(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-January 16: Fitch Ratings – Ciudad de México – 16-Ene-2020 Fitch Ratings ratificó en ‘AA(mex)vra' la calificación del crédito del municipio de García, Nuevo León (Bajío 10). El crédito fue contratado por un monto original de MXN107.7 millones y el saldo al 30 de septiembre de 2019 era de MXN61.9 millones. La acción de calificación del crédito resulta de la combinación de atributos asignados por Fitch, de acuerdo con la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”, a partir de la calidad crediticia del municipio de García A-(mex) . La calificación del crédito se ubica cuatro niveles por encima de la calificación de la entidad. Se identificaron dentro de la estructura como factores fuertes la estructura de vehículo de uso especial, el activo afectado, el fondo de reserva constituido, la cobertura de la tasa de interés, así como los fundamentos legales del contrato. Como nivel medio, se consideró el factor de la cobertura de la tasa de interés. Bajío 10 fue contratado en 2010 por un plazo de 15 años. El crédito cuenta con la afectación del Fondo General de Participaciones (FGP). El contrato estipula la obligación de mantener un fondo de reserva durante toda la vigencia del contrato. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Análisis de Activos Afectados – ‘Fuerte': La agencia considera que el activo afectado para el pago del crédito cuenta con características de un atributo ‘Fuerte'. Esto se debe a la evolución favorable en la generación de los flujos que sirven como fuente de pago del préstamo. Actualmente, tiene afectado el 31% del FGP que le corresponde al Municipio. El activo fideicomitido tiene una estructura sólida y un crecimiento favorable con una tasa de crecimiento en el período 2014 a 2018 de 4.8%, proporción que está por encima del crecimiento del producto interno bruto (PIB). Estructura Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial que se utiliza en el financiamiento es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda y se considera como un factor ‘Fuerte'. Como mecanismo de pago, el crédito está inscrito en el Fideicomiso de Garantía y Fuente de Pago No. 65924. El fiduciario en este caso es Banca Afirme, S.A., Institución de Banca Múltiple. Cobertura de Riesgo Tasa de Interés – ‘Medio': La cobertura de riesgo de tasa de interés se considera como un factor ‘Medio'. Según lo estipulado en el contrato, no existe obligación de mantener una cobertura de tasa de interés durante la vigencia del crédito. No obstante, Fitch observa que el Municipio ha adquirido una cobertura desde el inicio del crédito, la cual tiene una vigencia menor que un año. Por lo anterior, la agencia mantiene la evaluación del factor como ‘Medio'. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': De acuerdo con lo estipulado en el contrato del crédito, el Municipio debe mantener un fondo de reserva equivalente a tres meses el servicio de la deuda. En el momento que se utilice este fondo, se deberá reemplazar al mes siguiente de su uso o se procederá a la retención de los remanentes fideicomitidos. Este atributo se considera ‘Fuerte', ya que Fitch estima que contar con un fondo de reserva reduce los riesgos de liquidez y la probabilidad de usarlo es reducida. Coberturas del Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': En el análisis del servicio de la deuda se proyectan coberturas anuales mínimas mayores de 2.0x (veces) en un escenario de calificación, sin considerar el fondo de reserva, lo cual Fitch cataloga como un factor ‘Fuerte'. Aunado a lo anterior, Fitch realiza seguimiento a las coberturas naturales, las cuales promediaron 2.64x, sin considerar el fondo de reserva. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Los fundamentos legales de la estructura son robustos, atributo ‘Fuerte' para la calificación. Para la asignación de la calificación, Fitch se apoyó en la opinión de un despacho legal externo. Este concluyó que dichos documentos contienen obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumplen con el marco regulatorio establecido. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La calificación del financiamiento está vinculada a la calidad crediticia del municipio de García, por lo que cualquier movimiento en la calificación de este podría cambiar la calificación del financiamiento en la misma dirección. Además, cualquier mejora adicional que busque disminuir la probabilidad de un incumplimiento del financiamiento, tales como el uso de garantías parciales de pago oportunas, fideicomisos alternativos o la inclusión de reservas sustanciales de liquidez, podría subir la calificación del financiamiento. Por otra parte, si hubiera una violación en las obligaciones de hacer y no hacer establecidas en los documentos de transacción que pudiera aumentar la probabilidad de un incumplimiento o impactar el perfil crediticio del Municipio, podría originar una disminución de la calificación del financiamiento. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 15/octubre/2018. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de García y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Información de la estructura como contratos de crédito y Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago a diciembre de 2019, instrucción irrevocable, estados financieros, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Garcia NL, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA(mex)vra ------Bajio 10 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Karla Zapata, Analyst +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Imelda Argelia Escoto Sepulveda, Associate Director +52 81 8399 9154 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10107951#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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