(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-December 13: Fitch Ratings ratificó la calificación de largo plazo en escala nacional del estado de Baja California en ‘BBB+(mex)', la Perspectiva crediticia se mantiene Negativa. La acción de calificación es resultado del análisis de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva Metodología Global de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales. La calificación de Baja California considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que se reflejan en un puntaje ‘bbb' en la sostenibilidad de deuda, en combinación con su perfil de riesgo de rango ‘Débil'. Además, la entidad compara con las métricas primarias del resto de entidades pares y la debilidad de sus métricas secundarias se refleja en la Perspectiva Negativa. La Perspectiva Negativa se mantiene debido a que, en opinión de Fitch, la flexibilidad financiera limitada del Estado seguirá deteriorando su posición de liquidez, aunado a la presión que presentará para liquidar los créditos de corto plazo ante el próximo cambio de administración en 2021. Baja California se ubica en el noreste de México. La ciudad de Mexicali BBB(mex) sirve como capital del Estado. Cuenta con una extensión territorial de 70,113 kilómetros cuadrados, lo que representa 3.65% del territorio nacional. Al ser un estado fronterizo, su economía es dinámica y diversificada con una apertura comercial alta, siendo uno de los principales exportadores en el país. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Ingresos (Solidez) - Medio: Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'AAA(mex)'. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Por su parte, los ingresos estatales presentan una tendencia favorable, registrando una tasa media anual de crecimiento en los últimos cinco años (tmac 2014 2018) de 11%. La economía del Estado es fuerte en el contexto nacional y tanto sus ingresos operativos como el PIB estatal crecen en términos reales a una tasa superior al crecimiento económico nacional. Ingresos (Adaptabilidad) - Más Débil: el Estado muestra dinamismo y flexibilidad en sus ingresos propios; sin embargo, el factor es débil ya que depende sustancialmente de las transferencias nacionales, lo cual es una característica estructural para la mayoría de los estados en México debido a la descentralización fiscal. Los ingresos propios de Baja California (impuestos, derechos y multas) representaron en promedio los últimos tres años 11.4% de los ingresos operativos. El impuesto principal es el de nómina (ISN), cuya tasa es de 1.8%, siendo inferior al de la mayoría de los estados en el país (3%). Lo anterior, brinda la flexibilidad de un incremento que se refleje en mayor recaudación; no obstante, históricamente el Congreso no ha autorizado dichos incrementos. Por otra parte, la asequibilidad es adecuada en comparación con los estándares nacionales, con un PIB per cápita de USD9,861, equivalente a 1.4 veces (x) el promedio nacional. Sin embargo, el factor es evaluado como débil ya que se le da mayor ponderación a la alta dependencia de ingresos federales. Gasto (Sostenibilidad) - Más Débil: El Estado es responsable de gastos moderadamente anticíclicos (salud y educación principalmente), siendo la carga en educación mayor al resto de los estados del país debido al sobresueldo del magisterio, por lo que las transferencias del gobierno federal no han sido suficientes para financiar estos gastos y han presionado las finanzas estatales. El crecimiento del gasto operativo ha sido mayor al del ingreso operativo en el periodo de análisis (2014 a2018), aun y cuando en este último ejercicio se difirieron gastos operativos para hacer frente a la liquidación de los créditos de corto plazo de acuerdo con la Ley de Disciplina Financiera. Gasto (Adaptabilidad) - Más Débil: El Estado tiene una capacidad de ajuste de gastos de rango débil. Baja California tiene una estructura abultada y rígida de gasto operativo, donde destacan las presiones del magisterio y de seguridad social. En materia de pensiones y jubilaciones, el Issstecali es el responsable de pagar a los pensionados de Baja California. Acorde con la última valuación actuarial de Valuaciones Actuariales del Norte, S.C., de 19 de julio de 2018, la última reforma al instituto mitigó presiones futuras de gasto pero no resolvió la inviabilidad y falta de capitalización del mismo. El estudio señala el teórico agotamiento de las reservas para el pago de pensiones y jubilaciones del magisterio a partir de 2018 y para el personal de burocracia a partir de 2022. Por tanto, las acciones del Estado para dotar de liquidez a Issstecali incluye la transferencia de recursos al mismo, repercutiendo en la flexibilidad financiera de la entidad. Asimismo, el nivel actual de gasto de capital es muy bajo, representando en promedio de 2016-2018, 3.1% del gasto total. La mayoría de las necesidades de infraestructura en el Estado se financian mediante transferencias de capital nacional y deuda. Pasivos y Liquidez (Solidez) - Medio: El factor evalúa el marco nacional para la gestión de la deuda y la liquidez, el cual es considerado como moderado. La ley federal de disciplina financiera (LDF) vigente desde 2016 es favorable; sin embargo, presenta poco historial. El mercado financiero ha participado activamente con los estados del país, brindando términos y condiciones adecuadas. Asimismo, la deuda de largo plazo, cuenta con un porcentaje afectado de participaciones federales en un fideicomiso de administración y fuente de pago, lo cual brinda seguridad en el pago. Al cierre de 2018, la deuda de largo plazo del estado ascendió a MXN12,228.2 millones. La totalidad está estructurada con ingresos federales para su pago y reservas equivalentes entre uno y tres meses el servicio de deuda. Pasivos y Liquidez (Flexibilidad) – Más Débil: La LDF permite a las entidades subnacionales adquirir deuda bancaria de corto plazo por un límite de hasta el 6% de sus ingresos anuales, los cuales deben de ser liquidados tres meses antes de los cambios de gobierno. Baja California ha recurrido constantemente a créditos de corto plazo para cubrir presiones de liquidez, derivadas de su elevado gasto operativo. Al 31 de julio de 2019, el estado liquidó sus compromisos financieros de corto plazo en cumplimiento con la LDF. Por su parte, la administración actual contrató MXN3,000 millones de créditos de corto plazo y deberán quedar saldados en 2021. La Perspectiva crediticia se mantiene Negativa debido a la presión de liquidez y la obligación de liquidar sus créditos de corto plazo considerando su limitada flexibilidad financiera. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva Crediticia Negativa se podría concretar en una baja de calificación si el Estado mantiene una limitada flexibilidad financiera, reflejándose en mayor presión de liquidez y uso de créditos de corto plazo en un monto elevado. Por su parte, la Perspectiva Crediticia podría modificarse a Estable si el Estado mejora su flexibilidad financiera, liquidez y disminuye el uso de créditos de corto plazo. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN Evolución de la Sostenibilidad de la Deuda- ‘bbb': La razón de repago de la deuda, definido como deuda ajustada / balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch, se estima en 9.9 veces (x) en 2023, con un resultado de ‘a'. Por su parte, la métrica secundaria de cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés) es menor a 1x debido al uso de créditos de corto plazo, por lo que la evaluación final de la sostenibilidad de la deuda es de ‘bbb'. Derivación de la calificación: El perfil crediticio independiente de Baja California se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo 'Débil' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de 'bbb', también considera evaluación con entidades pares. Fitch no aplica ningún riesgo asimétrico, dada la evaluación neutral de la administración, gobernanza y los pasivos por pensiones, ni considera apoyo extraordinario del gobierno federal. Bajo la nueva metodología para calificar gobiernos locales y regionales, Fitch clasifica al Estado de Baja California como tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. SUPUESTOS CLAVE Caso de calificación, el cual incorpora una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés: - el ingreso operativo aumenta en promedio 3.7% para 2019 a 2023; - el gasto operativo aumenta en promedio 4.7% para 2019 a 2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28), de 9% 2019-2021, 9.9% 2022 a 2023; - deuda adicional de largo plazo de acuerdo a necesidades por balances deficitarios en los próximos ejercicios y mecanismo de pago de deuda de corto plazo en 2021. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 21/junio/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Estado de Baja California y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto y segundo trimestre 2019. RESÚMEN DE AJUSTES FINANCIEROS: La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Baja California, Estado de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB+(mex); RO:Neg Contacts: Primary Rating Analyst Martha Isabel Gonzalez Martinez, Associate Director +52 81 8399 9119 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Alfredo Saucedo, Director +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10105334#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2019 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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