(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 13: Fitch Ratings - Monterrey - 13-Feb-2020 Fitch Ratings mejoró a ‘A+(mex)vra' desde ‘A(mex)vra' las calificaciones específicas de cinco créditos bancarios del estado de Veracruz. A continuación se detallan los montos iniciales y saldos al 31 de diciembre 2019 de cada crédito: - Crédito Banobras 11 (FONAREC), monto inicial MXN3,039.0 millones, saldo de MXN3,032 millones; - Crédito Banobras 11-2 (FONAREC), monto inicial MXN1,717.6 millones, saldo de MXN1,714 millones; - Crédito Banobras 12-3 (PROFISE), monto inicial MXN1,074.3 millones, saldo de MXN1,074 millones'; - Crédito Banobras 12-4 (PROFISE), monto inicial MXN199.6 millones, saldo de MXN160 millones; - Crédito Banobras 15 (FAFEF), monto inicial de MXN5,000.0 millones, saldo de MXN4,399 millones. La mejora en la calificación de los cinco financiamientos se deriva del incremento en la calidad crediticia del estado de Veracruz, la cual se ajustó a ‘BBB(mex)' con Perspectiva Positiva desde ‘BBB-(mex)' con Perspectiva Estable, y se sustenta en la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”. En este sentido, de acuerdo con la metodología de Fitch, los financiamientos se ubican cuatro niveles por encima de la calificación riesgo emisor del Estado. PROFISE y FONAREC: Los créditos PROFISE (Programa de Financiamiento para la Infraestructura y la Seguridad en los Estados) y FONAREC (Programa de Financiamiento para la Reconstrucción de las Entidades Federativas) son otorgados bajo el esquema bono cupón cero, por lo que la amortización del capital se da hasta el vencimiento. El pago de intereses se sirve de forma mensual y su base es fija más un diferencial ligado a la calificación crediticia de la estructura o del estado de Veracruz. Los financiamientos tienen denominación en moneda nacional, plazo de vencimiento de 20 años a partir de la primera disposición y fondo de reserva equivalente a un mes del pago de intereses. Banobras 11 y (FONAREC) Banobras 11-2 (FONAREC) cuentan con la afectación irrevocable de 2.2% y 3.9% del Fondo General de Participaciones (FGP), mientras que Banobras 12-3 (PROFISE) y Banobras 12-4 (PROFISE) de 1.30% y 0.30%, respectivamente. El destino de los esquemas FONAREC fue la reconstrucción derivada de los efectos por desastres naturales y para reforzar las aportaciones al Fideicomiso Fondo de Desastres Naturales (Fonden) estatal. Los esquemas PROFISE se destinaron a inversión en infraestructura y seguridad. FAFEF: El crédito Banobras 15 (FAFEF) está respaldado por 25% del Fondo de Aportaciones para el Fortalecimiento de las Entidades Federativas. El financiamiento tiene denominación en moneda nacional, plazo de vencimiento de 20 años a partir de la primera disposición, y periodicidad mensual de pagos con un perfil de amortización creciente, tasa de interés compuesta por una base fija más un diferencial de acuerdo con la calificación de la estructura o del Estado. Además, cuenta con un fondo de reserva equivalente a 3 veces (x) del pago de principal e intereses ordinarios durante toda la vigencia del crédito. El destino del crédito fue el refinanciamiento de la deuda pública del Estado. Las calificaciones de los créditos se fundamentan en la fortaleza de los factores de calificación de las estructuras de los financiamientos, específicamente: la certidumbre en el activo utilizado como fuente de pago, la constitución de un fideicomiso de administración y fuente de pago, la creación de un fondo de reserva, tasa de interés fija, las coberturas alcanzadas bajo los diferentes escenarios modelados por Fitch y los fundamentos legales. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Vehículo de Uso Especial - ‘Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial utilizada en los financiamientos es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda de los créditos y el fiduciario cuenta con un perfil fuerte de contraparte, lo que la agencia considera como un atributo ‘Fuerte'. Como mecanismo de pago, los financiamientos PROFISE y FAFEF están adheridos al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago número F/1176 y F/2662, respectivamente; cuyo fiduciario es Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero (Banco Invex) [TR1(mex), máxima calificación otorgada por Fitch]. Mientras que para el pago de los créditos FONAREC están adheridos al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago número F/914 y su Fiduciario es Banco Monex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Monex Grupo Financiero (Banco Monex) calificado en ‘AA-(mex)' con Perspectiva Estable. Los derechos derivados del FGP ingresan mensualmente a los fideicomisos, por medio de un depósito directo por parte de la Tesorería de la Federación (Tesofe), de acuerdo con la instrucción irrevocable que dictó el Estado. Desempeño de Activos - ‘Fuerte': Fitch considera que el activo afectado para el pago de los créditos PROFISE y FONAREC presenta características de un atributo ‘Fuerte'. Para el pago de los financiamientos se encuentra afectado, a un fideicomiso, un porcentaje específico del FGP que le corresponde al Estado. El FGP de índole estatal (sin incluir la parte municipal) exhibió una tasa media anual de crecimiento (tmac) real para el período de 2015 a 2019 de 3.3%, por lo que el incremento anual estuvo por arriba de la inflación y del producto interno bruto (PIB) nacional. Por su parte, el crédito FAFEF exhibió una tmac real para el período 2015 a 2019 de 7.0%, por lo que el incremento anual estuvo por arriba de la inflación y PIB nacional. Por ello, Fitch considera que el activo afectado para el pago de este crédito presenta características de un atributo ‘Fuerte'. Fundamentos Legales - ‘Fuerte': Los fundamentos legales de las estructuras son robustos, atributo ‘Fuerte' para las calificaciones. Para la asignación de cada una de las calificaciones, Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de prestigio reconocido. Se concluyó que los documentos de cada transacción contienen obligaciones válidas y exigibles al Estado y que cumplen con el marco regulatorio. Cobertura de Servicio de la Deuda - ‘Fuerte': Para los cinco créditos, durante el análisis del servicio de la deuda se proyectan coberturas anuales mínimas sin considerar el fondo de reserva mayores a 2.0x en un escenario de calificación (crecimiento menor del activo fideicomitido y tasas de interés más altas). Por lo anterior, Fitch considera este factor como ‘Fuerte'. Por otra parte, las coberturas observadas durante 2019 han sido robustas. Las coberturas naturales mínimas sin reserva fueron: para Banobras (FONAREC) 11, Banobras (FONAREC) 11-2 y Banobras (PROFISE) 12-3 de 3.4x, para Banobras (PROFISE) 12-4 de 2.8x y para Banobras 15 (FAFEF) de 5.1x. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés - ‘Fuerte': Los créditos cuentan con tasa de interés fija más una sobretasa ligada a la calificación de la estructura o del Estado. De tal forma, Fitch cataloga como un atributo de rango ‘Fuerte' debido a la contención de la exposición a los riesgos de mercado de un incremento en las tasas de interés. Fondo de Reserva - ‘Fuerte' (FAFEF), ‘Medio' (FONAREC y PROFISE): Fitch considera que el fondo de reserva del crédito Banobras 15 (FAFEF) es robusto y reduce los riesgos de liquidez y la probabilidad de usarlos es reducida, por lo que se considera un atributo ‘Fuerte'. El saldo objetivo del fondo de reserva representa 3x del pago de principal e intereses ordinarios durante toda la vigencia del crédito. Por su parte, los créditos FONAREC y PROFISE cuentan con un fondo de reserva equivalente a un mes del pago de intereses (financiamientos bajo el esquema bono cupón cero donde el capital se sirve al vencimiento por medio de los bonos), por lo que se considera un atributo de rango ‘Medio'. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Las calificaciones de los créditos Banobras (FONAREC) 11, Banobras (FONAREC) 11-2, Banobras (PROFISE) 12-3, Banobras (PROFISE) 12-4 y Banobras 15 (FAFEF) están vinculadas estrechamente a la calidad crediticia del estado de Veracruz. En este sentido, de acuerdo con la metodología de Fitch, cambios en la calidad crediticia del Estado podrían impactar la calificación de los financiamientos en la misma dirección. Asimismo, el incumplimiento de las obligaciones pactadas en los documentos de las transacciones o el deterioro en los márgenes de seguridad del servicio de la deuda podrían afectar la calificación de los financiamientos, sin que se presenten cambios en las calidad crediticia del estado de Veracruz. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 09/agosto/2018. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Fideicomisos Invex F/1176 (PROFISE) y F/2662 (FEFEF); Monex F/914 (FONAREC), también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Documentos relacionados con los créditos calificados, entre los que se encuentran los contratos de crédito, fideicomisos, afectación de ingresos, reportes del Fideicomiso, entre otros. Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: La información financiera considerada para las calificaciones corresponde a los fideicomiso de administración y fuente de pago Invex F/1176 (PROFISE) y F/2662 (FEFEF); Monex F/914 (FONAREC) hasta el mes de diciembre de 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Veracruz, Estado de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; A+(mex)vra ------Banobras (FONAREC) 11 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; A+(mex)vra ------Banobras (FONAREC) 11-2 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; A+(mex)vra ------Banobras (PROFISE) 12-3 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; A+(mex)vra ------Banobras (PROFISE) 12-4 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; A+(mex)vra ------Banobras 15 (Fafef) ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; A+(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Alfredo Saucedo, Director +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Orel Montemayor, Analyst +52 81 8399 9108 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10110959#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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