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Fitch Ratifica Calificaciones a Siefores Generacionales de 4 Afores

Publicado 16.12.2019, 04:47 p.m
Fitch Ratifica Calificaciones a Siefores Generacionales de 4 Afores
GFNORTEO
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(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-December 16: Fitch Ratings-Monterrey, N.L.-16-Dic-2019: Fitch Ratings ratificó las calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones y de calidad crediticia, para la porción de deuda, de las Siefores Básicas 1, 2, 3 y 4 (SB 1, 2, 3 y 4) que se convirtieron en Siefores Generacionales (SG) y son administradas por las siguientes Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores): Afore Azteca, S.A. de C.V., Afore Invercap, S.A. de C.V., Afore XXI Banorte (MX:GFNORTEO), S.A. de C.V. y Citibanamex Afore, S.A. de C.V. Las acciones de calificación, los factores clave y la sensibilidad de las calificaciones se detallan a continuación: - Ratificación de Calificación de Siefore Azteca Básica 55-59, S.A. de C.V. (AZT5559), antes Siefore Azteca Básica 1, S.A. de C.V. (AZTBAS1), en 'Bueno/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Siefore Azteca Básica 60-64, S.A. de C.V. (AZT6064), antes Siefore Azteca, S.A. de C.V. (AZTBAS2), en 'Bueno/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Siefore Azteca Básica 75-79, S.A. de C.V. (AZT7579), antes Siefore Azteca Básica 3, S.A. de C.V. (AZTBAS3), en 'Bueno/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Siefore Azteca Básica 85-89, S.A. de C.V. (AZT8589), antes Siefore Azteca Básica 4, S.A. de C.V. (AZTBAS4), en 'Bueno/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Siefore Invercap Básica 55-59, S.A. de C.V. (INVER55), antes Siefore Invercap, S.A. de C.V. (INVERS1), en 'Fuerte/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Siefore Invercap Básica 60-64, S.A. de C.V. (INVER60), antes Siefore Invercap II, S.A. de C.V. (INVERS2), en 'Bueno/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Siefore Invercap Básica 75-79, S.A. de C.V. (INVER75), antes Siefore Invercap III, S.A. de C.V. (INVERS3), en 'Bueno/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Siefore Invercap Básica 85-89, S.A. de C.V. (INVER85), antes Siefore Invercap IV, S.A. de C.V. (INVERS4), en 'Bueno/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Siefore XXI Banorte Básica 55-59, S.A. de C.V. (XXI5559), antes Siefore XXI Banorte Protege, S.A. de C.V. (XXINTE1), en 'Fuerte/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Siefore XXI Banorte Básica 60-64, S.A. de C.V. (XXI6064), antes Siefore XXI Banorte Consolida, S.A. de C.V. (XXINTE2), en 'Fuerte/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Siefore XXI Banorte Básica 75-79, S.A. de C.V. (XXI7579), antes Siefore XXI Banorte Desarrolla, S.A. de C.V. (XXINTE3), en 'Fuerte/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Siefore XXI Banorte Básica 85-89, S.A. de C.V. (XXI8589), antes Siefore XXI Banorte Crece, S.A. de C.V. (XXINTE4), en 'Fuerte/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Citibanamex Siefore Básica 55-59, S.A. de C.V. (BMX5559), antes Citibanamex Siefore Básica 1, S.A. de C.V. (SBBMX1), en 'Excelente/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Citibanamex Siefore Básica 60-64, S.A. de C.V. (BMX6064), antes Citibanamex Siefore Básica 2, S.A. de C.V. (SBBMX2), en 'Excelente/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Citibanamex Siefore Básica 75-79, S.A. de C.V. (BMX7579), antes Citibanamex Siefore Básica 3, S.A. de C.V. (SBBMX3), en 'Excelente/AAAf(mex)'; - Ratificación de Calificación de Citibanamex Siefore Básica 85-89, S.A. de C.V. (BMX8589), antes Citibanamex Siefore Básica 4, S.A. de C.V. (SBBMX4), en 'Fuerte/AAAf(mex)'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN En cumplimiento con las disposiciones de carácter general publicadas el pasado 31 de mayo de 2019 por la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), mismas que establecen el régimen de inversión al que deberán sujetarse las sociedades de inversión especializadas de fondos para el retiro (Siefores), el viernes 13 de diciembre de 2019 las Afores realizaron la transferencia de recursos administrados por las SB 1, 2, 3 y 4 hacia las SG que corresponden conforme a la fecha de nacimiento de los trabajadores. Fitch no espera que estas Siefores sufran modificaciones sustanciales en sus capacidades de inversión y características operacionales derivados de estos cambios a SG; asimismo, tampoco espera en el corto plazo movimientos materiales en ninguno de los cinco pilares de las calificaciones vigentes de Calidad de Administración de Inversiones de las Siefores: proceso de inversión, recursos de inversión, administración de riesgos, desempeño de la inversión, compañía y servicio al cliente,; por lo que las calificaciones de las SB que cambiaron a SG fueron afirmadas en sus niveles actuales. Este cambio en las disposiciones también trae consigo modificaciones en el régimen de inversión de las SG, ampliando algunos límites, como el de renta variable, mismo que pasará de un máximo de 45% en la Siefore Básica 4 a un máximo de 60% en la SG, la cual contiene los recursos de los trabajadores más jóvenes, permitiendo que puedan aspirar a mayores rendimientos en el largo plazo. Sin embargo, estos cambios al límite de renta variable y por consiguiente, en la composición de los portafolios se harán de manera gradual de acuerdo a los criterios establecidos por la Consar, facilitando a los administradores el ajuste de las estrategias y los portafolios de las SG en línea con su trayectoria nueva de inversión, también conocida como “glide path”. Fitch espera que estos cambios permitan a las Afores incrementar el aprovechamiento del régimen de inversión y generar estrategias de inversión o “glide paths” que si muestren una diferencia entre las distintas SG para que se adapten mejor a los perfiles de riesgo de los trabajadores. En consecuencia, la agencia mantendrá en observación la evolución del uso del régimen de inversión para determinar si es necesario hacer ajustes futuros al pilar de proceso de inversión, así como cualquier otro factor relevante que afecte al resto de los pilares. Al 29 de noviembre de 2019, los portafolios de deuda de las SB 1, 2, 3 y 4, de estas Afores tenían en promedio más del 95% de sus activos de deuda invertidos en instrumentos con calificaciones equivalentes a AAA(mex), por lo que su Factor Promedio Ponderado de Calificación (WARF por su denominación en inglés, Weighted Average Rating Factor) era consistente con el nivel de calificación ‘AAAf(mex)'. Fitch tampoco espera que la calidad crediticia de los portafolios de las SB que cambiaron a SG se vea afectada de manera sustancial en un futuro cercano, por lo que mantiene estas calificaciones en el nivel ‘AAAf(mex)'. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Las calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones de las Siefores podrían afectarse por cambios significativos adversos en cualquiera de los siguientes pilares claves: proceso de inversión, recursos de inversión, administración de riesgos, desempeño de la inversión, y compañía (incluye el servicio al cliente). Cualquier cambio negativo en la puntuación asignada a uno o más pilares, podría reducir las calificaciones. Asimismo, las calificaciones de calidad crediticia son sensibles a cambios importantes en la estrategia de inversión, la composición de la cartera o las calificaciones de las emisiones que conforman el portafolio. Desviaciones desfavorables y significativas en cualquiera de los factores clave de calificación de las Siefores podrían provocar modificación a la baja en las calificaciones otorgadas por Fitch. Contactos Fitch Ratings: Juan Pablo Haro, CFA, FRM (Analista Líder: Siefores de Afore XXI Banorte y Citibanamex Afore / Analista Secundario: Siefores de Afore Azteca y Afore Invercap) Director +52 (81) 8399 9100 ext. 1105 Fitch México, S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes 2612, Monterrey, N.L. México Mónica González (Analista Líder: Siefores de Afore Azteca y Afore Invercap / Analista Secundario: Siefores de Afore XXI Banorte y Citibanamex Afore) Directora Asociada +52 (81) 8399 9100 ext. 1115 Fitch México, S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes 2612, Monterrey, N.L. México PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de la administradora de las sociedad(es) calificada(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones (Marzo 6, 2017); - Metodología de Calificación de Fondos de Deuda (Septiembre 30, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: Siefores de Afore Azteca y Afore Invercap 1/octubre/2019, Siefores de Afore XXI Banorte 15/mayo/2019, Siefores de Citibanamex Afore 31/mayo/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Afores Azteca, Invercap, XXI Banorte, Citibanamex Afore y fuentes de información pública. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Composición de los portafolios de las Siefores, prospecto de información al público inversionista, información sobre la Afore, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 29/noviembre/2019 Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Siefore XXI Banorte Consolida, S.A. De C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Fuerte(mex) Siefore Azteca Basica 55 - 59, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Bueno(mex) Siefore XXI Banorte Crece, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Fuerte(mex) Citibanamex Siefore Basica 75-79, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Excelente(mex) Citibanamex Siefore Basica 85-89, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Fuerte(mex) Citibanamex Siefore Basica 55-59, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Excelente(mex) Siefore Azteca Basica 85-89, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Bueno(mex) Siefore XXI Banorte Protege, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Fuerte(mex) Citibanamex Siefore Basica 60-64, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Excelente(mex) Siefore Azteca Basica 60 - 64, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Bueno(mex) Siefore Invercap Basica 75-79, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Bueno(mex) Siefore XXI Banorte Desarrolla, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Fuerte(mex) Siefore Azteca Basica 75-79, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Bueno(mex) Siefore Invercap Basica 85-89, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Bueno(mex) Siefore Invercap Basica 60-64, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Bueno(mex) Siefore Invercap Basica 55-59, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Escala Nacional de Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones; Afirmada; Fuerte(mex) Contacts: Primary Rating Analyst Juan Pablo Haro Bayardo, Director +52 81 8399 9105 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Monica Gonzalez, Associate Director +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Davie Rodriguez, CFA Senior Director +1 212 908 0386

Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Calificaciones de Calidad de Administración de Inversiones (pub. 06 Mar 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/895348 Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Fondos de Deuda (pub. 30 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10084536 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10105475#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2019 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.

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