(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-January 20: Fitch Ratings-Ciudad de México-20-Ene-2020; Fitch Ratings ratifica la calificación de largo plazo en escala nacional del Municipio de Coacalco de Berriozábal en ‘BB+(mex)‘. La Perspectiva es Estable. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales. La calificación de Coacalco considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘a' en la sostenibilidad de deuda; un perfil de riesgo de rango Más Débil, producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR); y un riesgo asimétrico por Gestión y Gobernanza. De acuerdo a la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los Gobiernos Locales y Regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango Medio o Más Débil. De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), en 2015 la población de Coacalco de Berriozábal ascendió a 284.4 mil habitantes. El Consejo Nacional de la Población (Conapo), estimó en 2015 un grado de marginación municipal “muy bajo”, siendo el municipio menos marginado de los 125 que conforman la entidad. Los sectores principales que generan empleo en el Municipio son los servicios de apoyo a los negocios, las escuelas de educación básica y media y servicios de consultoría técnica. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo del Municipio refleja la combinación de dos FCR clasificados en Medio y cuatro en Más Débil. Derivado de las limitantes para aumentar los ingresos propios, Coacalco presenta una dependencia alta de recursos federales y estatales, no obstante, sus ingresos operativos mantienen un crecimiento sostenido. Por otro lado, debido al comportamiento del gasto, los márgenes operativos han sido volátiles en el período analizado. En materia de pasivos y liquidez, se observa un endeudamiento a largo plazo con términos y condiciones favorables y una posición de liquidez limitada, que se refleja en la contratación de créditos de corto plazo en el período de análisis. Solidez de los Ingresos - ‘Medio‘: Los ingresos operativos guardan una relación estrecha con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Los ingresos operativos de Coacalco presentaron una tasa media anual de crecimiento (tmac) real a cinco años de 1.8%, por debajo del producto interno bruto nacional de 2.3%. Igualmente, las transferencias presentaron una tmac real de 1.1%. En el escenario de calificación, Fitch asume un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos- ‘Más Débil‘: La adaptabilidad de los ingresos se evalúa como Más Débil porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los ingresos propios respecto a los ingresos operativos representan en promedio el 28.2%, lo cual indica una dependencia sustancial en las transferencias nacionales y estatales. Sostenibilidad de los Gastos - ‘Más Débil‘: El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento básico. En el período de análisis, el gasto ha presentado una tendencia creciente, y en los últimos tres años supera al crecimiento de los ingresos operativos, por lo anterior, los balances operativos han mantenido una tendencia volátil. Fitch estima que en los próximos cinco años, el balance operativo representará alrededor de 4.9% de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Gastos - ‘Más Débil‘: Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que los gastos operativos representan en promedio alrededor de 83.5% del gasto total y el gasto de capital el 14.0%. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio‘: En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), clasifica el endeudamiento de Coacalco como Sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo pudieran ser de hasta 6% de sus ingresos totales. La deuda directa a largo plazo de Coacalco de Berriozábal se compone de un crédito de largo plazo contratado en 2014 con Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C., Institución de Banca de Desarrollo (Banobras) bajo el esquema del Programa Especial de Apoyo Financiero (PEAF) del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom) por un monto inicial de MXN314.4 millones. Al 31 de diciembre 2018, el saldo insoluto del crédito Banobras 14 fue de MXN310.6 millones. Adicionalmente, el Municipio tiene una deuda de largo plazo con el Instituto de Seguridad Social del Estado de México y sus Municipios (ISSEMyM), derivada de adeudos del organismo de agua municipal y del Sistema de Desarrollo Integral de la Familia (DIF) municipal, con un saldo insoluto, a la misma fecha, de MXN14.0 millones y que con intereses asciende a MXN26.2 millones. Fitch considera que Coacalco de Berriozábal no presenta contingencias en materia de seguridad social. El ISSEMyM es el encargado de cubrir las obligaciones por pensiones y jubilaciones, así como de proveer servicios médicos a los trabajadores. El Sistema de Agua Potable, Alcantarillado y Saneamiento de Coacalco de Berriozábal (Sapasac) es el encargado de proveer el agua y los servicios conexos a los habitantes del Municipio. Históricamente este ha presentado finanzas débiles. Debido a adeudos de este organismo con la Comisión Nacional de Agua (Conagua) y la Comisión de Agua del Estado de México (CAEM), al Municipio se le descuentan recursos del Fondo IV del Ramo 33 (MXN57.9 millones en 2017 y MXN65 millones en 2018), por lo que la operación de este organismo representa una contingencia directa para las finanzas municipales, debido a la repercusión de estos descuentos en los márgenes operativos del Municipio. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez - ‘Más Débil‘: De acuerdo con los formatos de la Ley de Disciplina Financiera para evaluar las métricas de liquidez, al 31 de diciembre de 2018, se registró un efectivo por MXN2.1 millones, monto equivalente a 0.2% de los ingresos totales y que representó menos de 1.0 vez (x) el pasivo no bancario (proveedores, acreedores y documentos por pagar a corto plazo); es decir, lo cubre menos de doce meses. En consecuencia a la liquidez limitada, el Municipio hace uso recurrente de créditos de corto plazo; en 2018 se dispusieron MXN23.7 millones con LUMO Financiera del Centro S.A. de C.V. SOFOM, E.N.R. Por lo anterior, este factor se considera más débil. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda: 'a' De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Coacalco en ‘a', se deriva respecto a la evaluación de tres métricas. La razón de repago (deuda neta ajustada con respecto al balance operativo), se encuentra en un rango de entre cinco y nueve años en las proyecciones de Fitch hacia 2023, bajo un escenario de calificación; esta es la métrica primaria y se encuentra en la categoría de 'aa'. La métrica secundaria de carga fiscal de deuda es fuerte al posicionarse en menos de 50%. Fitch ajusta una categoría la evaluación de la métrica primaria para reflejar una cobertura del servicio de la deuda (balance operativo con respecto al servicio de la deuda incluyendo la deuda de corto plazo) en un rango entre 1.2x y 1.5x; donde la cobertura del Municipio está en el límite inferior de contratar deuda de corto plazo. Por lo cual, la evaluación final de estas métricas da como resultado un puntaje final de la sostenibilidad de la deuda de 'a'. El balance operativo de la entidad promedió 3.6% entre 2014 y 2018, esta cifra considera los descuentos al Fondo IV generados por los adeudos del Sapasac, debido a que el Municipio actualmente los registra como parte del Activo Circulante. Riesgos Asimétricos: Fitch añadió un riesgo asimétrico a la calificación por Gestión y Gobernanza. En enero de 2018 la Suprema Corte de Justicia de la Nación ordenó la destitución del Presidente Municipal, regidores y síndicos, por el incumplimiento de un amparo en materia laboral. Además, Fitch observa áreas de oportunidad en materia administrativa, de registro contable y en la planeación de gestión de recursos. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse como resultado de una métrica de cobertura del servicio de deuda superior a 1.0x, o bien, una razón de repago de deuda menor a cinco años en el escenario de calificación; también se beneficiaría si sus métricas comparan positivamente respecto a sus pares o si logra mitigar sus riesgos asimétricos. Por el contrario, la calificación podría bajar si las métricas del Municipio comparan negativamente con sus pares de calificación. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Coacalco de Berriozábal se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo Más débil y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘a', también considera evaluación con entidades pares. Adicionalmente, Fitch aplica un riesgo asimétrico en lo que corresponde a la Gestión y Gobernanza. Por otro lado, la calificación no incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a tmac de 4.4% para 2019 a 2023; - el gasto operativo aumenta a tmac 4.9% para 2019-2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 8.7% en 2019 a 9.6% en 2023; - deuda adicional de Corto Plazo por MXN30 millones de acuerdo al presupuesto 2019. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Descuentos al Fondo IV considerados en el gasto operativo. En 2018 por MXN65 millones y MXN57.9 millones en 2017. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 14/septiembre/2018. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Coacalco de Berriozábal y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018 y presupuesto 2019. RESÚMEN DE AJUSTES FINANCIEROS: Descuentos al Fondo IV considerados en el gasto operativo. En 2018 por MXN65 millones y MXN57.9 millones en 2017. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Coacalco de Berriozabal EM, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BB+(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Fabiola Mendoza Velez, Analyst +52 55 5955 2120 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Tito Baeza, Associate Director +52 55 5955 1606 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10108235#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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