(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Santiago-December 05: Fitch Ratings – Santiago – 05-Dic-2019: Fitch Ratings ratificó la clasificación en escala nacional de las obligaciones de Bice Vida Compañía de Seguros S.A. (Bice Vida) en ‘AA+(cl)' y mantuvo la Perspectiva en Desarrollo. La ratificación de la clasificación se sustenta en el mantenimiento de un perfil de negocio favorable, beneficiado por una participación de mercado adecuada en un segmento de negocio de alto desarrollo en la industria local. La clasificación incorpora también un riesgo de inversiones que ha mostrado cierto crecimiento durante los últimos años, pero que ha estado compensado por holguras patrimoniales adecuadas. Si bien Fitch considera que los indicadores de rentabilidad de Bice Vida están dentro del promedio de su grupo comparable, estos son levemente menos favorables que los rangos contemplados por la agencia para la clasificación vigente. Fitch mantiene la Perspectiva de la clasificación en Desarrollo a la espera de la aprobación por parte de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) de la fusión por absorción con Bice Seguros de Vida S.A. [Bice Seguros, clasificada por Fitch en ‘AA(cl)' con Perspectiva Estable]. La perspectiva recoge la posibilidad de cambios en los principales factores de clasificación de la compañía, tales como riesgo de inversiones, endeudamiento, resultados y perfil de negocio, por lo que la agencia estará atenta a cómo la consolidación de dicha fusión (en caso de aprobarse) afectará las variables descritas. FACTORES CLAVE DE CLASIFICACIÓN Bice Vida se mantiene como una compañía de tamaño mediano dentro de la industria de seguros de vida, con una participación de mercado medida en términos de activos de 7,8% al tercer trimestre de 2019, que la ubica en el quinto lugar. La diversificación de productos es adecuada. La compañía participa en todas las líneas de negocios de la industria, pero con un enfoque particular en rentas vitalicias (65,3% del total suscrito), seguida de salud (13,9%) y desgravamen (7,5%). Los indicadores de endeudamiento de Bice Vida mostraron una tendencia creciente durante el último año, afectados tanto por una actividad mayor en el negocio previsional como por el reparto extraordinario de utilidades al cierre de 2018. A septiembre de 2019, el indicador de endeudamiento operacional fue 11,3 veces (x) y se ubicó en los rangos de su grupo comparable. Pese al incremento, Fitch considera que el endeudamiento es aún holgado para el desarrollo de la operación de la aseguradora y adecuado, teniendo en cuenta la composición de riesgos de inversiones mantenido. Bice Vida mantiene indicadores de desempeño deficitarios de acuerdo a lo esperado para el tipo de negocios. Esto se refleja en un indicador operacional de 106,7% a septiembre de 2019 (incorpora realocación de diferencia de tipo de cambio y resultado de inversiones, de acuerdo con criterio de contabilización). Se espera que la compañía fusionada muestre una reducción paulatina en la estructura de gastos, lo cual podría dar como resultado cierta mejora en los indicadores consolidados. De acuerdo con los parámetros de Fitch, Bice Vida mantiene indicadores de calce favorables, con un diferencial de duraciones ajustadas, en promedio, inferior a un año. Los niveles de suficiencia de activos se han mantenido adecuados durante 2019, siendo estos positivos en relación con un desafiante escenario de tasas. La suficiencia mantenida a septiembre de 2019 implicó un test de suficiencia de activos (TSA) de 0,9%, lo que refleja un riesgo de reinversión acotado, en línea con la mediana de la industria (0,9%). El portafolio de inversiones de Bice Vida es coherente con su oferta de productos. Sin embargo, en los últimos períodos su composición ha mostrado una tendencia de riesgo creciente. Si bien el indicador de activos riesgosos de 91,5% a septiembre de 2019, mostró una disminución respecto al cierre de 2018, se ubica dentro de los rangos altos de la industria local y del rango superior contemplado por la agencia para compañías aseguradoras de vida. Fitch estará atenta a la aprobación de la fusión con Bice Seguros, a través de la cual, Bice Vida recibiría un portafolio de inversiones que actualmente mantiene un perfil de riesgo menor. SENSIBILIDAD DE CLASIFICACIÓN Posterior a la aprobación y consolidación de la fusión con Bice Seguros, la Perspectiva en Desarrollo actual podría resolverse a: - Estable frente al mantenimiento de indicadores de endeudamiento, riesgo de inversiones y resultados operacionales, en los rangos actualmente observados; - Negativa frente al deterioro en los principales indicadores de riesgo, con un especial enfoque en el comportamiento de los resultados operacionales y riesgo de las inversiones; - Positiva frente a una mejora sustancial en el perfil de negocios y en los resultados operacionales, así como por una disminución del riesgo promedio de las inversiones, que ubique a la compañía en el tramo bajo del segmento comparable. La(s) clasificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) clasificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Fitch Chile es una empresa que opera con independencia de los emisores, inversionistas y agentes del mercado en general, así como de cualquier organismo gubernamental. Las clasificaciones de Fitch Chile constituyen solo opiniones de la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra o venta de estos instrumentos. Fitch Chile's Independence from issuers, investors and other market relevant participants. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología para la Clasificación de Riesgo de las Obligaciones de Compañías de Seguros; - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). Bice Vida Compania de Seguros S.A.; Clasificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Afirmada; AA+(cl); RO:Evo Contacts: Primary Rating Analyst Carolina Ocaranza, Associate Director +56 2 2499 3327 Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Alcantara 200, Of. 202 Las Condes Santiago Secondary Rating Analyst Carolina Alvarez, Director +56 2 2499 3321 Committee Chairperson Eduardo Recinos, Senior Director +503 2516 6606
Media Relations: Loreto Hernandez, Santiago, Tel: +56 2 2499 3303, Email: loreto.hernandez@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Seguros (pub. 13 May 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10047597 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10104303#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CLASIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CLASIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/CHILE. LAS CLASIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CLASIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CLASIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2019 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus clasificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de clasificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión clasificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de clasificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una clasificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus clasificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las clasificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las clasificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una clasificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una clasificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las clasificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una clasificación o un informe. La clasificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una clasificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las clasificaciones pueden ser modificadas o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las clasificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier título. Las clasificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier título para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las clasificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1,000 a USD750,000 (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch clasificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD10,000 y USD1,500,000 (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una clasificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el “Financial Services and Markets Act of 2000” de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Solamente para Australia, Nueva Zelanda, Taiwán y Corea del Norte: Fitch Australia Pty Ltd tiene una licencia australiana de servicios financieros (licencia no. 337123) que le autoriza a proveer clasificaciones crediticias solamente a “clientes mayoristas”. La información de clasificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Esta clasificación es emitida por una clasificadora de riesgo subsidiaria de Fitch Ratings, Inc. Esta última es la entidad registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Clasifica Riesgo Reconocida Nacionalmente(Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Sin embargo, la subsidiaria que emite esta clasificación no está listada dentro del Apartado 3 del Formulario NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory) y, por lo tanto, no está autorizada a emitir clasificaciones en representación de la NRSRO.