3% de los ingresos totales en 2019 y 2020. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 04/abril/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Nuevo Laredo y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto y avance segundo trimestre 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Nuevo Laredo TAMPS, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AA(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Orel Montemayor, Analyst +52 81 8399 9108 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Alberto Hernandez Villarreal, Associate Director +52 81 8399 9159 Committee Chairperson Carlos Ramirez, Senior Director +57 1 347 4573
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10107767#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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