(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-January 15: Fitch Ratings – Monterrey, N.L. – 15-Ene-2020 Fitch Ratings ratificó las calificaciones de calidad crediticia y de sensibilidad al riesgo de mercado de los diez fondos de deuda gestionados por Operadora de Fondos Nafinsa, S.A. de C.V. (Ofinsa). Lo anterior se fundamenta en el análisis de la estructura crediticia de los portafolios de los fondos, incluyendo, el factor promedio ponderado de calificación (WARF por su denominación en inglés, weighted average rating factor), los indicadores de riesgo de mercado, así como en los regímenes, objetivos y estrategias de inversión, el riesgo cambiario a que está expuesto el fondo NAF-UMS, la trayectoria de los fondos y la experiencia del gestor. Los nombres y claves de los fondos, así como la acción de calificación, los factores clave y la sensibilidad de las calificaciones se detallan a continuación: - Fondo Diario Nafinsa, S.A. de C.V. (BONDDIA); - Fondo UMS Nafinsa, S.A. de C.V. (NAF-UMS); - Fondo en Cedevis Nafinsa, S.A. de C.V. (NAFCDVI); - Fondo Cuasigubernamental Nafinsa, S.A. de C.V. (NAFCGUB); - Fondo de Rendimiento Nafinsa, S.A. de C.V. (NAFFP28); - Fondo Gubernamental de Largo Plazo Nafinsa, S.A. de C.V. (NAFG-LP); - Fondo Gubernamental Diario Nafinsa, S.A. de C.V. (NAFGUBD); - Fondo Estratégico Nafinsa, S.A. de C.V. (NAFINTR); - Fondo de Conservación Patrimonial Nafinsa, S.A. de C.V. (NAFM-EX); - Fondo Líquido Nafinsa, S.A. de C.V. (NAFMEX7).
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN La clasificación de los fondos BONDDIA, NAFFP28, NAFGUBD, NAFM-EX y NAFMEX7 es de mediano plazo gubernamental y la duración de sus activos objeto de inversión es mayor que un año y menor o igual que tres años. Estos fondos estarán concentrados en valores gubernamentales que posean la máxima calificación en escala nacional, AAA. NAFCDVI tiene clasificación de mediano plazo especializada en Cedevis (Certificados de Vivienda Infonavit); los instrumentos que conformen su cartera deberán tener calificación de crédito en escala nacional AAA o su equivalente. Por su parte, NAFCGUB y NAFINTR seleccionarán títulos de deuda con calificación local mínima de AA; en particular, la inversión principal del segundo fondo estará denominada en unidades de inversión (Udis). Estos tres fondos tendrán una duración superior a un año e inferior o igual a tres años. El fondo NAF-UMS invertirá, en su mayoría, en emisiones del Gobierno Federal denominadas en dólares estadounidenses (UMS); las calificaciones que podrá incorporar en su portafolio serán de la más alta calidad crediticia y tendrá un máximo de duración de tres años. NAFG-LP participará de manera preponderante en títulos gubernamentales de largo plazo y, en menor proporción, de corto y mediano plazo con la máxima calificación crediticia AAA, en escala doméstica. Además, tendrá una duración mayor que tres años. Calidad Crediticia: En los últimos 12 meses al 31 de diciembre de 2019, los fondos BONDDIA, NAF-UMS, NAFCDVI, NAFCGUB, NAFFP28, NAFG-LP, NAFGUBD, NAFINTR, NAFM-EX y NAFMEX7 exhibieron un WARF congruente con la categoría sobresaliente ‘AAAf(mex)' de calidad crediticia, que en combinación con sus estrategias de inversión se ubican en esa categoría, motivo por el que Fitch afirmó sus calificaciones. Al 31 de diciembre de 2019, la composición crediticia de los fondos, por nivel, en escala nacional, excepto lo indicado en escala global, era la siguiente: - BONDDIA: 100% en AAA; - NAF-UMS: 21.0% en AAA y 17.7% en F1+; global: 61.3% en BBB; - NAFCDVI: 98.0% en AAA y 2.0% en AA; - NAFCGUB: 65.0% en AAA y 35.0% en AA y F1+; - NAFFP28: 100% en AAA; - NAFG-LP: 100% en AAA; - NAFGUBD: 100% en AAA; - NAFINTR: 99.96% en AAA y 0.04% en AA; - NAFM-EX: 100% en AAA; - NAFMEX7: 100% en AAA. Sensibilidad al Riesgo de Mercado: El factor de riesgo de mercado (MRF por su denominación en inglés, market risk factor) exhibido al 31 de diciembre de 2019 por BONDDIA, NAF-UMS, NAFCDVI, NAFCGUB, NAFFP28, NAFG-LP, NAFGUBD, NAFINTR, NAFM-EX y NAFMEX7, en conjunto con sus políticas y estrategias de inversión, así como el riesgo cambiario a que está expuesto el fondo NAF-UMS, permite a Fitch afirmar sus calificaciones de sensibilidad al riesgo de mercado en los siguientes niveles: - BONDDIA: MRF: 0.94 sensibilidad moderada, nivel ‘S4(mex)'; - NAF-UMS: MRF: 1.98, sensibilidad alta, nivel ‘S6(mex)'; - NAFCDVI: MRF: 1.31, sensibilidad moderada, nivel ‘S4(mex)'; - NAFCGUB: MRF: 1.59, sensibilidad moderada, nivel ‘S4(mex)'; - NAFFP28: MRF: 1.07, sensibilidad moderada, nivel ‘S4(mex)'; - NAFG-LP: MRF: 3.09, sensibilidad entre moderada y alta, nivel ‘S5(mex)'; - NAFGUBD: MRF: 1.17, sensibilidad entre baja y moderada, nivel ‘S3(mex)'; - NAFINTR: MRF: 1.98, sensibilidad moderada, nivel ‘S4(mex)'; - NAFM-EX: MRF: 1.46, sensibilidad moderada, nivel ‘S4(mex)'; - NAFMEX7: MRF: 1.07, sensibilidad entre baja y moderada, nivel ‘S3(mex)'. Cabe destacar que tanto el WARF como el MRF de los fondos no mostraron un deterioro al realizar las pruebas de estrés de las tres y cinco exposiciones más representativas, así como de los instrumentos con calificaciones inferiores en dos categorías o más al nivel implícito en el factor base. Perfil de la Administradora: Fitch opina que Ofinsa posee la estructura necesaria para administrar sus fondos. Cuenta con órganos de decisión integrados por funcionarios con experiencia vasta en el sector financiero. De igual forma, posee herramientas y modelos que le permiten tomar decisiones apropiadas. Su plataforma tecnológica es adecuada para el seguimiento y control periódico de los parámetros de inversión y los riesgos a los que están expuestos sus fondos. Al cierre de diciembre de 2019, administraba 10 fondos de inversión de deuda y tres de renta variable. Además, contaba con activos netos por MXN23,235 millones y daba servicio a 243,188 inversionistas, según la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Las calificaciones de los fondos son sensibles a cambios importantes en la estrategia de inversión, en la composición de la cartera, en las calificaciones de las emisiones que conforman el portafolio o en los indicadores de sensibilidad al riesgo de mercado. Los movimientos en los factores del mercado también influyen en la calidad crediticia de los fondos. Por lo tanto, las calificaciones podrían afectarse si todos estos factores exhibieran variaciones. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de la operadora del fondo(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Fondos de Deuda (Septiembre 30, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 17/diciembre/2018 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Ofinsa y fuentes de información pública IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Composición de los portafolios mensuales, prospectos de información al público inversionista, información sobre la operadora, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Los últimos 12 meses al 31/diciembre/2019 Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Fondo Gubernamental de Largo Plazo Nafinsa, S.A. de C.V., F I I D; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S5(mex) Fondo UMS Nafinsa, S.A. de C.V. Fondo de Inversion en Instrumentos de Deuda; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S6(mex) Fondo de Rendimiento Nafinsa, S.A. de C.V., F I I D; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo en Cedevis Nafinsa, S.A. de C.V., F I I D; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo Diario Nafinsa, S.A. de C.V., F I I D; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo Liquido Nafinsa, S.A. de C.V., F I I D; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S3(mex) Fondo Estrategico Nafinsa, S.A. de C.V., F I I D; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo Gubernamental Diario Nafinsa, S.A. de C.V., F I I D; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S3(mex) Fondo Cuasigubernamental Nafinsa, S.A. de C.V., F I I D; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Fondo de Conservacion Patrimonial Nafinsa, S.A. de C.V., F I I D; Calificaciones Nacionales de Calidad Crediticia de Fondos; Afirmada; AAAf(mex) ----; Calificaciones Nacionales de Sensibilidad al Riesgo de Mercado de Fondos; Afirmada; S4(mex) Contacts: Primary Rating Analyst Monica Gonzalez, Associate Director +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Carlos Galvez, Analyst +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Davie Rodriguez, CFA Senior Director +1 212 908 0386
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Fondos de Deuda (pub. 30 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10084536 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10107806#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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