(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-December 20: Fitch Ratings-Monterrey, N.L.-20-Dic-2019: Fitch Ratings afirmó las calificaciones en escala nacional de riesgo contraparte de largo y corto plazo de Consejo de Asistencia al Microemprendedor S.A. de C.V. Sociedad Financiera Popular (CAME) en ‘A(mex)' y ‘F1(mex)', respectivamente. La Perspectiva de la calificación de largo plazo se revisó a Negativa desde Estable. Al mismo tiempo, la agencia ratificó la calificación de la emisión de CBs de largo plazo con garantía parcial por parte de International Finance Corporation (IFC), con clave de pizarra CAMESA 17 en ‘AA-(mex)'. La revisión de la Perspectiva a Negativa obedece a la reducción de la base de capital de CAME que impactará el apalancamiento tangible de acuerdo con cifras proforma, el deterioro continuo de su calidad de activos y castigos mayores, y los cambios que ha reflejado recientemente en su estrategia y ejecución que derivaron en la reducción de capital. La Perspectiva Negativa indica la posibilidad de baja en la calificación, salvo que estas tendencias se estabilicen o reviertan, como se indica más adelante en la sección de “Sensibilidades” Consejo de Asistencia al Microemprendedor, S.A. de C.V., Sociedad Financiera Popular; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A(mex); RO:Neg ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1(mex) ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA-(mex) FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Calificaciones Nacionales de Riesgo Contraparte: Las calificaciones de CAME están altamente influenciadas el apetito de riesgo alto al orientarse al segmento de la población de bajos ingresos y los niveles de apalancamiento proyectados que reflejan una menor flexibilidad en su capacidad de absorción de pérdidas. Las calificaciones consideran también su franquicia reconocida en el segmento de microcréditos aunque modesta en el sector financiero, su estructura de fondeo relativamente diversificada, así como indicadores de rentabilidad razonables y calidad de activos presionada por el deterioro reciente del portafolio crediticio. El 4 de diciembre de 2019, CAME realizó un pago de dividendos que resultó en una reducción de la base de capital. No obstante, su compañía matriz Te Creemos Holding regresó MXN400 millones a la entidad que fueron registrados como capital social. Este movimiento resulta en cifras proyectadas por la entidad que reflejan un indicador de apalancamiento tangible (deuda total a capital tangible) en niveles de 6.2 veces (x) al cierre de 2019, desde 3.9x al cierre de octubre de 2019, debido a un incremento en la deuda por la ciclicidad del negocio en conjunto con la reducción de capital. Aunque la entidad estima reducir paulatinamente su nivel de apalancamiento; la agencia considera que CAME enfrenta el reto de obtener una generación interna de capital suficiente para volver a los niveles de apalancamiento tangible razonables que mostró en meses recientes, dado el entorno retador que prevalece en el mercado y el crecimiento bajo que ha mostrado su portafolio crediticio en 2019, lo cual podría impactar las expectativas de crecimiento de la entidad. Si bien dicho indicador sigue siendo acorde al nivel de calificación de CAME, Fitch opina que lo anterior disminuye la flexibilidad en su capacidad de absorción de pérdidas. CAME ha mostrado un deterioro en su calidad de activos, el indicador de cartera vencida se ubicó en 4.8% al cierre de octubre de 2019, superior al 3.6% al cierre de 2018, asimismo, los castigos se incrementaron reflejando el 17.5% sobre la cartera total en comparación con el 13.1% registrado al cierre de 2018. Fitch considera que CAME enfrenta el reto de revertir dicho deterioro ante un entorno operativo complicado y proyecciones de crecimiento de doble dígito que podrían presionar aún más dicho indicador. Por otro lado, CAME exhibe un nivel de rentabilidad bueno ya que el indicador de utilidad antes de impuestos sobre activos totales fue 4.4% en octubre 2019, superior al 3.2% de 2018. En términos de fondeo, CAME mantuvo al 31 de octubre de 2019, un porcentaje alto (69.7%) de su fondeo total en fondeo quirografario, lo cual beneficia su flexibilidad. Fitch ha observado cambios en la estrategia y ejecución de la entidad a partir de la adquisición por parte de Te Creemos Holding, observando un enfoque hacia los planes generales de la tenedora y no en la estrategia individual de CAME. Calificación de Emisión de Certificados Bursátiles con Garantía: La calificación de la emisión de CBs de largo plazo con garantía parcial considera la recuperación adicional provista por la garantía en caso de impago por parte del emisor. Dicha calificación se afirmó en ‘AA-(mex)', dos niveles por encima de la calificación de riesgo de contraparte. La calificación de esta emisión considera la de riesgo contraparte de CAME, la calidad crediticia elevada de IFC en su condición de garante y las características propias de la garantía parcial que conllevan a un nivel adicional de recuperación o de mitigación de la severidad de la pérdida en caso de incumplimiento de pago, que es consistente con este nivel de calificación. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Calificaciones Nacionales de Riesgo Contraparte: Las calificaciones podrían bajar en caso de concretarse una razón de deuda financiera a capital tangible por arriba de 6x, si continúa deteriorándose su calidad de activos y si la entidad exhibe una rentabilidad antes de impuestos sobre activos promedio consistentemente por debajo de 3.5%. Si bien la calificación de corto plazo no tiene perspectiva, si se concretara la baja de la calificación existe la posibilidad de que la calificación de corto plazo se modificara a la baja. La perspectiva podría revisarse a Estable si CAME logra estabilizar su apalancamiento tangible en niveles inferiores a 6x, a la vez que contiene el deterioro en calidad de activos y sostiene su rentabilidad en los niveles sanos promedio observados. Fitch opina que un aumento en las calificaciones de la entidad está limitado fundamentalmente por su modelo de negocio concentrado en un solo segmento del mercado, el cual posee una participación baja en el sistema financiero nacional. Calificación de Emisión de Certificados Bursátiles con Garantía Parcial: La calificación de la emisión con garantía parcial podría modificarse ante cualquier movimiento en la calificación de riesgo contraparte de largo plazo de CAME o por un cambio relevante en la calidad crediticia de IFC (escenario que Fitch considera poco probable en el futuro previsible). La relación de dos niveles por encima del riesgo contraparte de CAME podría reducirse ante aumentos futuros de la calificación de riesgo contraparte, conforme a la metodología de la agencia, debido a que el diferencial depende de las expectativas de recuperación adicional que resultan de la referida garantía parcial externa. PARTICIPACIÓN Las calificaciones mencionadas fueron requeridas y se asignaron o se les dio seguimiento por solicitud del emisor calificado o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias (Septiembre 18, 2019); - Metodología de Calificación de Bancos (Septiembre 18, 2019) - Metodología de Calificación de Garantías Parciales de Crédito de Terceras Partes (Septiembre 17, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 10/abril/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados; presentaciones del emisor; objetivos estratégicos, estructura de la deuda, prospecto de colocación, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/octubre/2019. RESÚMEN DE AJUSTES FINANCIEROS: Para el cálculo de activos intangibles, Fitch reclasificó el resto de activos reportados en el balance de la entidad como activos intangibles. Dichos activos corresponden a anticipos por prestación de servicios, depósitos en garantía y gastos por amortizar que Fitch considera con una capacidad de absorción baja que acorde a la metodología de la agencia, deben clasificarse como intangibles. La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Contacts: Primary Rating Analyst Bertha Patricia Cantu Leal, Director +52 81 8399 9128 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Monica Ibarra Garcia, Senior Director +52 81 8399 9150 Committee Chairperson Alejandro Garcia Garcia, Managing Director +1 212 908 9137
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Bancos (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10079302 Metodología de Calificación de Garantías Parciales de Crédito de Terceras Partes (pub. 17 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10079275 Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10054059 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10106206#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2019 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier título. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier título para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1,000 a USD750,000 (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD10,000 y USD1,500,000 (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el “Financial Services and Markets Act of 2000” de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Solamente para Australia, Nueva Zelanda, Taiwán y Corea del Norte: Fitch Australia Pty Ltd tiene una licencia australiana de servicios financieros (licencia no. 337123) que le autoriza a proveer calificaciones crediticias solamente a “clientes mayoristas”. La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Fitch Ratings, Inc. está registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Aunque algunas de las agencias calificadoras subsidiarias de NRSRO están listadas en el apartado 3 del Formulario NRSRO y, como tal, están autorizadas a emitir calificaciones en sombre de la NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están listadas en el Formulario NRSRO (no NRSRO) y, por lo tanto, las calificaciones emitidas por esas subsidiarias no se realizan en representación de la NRSRO. Sin embargo, el personal que no pertenece a NRSRO puede participar en la determinación de la(s) calificación(es) emitida(s) por o en nombre de NRSRO.