(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Santiago-March 04: Fitch Ratings ratificó la clasificación en escala nacional de las obligaciones de Compañía de Seguros de Crédito Contiental S.A. (Continental (DE:CONG) Crédito) en ‘AA-(cl)'. La Perspectiva de la clasificación es Estable. La ratificación de la clasificación de Continental Crédito se sustenta en la obtención de indicadores de rentabilidad positivos y favorables con respecto al promedio de su industria, en el mantenimiento de indicadores de endeudamiento acotados, así como en su posición de liderazgo en un mercado de crecimiento potencial acotado. La clasificación incorpora también su perfil de negocios menos favorable, debido principalmente a una escala operativa acotada producto de su orientación de nicho, lo que también limita las posibilidades de diversificación de negocios de la compañía. FACTORES CLAVE DE CLASIFICACIÓN A septiembre de 2019, Continental Crédito mantuvo su posición de liderazgo en el segmento de seguros de garantía y crédito con 39,1% de la prima suscrita total, equivalente a CLP24.594 millones. Fitch considera que la compañía mantiene una franquicia importante en la industria local, lo que le permite mantener una posición competitiva favorable en su segmento de competencia relevante. Pese a ello, su orientación de nicho deriva en una escala operativa y en niveles de diversificación acotados, que se alinean con un perfil menos favorable, de acuerdo con la categorización de Fitch. Los indicadores de apalancamiento de Continental Crédito son acotados y se han visto favorecidos por su política de distribución de dividendos conservadora. A septiembre de 2019, su patrimonio era de 91,7% por resultados acumulados, 6,5% por capital pagado y 1,8% por reservas. A la misma fecha, el índice de prima retenida a patrimonio fue de 0,2 veces (x) y el de pasivo exigible a patrimonio de 0,4x, ambos posicionados en rangos favorables, de acuerdo con los parámetros de Fitch y de la industria. La rentabilidad de Continental Crédito, a diferencia de su grupo de pares, está mayormente explicada por el ingreso por inversiones, determinado principalmente por sus filiales. A septiembre de 2019, la compañía presentó un índice combinado ajustado por otros ingresos operacionales de 83,6% y un índice operacional ajustado de 59,0%. Los indicadores de rentabilidad al cierre del tercer trimestre de 2019 se mantuvieron positivos, pero levemente inferiores a lo presentado en igual trimestre de 2018, debido a un aumento de la cuenta de otros egresos. A septiembre de 2019, el ROAE fue de 10,7%, 3,2% inferior respecto al mismo período de 2018. Fitch evalúa favorablemente los resultados técnicos de la compañía y, si bien los indicadores de rentabilidad son positivos, incorpora la influencia alta que mantiene el resultado de inversiones. La cartera de inversiones de Continental Crédito está 63,4% concentrada en participación en empresas filiales. El resto del portafolio se compone principalmente de activos de renta fija nacional y otros instrumentos líquidos que permiten presentar indicadores de cobertura de reservas y de liquidez amplios. A septiembre de 2019, el índice de superávit de inversiones sobre obligación de invertir fue de 11,1% y el indicador de activos líquidos sobre reservas de siniestro netas fue de 217,0%. A septiembre de 2019, Continental Crédito presentó una retención de 33,3%, en línea con el promedio de 32,4% presentado por el segmento de garantía y crédito. Los niveles de cesión si bien se consideran coherentes con el negocio suscrito, están dentro de los rangos altos contemplados por Fitch. De acuerdo con la agencia, la cesión mayor implica una exposición a riesgo de contraparte más alto, el cual, en este caso, es mitigado por la calidad crediticia de los reaseguradores involucrados y la relación de largo plazo mantenida con ellos. Unido a lo anterior, la aseguradora mantiene un contrato de reaseguro no proporcional catastrófico que limita adecuadamente la exposición patrimonial, lo cual resguarda la solvencia de la compañía ante eventos de esa naturaleza. SENSIBILIDAD DE CLASIFICACIÓN La Perspectiva de la clasificación está limitada por el enfoque de nicho de la aseguradora y el efecto de ello en su perfil de negocios. Por lo anterior, un alza en la clasificación estará determinada por un aumento relevante en la escala operacional y en la diversificación de negocios por riesgo, sector económico y por geografía, que dé como resultado un fortalecimiento importante en su perfil de negocios, manteniendo índices de rentabilidad y apalancamiento en los rangos actuales. Por el contrario, deterioros sostenidos en la rentabilidad o incrementos sustanciales en los indicadores de endeudamiento podrían derivar en acciones de clasificación negativas. La(s) clasificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) clasificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Fitch Chile es una empresa que opera con independencia de los emisores, inversionistas y agentes del mercado en general, así como de cualquier organismo gubernamental. Las clasificaciones de Fitch Chile constituyen solo opiniones de la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra o venta de estos instrumentos. Fitch Chile's Independence from issuers, investors and other market relevant participants. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología para la Clasificación de Riesgo de Obligaciones de Compañías de Seguros; - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). Compania de Seguros de Credito Continental S.A.; Clasificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Afirmada; AA-(cl); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Lucas Howard, Analyst +56 2 2499 3324 Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Alcantara 200, Of. 202 Las Condes Santiago Secondary Rating Analyst Carolina Alvarez, Director +56 2 2499 3321 Committee Chairperson Eduardo Recinos, Senior Director +503 2516 6606
Media Relations: Loreto Hernandez, Santiago, Tel: +56 2 2499 3303, Email: loreto.hernandez@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Seguros (pub. 09 Jan 2020) https://www.fitchratings.com/site/re/10100737 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10113089#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CLASIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CLASIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/CHILE. LAS CLASIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CLASIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CLASIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión clasificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de clasificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una clasificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus clasificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las clasificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las clasificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una clasificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una clasificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las clasificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una clasificación o un informe. 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La información de clasificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Esta clasificación es emitida por una clasificadora de riesgo subsidiaria de Fitch Ratings, Inc. Esta última es la entidad registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Clasifica Riesgo Reconocida Nacionalmente(Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Sin embargo, la subsidiaria que emite esta clasificación no está listada dentro del Apartado 3 del Formulario NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory) y, por lo tanto, no está autorizada a emitir clasificaciones en representación de la NRSRO.