(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-March 12: Fitch Ratings ratificó la calificación del Municipio de Agua Prieta, Sonora en ‘BB(mex)'. La Perspectiva es Estable. La calificación refleja una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo a la “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los gobiernos locales y regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Solidez de los Ingresos – ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)'. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. En 2018 el Municipio presentó un desempeño superior en sus ingresos operativos en relación con el crecimiento del producto interno bruto (PIB) nacional. Además, Agua Prieta presenta una recaudación de impuestos dinámica impulsada por el crecimiento económico local. En el escenario de calificación, la agencia considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos – ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos en Agua Prieta se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo cual dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los impuestos locales respecto a los ingresos totales representan el 10.4%, lo cual indica una dependencia importante en las transferencias nacionales y estatales. Sostenibilidad de los Gastos – ‘Medio': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, agua potable y saneamiento básico. Durante el período de análisis (2015–2018) se observó una tendencia creciente en los gastos operativos, los cuales presentaron una tasa media anual de crecimiento (tmac) de 4%, ligeramente por debajo de los ingresos operativos (5%). Asimismo, el margen operativo promedió 23.4%. La agencia considera que estos gastos no presentan comportamientos altamente contracíclicos y, por tanto, espera que su crecimiento sea estable en el mediano plazo. Adaptabilidad de los Gastos – ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que los gastos operativos (GO) representaron en promedio alrededor de 71% del gasto total y el gasto de capital 14% en el período analizado. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez – ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas (SA) de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, no registra información de la deuda de Agua Prieta, lo cual no le permite, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar endeudamiento adicional de largo ni corto plazo. La deuda bancaria de Agua Prieta está conformada por dos créditos de largo plazo, uno con banca comercial y otro con banca de desarrollo. A diciembre de 2019, el saldo era de MXN294.4 millones. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez – ‘Más Débil': Si bien la liquidez de Agua Prieta ha sido adecuada, los niveles de efectivo de libre disposición se han visto presionados durante los últimos años. Esto se debe, en parte, a la disminución que ha tenido el activo y el incremento en el pasivo circulante y su efecto sobre el capital de trabajo (cuentas por cobrar menos pasivo circulante). Además, con base en lo registrado históricamente en el SA, la razón de activo a pasivo circulante se ha situado por debajo de 1 vez (x) desde 2016. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda – 'aa': El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Agua Prieta de 'aa', es el resultado de una razón de repago de la deuda bajo, definido como deuda ajustada neta sobre balance operativo proyectado bajo el escenario de calificación de Fitch. Se espera que permanezca por debajo de 5x (3.9x) en 2023. Las métricas secundarias son la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés), el cual se evalúa por debajo de 1x (0.8x), y la carga de la deuda fiscal, en 67.2%. El margen operativo de la entidad se ha mantenido relativamente estable en niveles superiores a 20% en los últimos años. De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubren su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. Agua Prieta se localiza en el noreste del estado de Sonora A-(mex) en la frontera con Estados Unidos. Según datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía, en 2015 la población del Municipio era de 82,918, 97.6% de ella ubicada en localidades urbanas. Destaca su grado de marginación “muy bajo” y su cobertura en los servicios básicos de agua (99.1%), drenaje (99.6%) y electricidad (97%), de acuerdo con la Encuesta Intercensal del Instituto Nacional de Estadística y Geografía en 2015. Su actividad económica principal se concentra en los sectores secundario y terciario, donde destaca la industria manufacturera. Si bien Agua Prieta es un municipio fronterizo, su dinamismo comercial es limitado. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse como resultado, en el escenario de calificación, de una mejora sustancial en la cobertura del servicio de deuda, que llegase a un nivel de 1.5x o mayor, asimismo manteniendo la razón de repago por debajo de 5x y/o que el Municipio comparara favorablemente con entidades pares en un escenario de calificación. También la mitigación de los riesgos asimétricos podría mejorar la calificación. Por el contrario, la calificación podría disminuir si se encontrara una razón de repago por encima de 5x y una cobertura del servicio de la deuda por debajo de 2x. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Agua Prieta deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘aa'. También considera evaluación con entidades pares. En este caso, la agencia identifica un riesgo asimétrico en lo que corresponde a gestión y gobernanza debido a la falta de entrega de información de acuerdo a los lineamientos que marca la LDF. Agua Prieta no incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a una tmac de 0.8% para el período 2019–2023; - el gasto operativo aumenta a una tmac de 2.1% para el período 2019–2023; - tasa de interés creciente de entre 9.0 y 9.9% para 2019–2023 (TIIE 28); - no se considera deuda bancaria de largo plazo adicional; - no se consideran otras deudas clasificadas por Fitch. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN:19/julio/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Agua Prieta y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Agua Prieta SON, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BB(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Imelda Argelia Escoto Sepulveda, Associate Director +52 81 4161 7054 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Scarlet Lorena Ballesteros Avellan, Senior Analyst +52 81 4161 7002 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10114064#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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