(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Santiago-March 04: Fitch Ratings ratificó en ‘A(cl)' la clasificación en escala nacional de las obligaciones de Compañía de Seguros Generales Continental (DE:CONG) S.A. (Continental Generales). La Perspectiva de la clasificación es Estable. La ratificación de la clasificación de Continental Generales se sustenta en sus indicadores de rentabilidad positivos y en su portafolio de inversiones conservador. Los indicadores de endeudamiento están alineados con la clasificación y se enmarcan dentro del promedio de su segmento comparable, sin embargo, han mostrado una tendencia al alza que se espera se estabilice en el corto plazo. La escala operativa y participación de mercado acotadas, junto con una exposición alta a reaseguros son observados como limitantes de la clasificación. FACTORES CLAVE DE CLASIFICACIÓN El perfil de negocios de Continental Generales se considera moderado dada la escala operativa y participación de mercado acotadas, pero con una diversificación en prima adecuada y políticas de suscripción que limitan el riesgo de negocios adquiridos. A septiembre de 2019, la compañía registró un total de CLP19.628 millones de prima suscrita, un decrecimiento anual de 6,9% respecto a septiembre de 2018, influido por los plazos de renovación de pólizas en las líneas de property. La prima suscrita se tradujo en una participación de mercado de 0,9%, lo que posicionó a la aseguradora como un actor pequeño dentro de la industria de seguros generales local. La composición de prima se mantuvo estable entre sus líneas de negocios, concentrada principalmente en property (30%), responsabilidad civil (21%), ingeniería (15%), transporte (13%) y cascos (11%). A septiembre de 2019, Continental Generales presentó un crecimiento patrimonial anual de 2,8%, favorecido por los resultados positivos obtenidos en el período y que significaron una reducción en la pérdida acumulada de igual magnitud. Los resultados acumulados negativos vienen desde la compra de la compañía en 2014 y desde que esta alcanzó su punto de equilibrio en 2017. Los resultados han sido capitalizados, lo que ha impactado favorablemente en el patrimonio de la compañía. Continental Generales presentó a septiembre de 2019 un índice de prima retenida a patrimonio de 0,9 veces (x) y un indicador de pasivo exigible a patrimonio de 2,5x, este último superior al promedio de su grupo de pares (1,7x). Por su parte, los indicadores de apalancamiento se han mantenido dentro de los rangos observados por su grupo comparable; no obstante, la operación mayor ha significado una tendencia al alza de dichos indicadores, separándolos de aquellos rangos. De acuerdo con los parámetros considerados en la clasificación, Fitch espera que la compañía logre contener el crecimiento del endeudamiento a través de un fortalecimiento orgánico del patrimonio o de la incorporación de capital fresco. A septiembre de 2019, el resultado neto de la compañía se mantuvo positivo, aunque inferior al presentado en igual trimestre de 2018. La utilidad menor responde principalmente a un resultado operacional más bajo producto de un aumento de la siniestralidad asociado a una cantidad mayor de siniestros, específicamente del ramo de ingeniería. El resultado también se vio afectado por un incremento en los gastos netos debido a un aumento en los costos de administración. Los indicadores combinado y ROAE (98,0% y 5,1%) si bien mostraron un deterioro frente a septiembre de 2018, se mantuvieron alineados con los parámetros considerados por Fitch para la clasificación vigente. Continental Generales mantiene un portafolio de inversiones conservador. A septiembre de 2019, estaba concentrado en activos de liquidez alta y volatilidad baja. El efectivo y el efectivo equivalente, junto con los depósitos a corto plazo, representaron, en conjunto, 88,6% del portafolio. Lo anterior permitió presentar indicadores de cobertura de reservas y liquidez adecuados, con un índice de superávit de inversiones sobre obligación de invertir de 10,4% y un indicador de activos líquidos sobre reservas netas de siniestro de 489,9%. La estructura de reaseguros de Continental Generales contempla un nivel alto de cesión (septiembre 2019: 81,9%). La prima retenida cuenta, además, con una cobertura no proporcional catastrófica, lo que limita la exposición patrimonial frente a dichos eventos. Los indicadores de cesión exhibidos implican, de acuerdo con los parámetros de Fitch, una exposición alta al riesgo de contraparte y, si bien el factor es analizado como menos favorable en la evaluación general, la agencia ha considerado como mitigantes la calidad crediticia y experiencia internacional de los reaseguradores. SENSIBILIDAD DE CLASIFICACIÓN La clasificación de Continental Generales podría verse favorecida por un aumento en los indicadores de rentabilidad, como resultado de ingresos operacionales crecientes. Unido a ello, un fortalecimiento en el perfil de negocios de la aseguradora, así como una exposición menor al riesgo de contraparte, también podrían implicar un aumento en su clasificación. Por el contrario, la clasificación podría verse afectada ante un incremento sostenido en los niveles de endeudamiento, un deterioro en los indicadores de desempeño o un aumento importante en el riesgo de inversiones. La(s) clasificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) clasificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Fitch Chile es una empresa que opera con independencia de los emisores, inversionistas y agentes del mercado en general, así como de cualquier organismo gubernamental. Las clasificaciones de Fitch Chile constituyen solo opiniones de la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra o venta de estos instrumentos. Fitch Chile's Independence from issuers, investors and other market relevant participants. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología para la Clasificación de Riesgo de Obligaciones de Compañías de Seguros; - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). Compania de Seguros Generales Continental S.A.; Clasificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Afirmada; A(cl); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Lucas Howard, Analyst +56 2 2499 3324 Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Alcantara 200, Of. 202 Las Condes Santiago Secondary Rating Analyst Carolina Alvarez, Director +56 2 2499 3321 Committee Chairperson Eduardo Recinos, Senior Director +503 2516 6606
Media Relations: Loreto Hernandez, Santiago, Tel: +56 2 2499 3303, Email: loreto.hernandez@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Seguros (pub. 09 Jan 2020) https://www.fitchratings.com/site/re/10100737 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10113091#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CLASIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CLASIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/CHILE. 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