(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Santiago-January 06: Fitch Ratings – Santiago – 06-Ene-2020 Fitch Ratings ratificó la clasificación en escala nacional de las obligaciones de Orsan Seguros de Crédito y Garantía S.A. (Orsan Seguros) en ‘Ei(cl)'. La ratificación de la clasificación de Orsan Seguros se sustenta en el mantenimiento de un perfil de negocio acotado en la industria local y en el segmento donde participa, explicado principalmente por el historial financiero limitado, que cumplió dos años de operación completos a diciembre de 2019, con resultados aún por debajo del punto de equilibrio e indicadores operacionales todavía negativos y volátiles, propios de la etapa en que se encuentra la compañía. FACTORES CLAVE DE CLASIFICACIÓN Orsan Seguros mantiene un perfil de negocio menos favorable tanto por su escala operativa pequeña como por su baja participación de mercado en la industria de seguros generales y en el segmento de seguros de garantía y crédito (0,1% y 2,2% sobre la prima suscrita total a septiembre de 2019, respectivamente). El análisis del perfil de negocio de la aseguradora considera su orientación de nicho (determinada por regulación), con una suscripción concentrada en dos líneas de negocios: garantía, con 68,9% y crédito con 31,1% de la prima suscrita total a septiembre de 2019. La concentración por sector económico es aún alta, sin embargo, Fitch considera como mitigante la alta atomización por riesgo. Tomando en cuenta que la orientación de negocios está estrechamente relacionada con el crecimiento económico del país, Fitch considera que 2020 será un año desafiante para la aseguradora, aunque esta espera acercarse a su punto de equilibrio hacia el cierre de este año. Orsan Seguros mantiene indicadores de desempeño operacional (combinado y operativo) negativos (superiores a 100%) impactados por un crecimiento en siniestralidad, propio de su etapa de desarrollo y creciente nivel de negocios. Frente a un nivel de gastos relativamente estable, el mayor costo de siniestro fue la principal explicación para registrar una pérdida neta de CLP495 millones a septiembre de 2019, con una tendencia decreciente a partir de diciembre de 2018. La compañía proyecta el logro del punto del equilibrio para 2021, por lo que Fitch espera que la aseguradora mantenga una tendencia sostenida en la mejora de sus indicadores operacionales durante el año en curso. Los indicadores de endeudamiento de Orsan Seguros se mantienen acotados. La prima retenida sobre patrimonio a septiembre de 2019 fue 0,3 veces (x), en línea con el comportamiento promedio del segmento de crédito y garantía. El indicador está favorecido tanto por la estructura de cesión alta (septiembre 2019: 75,1%) como por el aporte de capital de CLP1.098 millones, reflejado en los estados financieros de marzo de 2019. La agencia valora la disposición del grupo Orsan para fortalecer la estructura patrimonial de la aseguradora en caso de requerirlo, a través de inyecciones de capital, y que se ratifica con el anuncio, según hecho esencial, de un nuevo aporte de capital por igual monto, que se verá reflejado en los estados financieros al cierre de 2019. El perfil de inversiones de Orsan Seguros es conservador; 89,5% está concentrado en instrumentos de renta fija de riesgo crediticio bajo y liquidez alta. Fitch considera que la composición de inversiones es coherente con las necesidades de la compañía, con un indicador de activos líquidos sobre reserva de siniestros de 17,9x, lo que es holgado para los parámetros del factor crediticio. El nivel de cesión de prima de la compañía es coherente con su mezcla de productos y riesgos involucrados, así como también con su estatus de aseguradora nueva, lo que le permite mantener una holgura patrimonial mayor. A septiembre de 2019, la prima cedida sobre prima suscrita fue de 75,1%, estable respecto a períodos anteriores. La estructura de reaseguro mantiene como contraparte a diversos reaseguradores con trayectoria internacional reconocida y calidad crediticia alta, lo que limita el riesgo de contraparte enfrentado. SENSIBILIDAD DE CLASIFICACIÓN Un cambio en la clasificación de Orsan Seguros derivaría ya sea de la obtención de un período de historia financiera que permitiera establecer una madurez adecuada de operaciones, dejando de ser considerada por Fitch como una compañía start-up, o a través de la consolidación de su madurez producto de la obtención de resultados de equilibrio de manera sostenida y que se reflejara en indicadores operacionales acordes con lo esperado para el tipo de negocio. La(s) clasificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) clasificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Fitch Chile es una empresa que opera con independencia de los emisores, inversionistas y agentes del mercado en general, así como de cualquier organismo gubernamental. Las clasificaciones de Fitch Chile constituyen solo opiniones de la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra o venta de estos instrumentos. Fitch Chile's Independence from issuers, investors and other market relevant participants. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología para la Clasificación de Riesgo de las Obligaciones de Compañías de Seguros; - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). Orsan Seguros de Credito y Garantia S.A.; Clasificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Afirmada; Ei(cl) Contacts: Primary Rating Analyst Carolina Ocaranza, Associate Director +56 2 2499 3327 Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Alcantara 200, Of. 202 Las Condes Santiago Secondary Rating Analyst Carolina Alvarez, Director +56 2 2499 3321 Committee Chairperson Eduardo Recinos, Senior Director +503 2516 6606
Media Relations: Loreto Hernandez, Santiago, Tel: +56 2 2499 3303, Email: loreto.hernandez@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Seguros (pub. 13 May 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10047597 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10106891#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CLASIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CLASIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/CHILE. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión clasificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las clasificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una clasificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una clasificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las clasificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una clasificación o un informe. 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La información de clasificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Esta clasificación es emitida por una clasificadora de riesgo subsidiaria de Fitch Ratings, Inc. Esta última es la entidad registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Clasifica Riesgo Reconocida Nacionalmente(Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Sin embargo, la subsidiaria que emite esta clasificación no está listada dentro del Apartado 3 del Formulario NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory) y, por lo tanto, no está autorizada a emitir clasificaciones en representación de la NRSRO.